在對今年一月份基金倉位追蹤分析后，銀河證券研究所魏慧君日前撰文指出，進入2008年1月份后，基金延續了去年底以來的操作思路，抗周期品種繼續受到關注。

　　同時隨著市場風險程度的加大，迫使基金通過波段性操作獲取短期收益。這一時期，基金對食品飲料、商業貿易、醫藥以及造紙印刷等前期市場回升中漲幅較大的品種進行收益兌現。同時隨著藍籌板塊中部分戰略品種的不斷下探，其在估值上的泡沫得到大幅擠壓，由此引起部分基金的重新關注。

　　輕倉觀望為主

　　據銀河證券對各類型基金業績的統計，截至2008年1月31日，股票型基金、指數型基金、混合偏股型基金、混合平衡型基金過去一年凈值增長率分別為88.75%、90.24%、81.24%和78.25%。其中主動投資的股票型基金與指數型基金累計收益僅差不足2個百分點，這一方面是由于基金把握了市場單邊上揚行情中板塊輪動出現的獲利機會，更重要的是在去年11月份以及2008年1月份市場大跌行情中，基金在倉位上的準備為其提供了先機，其遭受的折損遠遠低于市場指數的平均跌幅。從去年12月份至今年1月份，基金并未著手立即進入新一輪的倉位布局，更多是保持一種輕倉觀望的態度。

　　偏好五類行業

　　銀河證券統計發現，按證監會分類的22類行業中，1月份主動投資的股票方向基金偏好程度最高的五類行業是：傳播與文化產業161.65%、金融保險業135.99%、食品飲料123.08%、房地產業121.14%、金屬非金屬116.31%，以上這幾類行業均是2007年四季度基金前五大重倉行業。

　　其中金融保險、房地產、金屬非金屬匯集了市場上的主要藍籌股，是基金長期重倉持有的戰略性板塊；食品飲料行業從2007年四季度以來開始進入基金重倉范圍，該行業在去年行情中表現低迷，但隨著宏觀緊縮政策的實施，抗周期性行業成為資金關注的主要對象。此外，該行業內部產品提價預期、較為明顯的奧運概念以及整體上市和資產注入的實施都克服了行業整體高估的困境，在基金重倉板塊中的地位明顯提升。

　　波段操作明顯

　　從基金對各行業偏好程度指標的變化幅度來看，相對于2007年四季度，２００８年1月份基金偏好程度提高的有以下幾類行業：采掘業、信息技術業、傳播與文化產業、電子、農林牧漁業、石油化學塑膠塑料等；而金融保險業、批發和零售貿易、食品飲料、醫藥生物制品、造紙印刷等基金的偏好程度降低。

　　魏慧君分析說，商業貿易、食品飲料、醫藥等行業在2007年12月以來的市場回升過程中漲幅較大，同時也是去年四季度基金增倉品種，而2008年1月份這些行業的偏好度呈下降趨勢，表明在系統性風險加大階段，基金有通過對部分板塊波段操作獲取短期收益的傾向。此外，我們的統計也表明基金在電力、金屬等板塊的偏好度有一定下降，表明1月份行情中宏觀緊縮依然主導著基金的調倉行為。