支撐33億投資難自圓其說 太子奶11億資金來源蹊蹺
“根據太子奶在官方網站上公布的經營數據，即使按照最保守的方式統計，公司也仍有11億元左右的資金黑洞難以解釋。”昨日晚間，湖南某會計師事務所的一名資深注冊會計師對記者表示。
戰略股東高盛稱不便評論
7月29日，媒體曝太子奶集團存在拖欠職工工資、生產經營幾乎因資金鏈條緊張陷入停頓之事，太子奶集團一躍成為關注的焦點。
太子奶集團2日于株洲面交本報記者的材料指駁斥了停產傳聞，“太子奶集團十幾年來24小時生產，從未間斷，檢修都是利用半夜倒班時進行，十年來排長隊提貨，長期供不應求。”此外，太子奶集團還表示，公司年繳稅2億元以上，帶動數十萬人勞動就業，每年扶貧贊助上億元以上。
不過，《每日經濟新聞》調查掌握的一份來源于株洲市經委的企業排名數據卻顯示，太子奶集團宣稱的凈利潤數據都存在不實之嫌，2005年所謂的上億元凈利潤，甚至有可能連3000萬元都不到。
昨日本報還獨家指出2006年李途純低價受讓近28％國有法人股權后，太子奶集團第二年凈資產就暴增10倍之多、金額增長達17億元。
“資金鏈”風波愈演愈烈之際，記者致電聯系太子奶戰略股東之一的高盛投資亞洲區董事、總經理胡祖六，但其手機無人接聽。高盛媒介部負責人對記者表示，按照世界資本市場的慣例，高盛不便在此時就太子奶一事發表任何評價。
奪下廣告標王6年利潤還不清
昨日，記者請湖南當地兩位注冊會計師細查了太子奶集團過往10余年的經營情況，發現至少有10億資金缺口難以解釋。
根據公開資料，1996年3月，李途純在株洲建立了太子牛奶廠。可是剛發展不過一年，在太子奶的資產總額還沒有競標價格高、甚至有半年多沒有發出過工資的情況下，李途純竟冒險投下央視黃金廣告時段8888萬元的標王。也就是說，李途純剛白手起家，就很快負上將近9000萬元的廣告費用。而當年太子奶集團僅有500萬元的銷售收入。根據太子奶集團官方網站的企業活動介紹，直到2001年，公司的銷售收入也只有5000萬元。
太子奶集團發展歷程公示出的數據顯示，2002年太子奶集團銷售收入約為1.5億元，凈利潤為2900萬元。
湖南某會計事務所一位資深注冊會計師表示，太子奶集團1997年銷售收入僅為500萬元，2001年才到5000萬元，即使我們將太子奶集團1998、1999、2000年三年銷售收入都以年均3500萬的高位水平計，按照公司2002年極高的20%的銷售收入凈利潤率計算，太子奶集團在上述6年間的凈利潤總額也僅僅只有約6000萬元左右。
支撐33億投資難自圓其說
2002年起，太子奶集團全資投建湖南株洲、北京密云、湖北黃岡、四川成都和江蘇昆山五大基地，加之上周其河南許昌和寧夏奶源基地的建成，太子奶集團累計對外投資在33億元之上。如果要應付如此巨大的投資，公司方面有哪些資金來源呢？
第一，應當來自公司的利潤。據太子奶集團官方網站發布的企業活動介紹信息顯示，其2003~2007年的銷售收入分別為2億元、4億元、8億元、18億元以及30億元左右。上述數據2日也得到李途純的認可，他多次向記者強調太子奶集團從2002年起連續6年復合增長在100%之上。
據李途純告訴記者，太子奶集團近年銷售收入利潤率在10%左右。即使將凈利潤不明確的2003、2004和2007年份的利潤率以20％計，從2003年到2007年公司凈利潤也分別僅為4000萬元、8000萬元、1億元、1.8億元和6億元，共計10億元。也就是說，即使按照對公司最有利的方法計算，再加上2002年以前的利潤總額，太子奶集團此前10余年的自身經營產生的凈利潤總額至多只能消化11億的對外投資。
而事實上，上述會計師表示，根據太子奶集團官方公布的數據，太子奶集團2005年的銷售收入凈利潤率就已經降到了12.5%，2006年更是降到了10%。他表示，上述測算中將太子奶2007年30億銷售收入以20%的凈利率計算得出了6億凈利潤，“這實際是大幅提高了它的利潤指標，企業規模越大后凈利率將越低，如果以符合其目前凈利率水平的3億凈利潤計算，太子奶集團凈利潤總額將僅為7.61億。”
除去利潤以外，太子奶用于投資的第二個資金來源來自海外。2007年年初，太子奶集團向高盛、摩根斯坦利、英聯私募7300萬美元；當年9月，太子奶集團從花旗銀行等國際六大財團募集5億元人民幣無抵押無擔保的低息三年期信用貸款。這兩筆資金加在一起，大約有近11億元。而李途純2日曾告訴記者，太子奶集團目前幾乎全部貸款都來自國外機構，“在國內已經幾乎沒有貸款。”
而在以上兩個部分之外，資產仍有11億元的缺口。上述資深人士表示，從李途純個人持續增持太子奶股份來看，11億元的資金缺口只能全部來自于其自身的增資，“但李在太子奶之外幾乎沒有其他經營資產，因此這11億資金來源十分蹊蹺。”
此外，太子奶集團在急速擴展中多次高調表示絲毫不存在資金緊張情況，李途純2日更對《每日經濟新聞》記者表示，自己曾多次提出要提前歸還花旗銀行的5億元低息三年期貸款。
但當記者就上述大約11億元的資金黑洞問題致電李途純時，李不愿回答問題。(