因乙肝疫苗而一舉聞名的重慶啤酒(600132,股吧)（600132）3月22日晚間發布了其2012年年報。公司去年凈利潤小幅增長3.13%，另外公司還披露了對研發乙肝疫苗的子公司佳辰生物計提資產減值準備的議案，稱佳辰公司不再申請乙肝疫苗單獨用藥組的期臨床試驗，也不再開啟新的單獨用藥組II期臨床研究。

　　受累于行業不景氣

　　年報顯示，2012年重慶啤酒共實現營業收入31.49億元，同比增長16.86%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.59億元，同比增長3.53%；基本每股收益0.33元，同比增長3.13%；同時公司擬以2012年末總股本為基數，向全體股東每10股派發現金紅利2元。

　　公司收入增速之所以大于凈利潤增速，是因為在年末合并了嘉釀公司年報，扣除這一因素的話，2012年公司營業收入僅為28.72億元，同比增長6.57%。公司稱，2012年受累于行業增速普遍放緩、競爭激烈，所以營業收入和凈利潤同比增幅不大。

　　國家統計局公布的啤酒行業2012年1-12月產量數據顯示，2012年1-11月，我國啤酒行業累計產量4600.86萬千升，同比增長3.57%。就累計產量增速水平來看，比上年同期減少6.31個百分點，環比微降0.28個百分點。其中，11月單月實現產量288.95萬千升，同比下降4.56%啤酒行業12月單月產量增速同環比均繼續回落，顯示行業銷量水平仍不景氣。

　　從前十大股東的情況來看，除中國工商銀行華泰博瑞基金在去年第四季度減倉0.17萬股外，中國銀行嘉實滬深300(160706,基金吧)交易型基金和中國工商銀行華夏滬深300交易型基金分別在第四季度增倉90萬股和買入92.85萬股。而在去年第三季度出現的4家擔保證券賬戶，到了年末已經全部消失了“身影”。

　　要約收購前景可期

　　除年報外，近來嘉士伯溢價要約收購重慶啤酒的新聞也備受市場關注。嘉士伯稱此次增持目的是基于對中國啤酒市場的良好預期，以進一步加強對重慶啤酒的戰略投資。

　　目前我國啤酒行業集團化、規模化趨勢明顯，國際啤酒行業已經在國內啤酒行業縱深發展，促使中國啤酒業市場競爭的國際化步伐進一步加快。2013年啤酒企業并購和產業集中度將進一步提高.因此，2012年的啤酒市場的激烈競爭格局仍將繼續延續。

　　重慶啤酒在年報中表示了其回歸主業的決心。公司擬對研發疫苗的子公司佳辰公司計提長期股權投資減值準備9488.07萬元，同時對應收佳辰公司債權計提壞賬準備779.72萬元，共1.0268億元。另外，佳辰公司不再申請乙肝疫苗單獨用藥組的期臨床試驗，也不再開啟新的單獨用藥組II期臨床研究。根據重慶啤酒3月4日晚間的公告顯示，公司股東嘉士伯香港擬對公司實施部分要約收購，擬以20元/股的價格收購公司1.4689億股，占總股本的30%；收購完成后，嘉士伯的總持股比例不超過60%。而根據3月22日晚間的公告，嘉士伯已正式派人執掌重慶啤酒。

　　對此券商紛紛表示看好。平安證券的分析師文獻表示，收購方式意在控股,成功可能性高。此次收購是嘉士伯中國區發展戰略推進的一個重要步驟:重慶啤酒旗下擁有“重慶”、“山城”等若干知名品牌,年銷售量超過100萬千升,在重慶和四川市場具有重要的市場地位和影響力。收購完成后,嘉士伯將完全控制重慶啤酒,重啤將重新專注于啤酒主業,并且有望成為嘉士伯整合大西部啤酒市場的重要平臺。

　　申萬分析師林瑾建議投資者以18.5元之下的價格介入重慶啤酒,獲取低風險套利機會。截止3月22日收盤，重慶啤酒報收18.24元，顯然還是低于20元/股的要約價。