【內容摘要】

　　1、行業低迷醞釀基本面轉變肉制品、乳制品行業經過近一年的成本上漲、制糖業經過近半年的價格低迷，行業供需基本形式正發生改觀。我們的投資策略從供需形式變化帶來的系統性機會開始考慮。

　　2、肉制品行業已經度過最困難時期隨著行業內主要企業的產品提價，由于原料成本大幅上漲所導致的行業利潤率降低問題可望由2季度得到扭轉。商品豬集中出欄將帶來原料供給的拐點，行業利潤率也將相應提升。

　　3、政策將帶來乳業新的變革《乳制品工業產業政策》的出臺將有望促發乳業行業整合，龍頭企業將成為行業整合的最大受益者。數量型乳業向效率型乳業的轉變標志乳業二環節問題開始得到解決，行業基本狀況得到改善。

　　4、食糖供需基本面08/09榨季或將扭轉08/09榨季我國極可能步入食糖減產周期，而食糖需求的剛性特征決定了食糖價格同產量反比；國際市場的供不應求狀況也為糖價提供支撐。隨著糖價回暖，制糖類企業業績將得到改善。

　　5、首推肉制品行業行業基本面扭轉可能性最大，2008下半年投資策略首推肉制品行業，看好雙匯發展；謹慎推薦伊利股份，密切關注制糖類企業。