Bernard　Arnault

　　如果LVMH集團愿意為收購法國另一大奢侈品集團愛馬仕（Herms）而出售酩悅軒尼詩，帝亞吉歐將為收購后者支付110億歐元。

　　“天作之合”的交易
        
　　據報道，英國酒飲巨頭帝亞吉歐集團（Diageo）有意收購法國奢侈品集團LVMH集團旗下的酩悅軒尼詩酒業公司（Moet Hennessy）其余66%股份。如果這一交易達成，帝亞吉歐將付出高達110億歐元（合152億美元）的代價，與2008年保樂力加收購絕對伏特加的交易額相當。
      
　　有消息來源稱，帝亞吉歐早已向LVMH集團現任主席兼首席執行官Bernard Arnault發出收購要約。實現對酩悅軒尼詩100%控股對于帝亞吉歐無疑是一大好事，但關鍵在于，LVMH集團是否愿意為控股法國另一大奢侈品集團愛馬仕（Herms）而賣掉酩悅軒尼詩。“帝亞吉歐收購酩悅軒尼詩可謂天作之合，但Arnault會接受嗎？”一位通曉內情的投資銀行家說。
        
　　帝亞吉歐旗下擁有的著名品牌包括尊尼獲加（Johnnie Walker）、健力士（Guinness）、司米諾（Smirnoff）、百利甜（Baileys）等。如果得到全球最大的香檳與干邑公司酩悅軒尼詩，無疑為其豐富的品牌組合錦上添花。

　　LVMH會出售酩悅軒尼詩？
       
　　10月23日，LVMH集團發布新聞公報說，該集團已經獲得愛馬仕17.1%的股份，目前已成為愛馬仕家族繼承人以外的最大股東。但分析人士認為，LVMH要獲得其對愛馬仕的控股權，并不需要出售酩悅軒尼詩。
       
　　酩悅軒尼詩旗下擁有酩悅（Moet & Chandon）、庫克（Krug）及唐培里儂香檳王（Dom Pérignon）等著名品牌。2009年，該公司為LVMH集團創造出27億歐元的銷售額。
      
　　倫敦貝倫貝格銀行（Berenberg Bank）分析師Philip Morrisey對酩悅軒尼詩估值為其2009 年EBITDA（8.52億歐元）的20倍，約170億歐元，也就是說，帝亞吉歐收購其所未持有的66%股份要付出112億歐元。這一估值是基于近10年來烈酒業的平均估值水平，約15倍EBITDA。2008年，保樂力加收購絕對伏特加價格為Vin & Sprit 集團EBITDA的20.8倍。
      　　“我們一直認為，帝亞吉歐非常有興趣獲得酩悅軒尼詩，但LVMH不愿出售。”Morrisey說。
        
　　對于帝亞吉歐而言，獲得酩悅軒尼詩能夠增強其在新興市場的勢力，尤其在中國，經營利潤率（Operating Profit Margin）高達30%。
       
　　美銀美林（Bank of America Merrill Lynch）分析師Nico Lambrecht認為，LVMH不會為收購愛馬仕而出售酩悅軒尼詩，該集團目前負債率極低，資金充裕。
       
　　據悉， 酩悅軒尼詩旗下的軒尼詩作為干邑行業的領軍品牌，目前銷量占據全球近36%的干邑市場份額，相當于其最近對手人頭馬（Remy Martin）的兩倍。就香檳而言，其擁有酩悅和凱歌（Veuve Clicquot）兩大頂級品牌，共占據法國香檳總出口量的1/3。

　　愛馬仕的堅守
       
　　LVMH集團現持有愛馬仕公司14.2%股份，另外還有2.9%的可兌換股份，為這17.1%的股份該集團共支付了14.5億歐元。該公司發表聲明稱，無意進行公開收購，也不會“控制”愛馬仕，或要求在監事會內占有一席之地，而只是希望成為 “一個長期股東”。該集團同時否認會出售其持有的酩悅軒尼詩股份。
       
　　有消息稱，雖然LVMH集團堅稱“嚴格遵守了金融市場交易的相關規定”，法國金融市場監管局10月25日宣布將對LVMH購入愛瑪仕股權事件進行調查。據報道，法國小股東權益維護協會主席科萊特·納維爾指責LVMH集團通過中間人購入愛瑪仕集團股票，利用股票交易技巧規避相關規定。
      
　　目前，愛馬仕家族約60個成員控制了該集團72%的股份，并且，該家族成員已經做出一致回應，稱他們會保持家族對愛馬仕品牌長期穩定的控制，并且其任何一個家族成員都絕對不可能出售大量股權。
      
　　在這個情況下，無論是LVMH，還是帝亞吉歐，都可能面臨漫長的等待。　

　　■相關鏈接
　　
　　關于 LVMH
      
　　LVMH（Moet Hennessy Louis Vuitton）是全球第一大奢侈品集團，在1987年由Moet Hennessy 和 Louis Vuitton 兩大集團合并成立，擁有50多個國際知名奢侈品牌，旗下產品包括時裝、皮具、葡萄酒、烈酒、名表、珠寶、高級香水和化妝品等。今年上半年，路易威登實現銷售額90.99億歐元,凈利潤11億歐元。

　　關于帝亞吉歐
       
　　帝亞吉歐（Diageo）始創于1749年，是一個通過并購建立起來的龐大帝國，占有全球30%左右的酒類市場份額，并同時擁有100個世界頂級酒類品牌中的14個，包括世界第一的伏特加、世界第一及第二的蘇格蘭威士忌、世界第一的利口酒、世界第二的朗姆酒、世界第一的黑啤酒。

　　關于愛馬仕
       
　　愛馬仕（Herms），法國著名時尚品牌，早年以制造高級馬具聞名于法國巴黎，及后推出的箱包、服裝、絲巾、香水、琺瑯，飾品及家居用品，令品牌更全面多樣化。