嘉士伯欲增持重慶啤酒(600132,股吧)（600132）并非秘密，但公司要約收購價格相比停牌前收盤價溢價25%、且最高收購金額達29.32億，還是讓市場震驚。

　　沒有意外，昨日重慶啤酒開盤即一字漲停，并帶動板塊內其他個股扶搖直上。聯想到此前巴菲特25倍估值溢價收購亨氏，產業資本對大眾消費公司市場價值的高看可見一斑。

　　嘉士伯備30億“子彈”

　　2月26日，重慶啤酒突然停牌，其稱公司股東嘉士伯香港正在策劃與增持公司股本相關重大事項。

　　昨日，公司復牌同時拋出了讓市場為之一振的增持方案。公告顯示，嘉士伯啤酒廠香港有限公司 （以下簡稱嘉士伯香港）擬對公司實施部分要約收購，數量為14658.81萬股，要約價格為20元/股，該價格相對于停牌前15.94元的收盤價，溢價幅度超過25%。

　　值得一提的是，重啤集團已經決定接受此次要約，擬將持有的重慶啤酒20%股權悉數轉讓。這也意味著，這次要約因達不到生效條件而不生效的可能性極低。因重啤集團的持股比例恰為20%，即為要約收購生效的最低條件。若按照嘉士伯基金會最多控制重慶啤酒60%的股份來算，這次要約收購所需最高資金總額為29.32億元，嘉士伯也將牢牢掌握重啤的控制權。

　　不過，本次要約收購尚需重慶啤酒董事會、股東大會表決通過以及中國商務部門審核，目前并未生效，具有相當的不確定性。

　　啤酒花：下一站掘金地？

　　這一消息直接刺激A股神經，消息出來當晚，有投資者戲謔“半夜掛單搶籌”。昨日重慶啤酒開盤直告漲停，受此影響，板塊內其他個股也耍起“酒瘋”，燕京啤酒(000729,股吧)（000729）、啤酒花(600090,股吧)（600090）、青島啤酒（600600）漲幅分別為7.5%、6.91%和4.66%。

　　相熟的券商研究員對《金證券》記者稱，“嘉士伯的主力市場在西部，完全控制重慶啤酒后，能進一步鞏固西部市場版圖。”他表示，嘉士伯肯定是有全國擴張的想法，但這非常艱難，目前中國啤酒行業格局已定，跑馬圈地的代價比較高，“公司總不能殺敵一千自損八百。”

　　據了解，近些年嘉士伯通過頻繁的資本擴張，還與新疆的啤酒花、甘肅的蘭州黃河(000929,股吧)、西藏的西藏發展(000752,股吧)等啤酒公司有股權關系。這也讓投資者浮想聯翩，“嘉士伯會否進一步增持這些啤酒公司？”對此，該研究員表示，“這個不好判斷，也是后話了，畢竟重慶啤酒經營規模最大、盈利水平最高，也是嘉士伯布局的重要棋子。”

　　產業資本難擋剛需魅力

　　實際上，自疫苗研制神話破滅后，重慶啤酒一直備受資本市場冷落。股價墜落谷底，研究員鮮有提及，唯有嘉士伯一直不離不棄。

　　2010年，嘉士伯香港曾斥資23.85億元收購重慶啤酒12.25%股權，收購價高達40.22元/股，重啤現價相較前次收購價跌幅逾六成。

　　前述研究員對《金證券》坦言，“產業資本側重于戰略性，眼光與二級市場不一樣。就A股來說，我們并不會認為這次收購后重啤的投資價值就高于青島啤酒和燕京啤酒。”

　　但不可否認的是，大眾消費品公司的價值正持續得到產業資本的肯定。2月14日，亨氏宣布該公司將被巴菲特旗下的伯克希爾—哈撒韋公司與巴西私募巨頭3G資本公司聯合以280億美元收購，該價格對應的亨氏PE約25倍。這是迄今為止食品行業最大的并購案之一，而亨氏是最早將產品賣向中國的美國食品公司之一。

　　上述人士稱，外資一向比較看好中國大眾消費市場，尤其是食品飲料行業前景比較確定，這也符合境外大鱷的“剛需”選擇論。