食品飲料：越高端的越受益
事情不總是看上去那么簡單。盡管從2007年數(shù)據(jù)來看，食品飲料行業(yè)在2007年通過價格傳導克服了CPI高企帶來的成本壓力，但是細分各子行業(yè)的情況不盡相同。
行業(yè)分析師認為，2008年食品飲料業(yè)中，勝出者將是擁有高端產(chǎn)品，且集中度高的上市公司。
渤海證券的一份食品飲料行業(yè)投資報告稱，2007年食用油和豬肉價格上漲引發(fā)食品價格全線上升，全年增幅18%~19%。食品行業(yè)整體收入和利潤增幅超過消費量，增長主要來自于價格的推動。說明基本食品行業(yè)具備消化成本的能力。飲料行業(yè)增長是“銷量拉動與價格上漲雙重作用”的結果。景氣度依然很高。
此外，一些子行業(yè)如乳業(yè)等，其產(chǎn)品價格還要受到政策調控限制，如何有效地將價格因素向下傳導，甚至直接受益于“漲價”，是投資食品飲料企業(yè)最需關注的問題。
渤海證券從產(chǎn)品檔次和行業(yè)集中度兩個指標來考量食品飲料行業(yè)上市公司對抗通脹的能力。
高檔白酒毛利率高，盈利能力強，其產(chǎn)品特性和消費觀念以及行業(yè)集中度也決定了其提價能力較強，因此高檔白酒是食品飲料子行業(yè)中對抗通脹的最佳品種。葡萄酒的行業(yè)集中度較高，稍嫌不足的是居民并未形成良好的消費習慣，提價能力較白酒稍差，不過得益于其健康概念，這一點逐步有所改進，產(chǎn)品結構向中高檔發(fā)展趨勢明顯，因此，葡萄酒行業(yè)是僅次于高檔白酒的品種。從指標上來說黃酒是僅次于高端白酒和葡萄酒之外的抗通脹品種。
中信建投持相似觀點，這家機構同樣首推白酒、葡萄酒類上市公司，對消費量受到價格影響較大的基礎食品，以及成本壓力大的乳業(yè)持中性看法。但是中信建投預計，肉制品消費者2008年將出現(xiàn)恢復性增長，而乳業(yè)企業(yè)被迫走上高端路線，積極調整產(chǎn)品結構，也將獲得毛利率上升的機會。伊利和光明等企業(yè)通過改善管理，壓縮管理費用也將使得凈利潤獲得增長。
招商證券則認為2008年食品飲料行業(yè)依然保持景氣，并且建議關注行業(yè)龍頭公司。2006年以來食品行業(yè)以擴大規(guī)模，提高市場占有率為主的盈利模式已經(jīng)被調整產(chǎn)品結構為特征的新盈利模式所取代。在這場新的角逐中，行業(yè)龍頭企業(yè)的優(yōu)勢比以往任何時候都顯示得更加突出。大品牌企業(yè)占據(jù)高端產(chǎn)品市場已經(jīng)初顯端倪，不僅酒類公司無一例外實施高端戰(zhàn)略，大幅度減少低端產(chǎn)品比重，而且乳品公司也開始實施高端戰(zhàn)略。事實證明，高端戰(zhàn)略讓這些企業(yè)不僅有效抵御了成本壓力，而且大大增加了企業(yè)品牌價值。