經(jīng)歷乙肝疫苗事件的“末日”裁決之后，嘉士伯的重金收購讓重慶啤酒(600132,股吧)再度找回信心。正如嘉士伯大中華區(qū)總裁王克勤此前對中國證券報記者所述，嘉士伯對重慶啤酒的投資看好長期價值，不會受到短期市場波動的影響。而今嘉士伯一擲29.32億元實施其對重慶啤酒股權(quán)的第三次收購，似乎也印證了王克勤的產(chǎn)業(yè)價值說。

　　中國證券報記者同時了解到，重慶市國資早有退出重慶啤酒的意向，嘉士伯的要約收購讓重啤集團的愿望得以實現(xiàn)。中國啤酒產(chǎn)業(yè)的競爭版圖或?qū)⒁虼诉M一步修正。

　　倚重亞洲業(yè)務(wù)

　　3月5日早盤，重慶啤酒股價牢牢封住漲停，全天成交量創(chuàng)下2013年內(nèi)最低。對于眾多啤酒業(yè)上市公司而言這本是一個平常的交易日，但是嘉士伯突然提出的溢價26%的要約收購再次點燃市場對啤酒類股票的做多熱情，青島啤酒、燕京啤酒(000729,股吧)、珠江啤酒(002461,股吧)、啤酒花(600090,股吧)等緊跟重慶啤酒高開高走。

　　對于這一次收購引發(fā)的市場關(guān)注，王克勤選擇用沉默來應(yīng)對。不過，市場分析人士還是解構(gòu)了嘉士伯的收購意圖：伴隨全球啤酒行業(yè)增長放緩，亞洲將成為嘉士伯盈利倚重的地區(qū)，嘉士伯借助要約收購擴大對重慶啤酒的持股份額，符合其在中國市場的業(yè)務(wù)擴張戰(zhàn)略。

　　數(shù)據(jù)顯示，目前全球前五大啤酒生產(chǎn)國為中國、美國、巴西、俄羅斯和德國，共計占全球產(chǎn)量的55%左右，其中中國占比約26%。全球啤酒產(chǎn)量的增長主要依靠中國、巴西等發(fā)展中國家，發(fā)達國家市場則基本飽和。

　　銀河證券分析師周穎表示，嘉士伯開出的要約收購價格達20元/股，超出市場預(yù)期。據(jù)介紹，2012年，嘉士伯實現(xiàn)凈利潤61億元人民幣，但其全球銷量僅增長1%，亞洲業(yè)務(wù)增長則達19%。因此，此次要約收購重慶啤酒符合嘉士伯的全球戰(zhàn)略。

　　實際上，早在2010年6月，嘉士伯曾開出40.22元/股、23.85億元的總交易價格，戰(zhàn)勝華潤雪花、百威英博等競爭者，從重啤集團手中接過重慶啤酒12.25%股份。與本次收購26%的溢價幅度相比，嘉士伯當時的收購價遠高于26.4元/股至30元/股的市場預(yù)期。嘉士伯對中國西南市場的熱衷由此可見一斑。

　　中國證券報記者此前在重慶調(diào)查時了解到，重慶啤酒旗下的“山城”系列啤酒等在當?shù)赜兄喂痰氖袌龇蓊~，其在區(qū)域市場獲得的認可度讓其他品牌啤酒相形見絀。而嘉士伯的三次大規(guī)模收購，也顯示出其長期扎根西南市場的意圖。

　　“50后”國產(chǎn)啤酒身影遠去

　　嘉士伯的重金收購，讓重慶啤酒集團得以全部出清對重慶啤酒的持股，在二級市場上同樣引起不小的騷動。

　　事實上，早在2010年出售重慶啤酒股權(quán)時，重慶國資便顯露出去意。根據(jù)重啤集團當時提出的受讓要求，受讓方必須承諾積極參加重啤集團未來處置非上市啤酒類資產(chǎn)的競買、具有幫助重啤持續(xù)發(fā)展的能力。彼時，重啤集團旗下共有六家公司未納入上市公司。重啤集團對非上市啤酒類資產(chǎn)的處置，被認為與重慶市國有企業(yè)重組的進程合拍。

　　重慶市國資委網(wǎng)站此前介紹，重慶啤酒是50年代末國家投資新建的八家啤酒廠中唯一的幸存者，從建廠之初60萬元的總資產(chǎn)規(guī)模發(fā)展成了擁有近60億元資產(chǎn)的大型集團公司，主導了重慶市場并走向全國。

　　而今重慶啤酒變身為由嘉士伯控股近60%的企業(yè)，意味著“50后”國產(chǎn)啤酒品牌悉數(shù)變身，在一定程度上折射了中國啤酒產(chǎn)業(yè)在全球化浪潮中的演變。

　　中國加入WTO后，嘉士伯、百威、朝日啤酒等曾發(fā)起了系列并購，推進了中國啤酒產(chǎn)業(yè)集中度的提升。重慶啤酒、哈爾濱啤酒成為被參股或并購的對象，而青島啤酒、燕京啤酒、華潤雪花等品牌也不斷將區(qū)域品牌收歸囊下，演繹了中國啤酒市場的諸侯爭雄。

　　但是隨著世界經(jīng)濟增長的放緩，未來全球啤酒產(chǎn)業(yè)料將難以取得亮麗業(yè)績。中金公司表示，2012年、2013年全球啤酒產(chǎn)量增速預(yù)計將保持在0.9%、2%的水平，呈放緩態(tài)勢。在此背景下，中國的市場潛力更加讓跨國巨頭垂涎，預(yù)計2013年中國人均啤酒消費量相對可比發(fā)達國家仍有30%增長空間，預(yù)計中國啤酒產(chǎn)量可以恢復到4%左右的增速。

　　目前，中國多個啤酒品牌均閃現(xiàn)外資身影。以嘉士伯為例，旗下直接或間接控股的企業(yè)就包括重慶啤酒、嘉士伯（廣東）公司、昆明華獅啤酒有限公司、西藏拉薩啤酒有限公司、大理啤酒有限公司、蘭州黃河(000929,股吧)嘉釀啤酒有限公司、新疆烏蘇啤酒有限公司、寧夏西夏嘉釀啤酒有限公司和啤酒花等。

　　大宗消費行業(yè)并購潮涌

　　實際上，嘉士伯對重慶啤酒的要約收購正是發(fā)生在全球大消費行業(yè)并購如火如荼的背景下。

　　今年2月14日，巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋公司聯(lián)手巴西私募巨頭3G資本以232億美元現(xiàn)金收購美國食品巨頭亨氏集團，包括亨氏債務(wù)在內(nèi)，總交易價值達到280億美元。而巴菲特本周在接受采訪時透露將尋找更多類似亨氏的收購交易。

　　從A股公司來看，宏觀經(jīng)濟低迷并未削弱消費品行業(yè)的盈利能力。2012年業(yè)績快報顯示，20家食品飲料類中小企業(yè)凈利潤同比增幅達到40.85%，而中小板和創(chuàng)業(yè)板公司總體凈利潤則呈現(xiàn)同比下降的局面。

　　以食品飲料為代表的大宗消費品行業(yè)成為經(jīng)久不衰的并購重組領(lǐng)域。渤海證券研究顯示，盡管經(jīng)濟不景氣導致大宗消費品受到負面影響，但2012年12月，葡萄酒、液體乳和乳制品產(chǎn)量增速出現(xiàn)環(huán)比回升。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，隨著經(jīng)濟企穩(wěn)回升，大宗消費行業(yè)的并購有望再次風生水起。