食品飲料行業盈利增長好于市場整體水平
申銀萬國8日發布食品飲料行業年報、季報業績分析報告,報告指出,行業盈利增長好于市場整體水平,具體分析如下: 結論及建議:行業景氣復蘇、估值修復所帶動的食品飲料板塊補漲行情漸行漸近。繼1-4 月跑輸申萬A指21個百分點之后,預計5-12月食品飲料行業有望不再繼續落后大盤
申銀萬國8日發布食品飲料行業年報、季報業績分析報告,報告指出,行業盈利增長好于市場整體水平,具體分析如下:
結論及建議:行業景氣復蘇、估值修復所帶動的食品飲料板塊補漲行情漸行漸近。繼1-4 月跑輸申萬A指21個百分點之后,預計5-12月食品飲料行業有望不再繼續落后大盤。嚴重低配食品飲料的機構可考慮擇機逐漸配置。建議優先配置白酒行業的貴州茅臺(600519,股吧)、山西汾酒(600809,股吧),乳制品行業的伊利股份(600887,股吧),啤酒行業的青島啤酒(600600,股吧)、燕京啤酒(000729,股吧)等,同時也可適當關注擁有三安光電(600703,股吧)660萬股、10 萬噸木薯乙醇新能源項目正在報批的海南椰島(600238,股吧)。
原因及邏輯:（1）白酒行業景氣開始有所復蘇。4、5月份白酒終端價格和批發價格穩中有所回升。啤酒行業二、三季度原料成本回落、銷量增速有望上升是看點。（2）在上市公司整體業績增速下滑的背景下,食品飲料行業業績表現相對比較穩定。據統計,食品飲料行業08年報凈利潤同比下降8.4%,09年一季報凈利潤同比增長27.1%,均好于市場整體水平。（3）白酒:09年一季報收入和凈利潤分別同比增長11.8%和27.8%,增長穩定。（4）啤酒:08年報和09 年一季度毛利率同比下降1.2和0.8百分點,主要還是在消化去年高價原材料所匹配的庫存,隨著這部分存貨的消化完畢,再加上后期旺季的來臨,啤酒行業毛利率在二、三季度有望出現上升。（5）肉制品:受生豬屠宰量和產品銷量下降等影響,09年一季度收入同比下降6.74%。不過,豬肉價格較去年同期有比較明顯的下跌,肉制品09年一季度毛利率因此同比上升4.27個百分點。（6）乳制品:三聚氰胺事件使08年乳制品行業凈利潤同比下降10倍。但是,隨著三鹿退出,乳制品行業面臨重新洗牌,大型乳企重新劃分市場份額,乳制品行業正逐步恢復。09年1季度,整個乳制品行業凈利潤仍同比下滑16.5％,但下滑趨勢已有所減緩。
風險因素:食品安全問題,大規模疾病流傳,白酒消費稅加強征收等。