花旗：稅率增致華創啤酒業務遜   11-23

花旗發表報告指，華創第三季業績遜預期，主因啤酒業務凈利率疲弱；第三季零售業務盈利略遜預測，食品及飲料業務則略好於預期。管理層稱，啤酒均價下跌主要是推廣所致，稱成本雖有壓力，但每千升EBITDA仍向上；凈利率疲弱是由於產能擴張令有效稅率上升。
    花旗認為，華創第三季已在啤酒產量增長及盈利間取得良好平衡，公司將更進取收購以鞏固市場首位地位，而零售、食品及飲料業務今年以來運營趨勢未變，稱對華創全年盈利的預測有下行風險，下一步關注公司食品業務重組，預計可能在第四季公布。
    該行維持華創「買入」評級，目標價28元。