食品飲料行業增長平穩，2008年1－8月食品飲料三大子行業的增長速度均超過了整體工業增加值增長速度。8月份全國規模以上工業企業增加值當月同比增長12.8％，農副產品加工業增長17.8％，食品制造業同比增長19.3％，飲料制造業同比增長19.6％，生產消費處于旺季。

    食品類CPI的增幅回落對降低食品飲料企業的成本有所幫助。從年中開始，食品價格漲速下降，8月份食品類CPI同比上漲10.3％，環比連續下降，以農產品為原料的輕工業PPI為5.6％。

    食品飲料板塊在三季度下跌了15.85％，同期上證綜指跌幅為13.35％。由于食品飲料板塊在本輪調整中相對跌幅較小，大盤整體下跌后板塊估值相對偏高，因此乳業板塊的下跌引發了食品飲料板塊的集體補跌。股價下跌后，估值才會具備吸引力。

    食品安全危機對于行業是個考驗也是洗禮。我們維持對行業“推薦”的投資評級。給予白酒和葡萄酒子行業“推薦”評級，給予啤酒、黃酒、乳業、肉制品子行業“中性”評級。

    風險提示：經濟衰退引發消費下降，部分高端酒類銷售可能受到影響；一旦再次曝光食品安全問題，將引發投資者對食品飲料板塊的厭惡和回避。