疫苗神話夢(mèng)滅一周年：重慶啤酒救贖之路仍漫長(zhǎng)  11-23

沒(méi)有了疫苗夢(mèng)的支撐，市場(chǎng)對(duì)于重慶啤酒不再信任，也不再賦予之前那種曾經(jīng)瘋狂的熱愛(ài)。
    縱觀整個(gè)A股市場(chǎng)，近一年之間跌幅最大的，非重慶啤酒莫屬。重慶啤酒2011年11月25日以82.41元/股（前復(fù)權(quán)）開(kāi)盤(pán)，截至昨日?qǐng)?bào)收15.67元/股，一年之間累計(jì)跌幅達(dá)80.98%，從市值400億元縮水至如今的75.84億元，從基金扎堆持有到如今的鮮有光顧。此前，重慶啤酒憑借所謂的乙肝疫苗神話在A股市場(chǎng)風(fēng)光了十余年，到去年12月7日晚間的一紙致歉公告，神話最終夢(mèng)滅。從2011年11月23日晚間公告乙肝疫苗進(jìn)展并決定停牌至今，一周年過(guò)去了，但重慶啤酒的救贖之路依然漫長(zhǎng)。
    疫苗神話破滅
    重慶啤酒1997年10月上市，股價(jià)一路上行，到2011年的高點(diǎn)82.41元/股，翻了70倍。瘋狂并非無(wú)跡可尋，主導(dǎo)股價(jià)上揚(yáng)的是所謂的乙肝疫苗神話，對(duì)于乙肝這種醫(yī)學(xué)界頑疾的有效疫苗放在全球任何一個(gè)資本市場(chǎng)都會(huì)被資金瘋狂的追捧，但重慶啤酒的能力在于它能將一個(gè)莫須有的疫苗神話一口氣講了十余年。
    1998年12月，重慶啤酒收購(gòu)佳辰生物開(kāi)始和乙肝疫苗掛上了鉤，一個(gè)由上市公司、分析師以及機(jī)構(gòu)共同編織的“疫苗神話”，也就此拉開(kāi)了序幕。從2010年6月份開(kāi)始，重慶啤酒每月披露疫苗研究進(jìn)展情況，股價(jià)也猶如脫韁野馬一路狂飆。2011年11月25日股價(jià)創(chuàng)出新高之后卻爆出支撐上漲的唯一要素疫苗神話宣告破滅。2011年12月8日，停牌多日之后的重啤公告稱疫苗二期臨床實(shí)驗(yàn)療效相當(dāng)于安慰劑，宣告疫苗夢(mèng)滅。公告一出，猶如晴天霹靂，重啤在11個(gè)交易日里，走出了10個(gè)跌停板。
    不信任開(kāi)始升級(jí)，大量持有重慶啤酒的大成基金開(kāi)始發(fā)起罷免董事長(zhǎng)的議案，而當(dāng)時(shí)的重慶啤酒董事長(zhǎng)黃明貴依舊表示問(wèn)心無(wú)愧。該來(lái)的還是會(huì)來(lái)，2012年4月17日晚，重慶啤酒終于發(fā)布了承認(rèn)事實(shí)的公告。這是一份乙肝疫苗的臨床試驗(yàn)總結(jié)報(bào)告，長(zhǎng)達(dá)4000多字，里面還有大量圖表、數(shù)據(jù)和晦澀的醫(yī)學(xué)術(shù)語(yǔ)。不過(guò)，這份報(bào)告的結(jié)論，用兩個(gè)字就可以概括：無(wú)效。
    股價(jià)跌去八成
    沒(méi)有了疫苗夢(mèng)的支撐，市場(chǎng)對(duì)于重慶啤酒不再信任，也不再賦予之前那種曾經(jīng)瘋狂的熱愛(ài)。
    當(dāng)初重慶啤酒股價(jià)創(chuàng)下新高時(shí)，市場(chǎng)是瘋狂的，誰(shuí)也不曾想到其會(huì)如同跌落懸崖一般慘烈。在經(jīng)歷了連續(xù)多個(gè)跌停之后小幅反彈，但在今年以來(lái)的走勢(shì)中依舊不盡如人意。有分析人士在接受記者采訪時(shí)稱，今年以來(lái)食品飲料行業(yè)的股價(jià)走勢(shì)其實(shí)跑贏了大盤(pán)，但是正式回歸食品飲料行業(yè)的重慶啤酒由于之前的神話外衣穿得太久，破滅之時(shí)已經(jīng)不再被市場(chǎng)信任，所以它的股價(jià)相比同行業(yè)個(gè)股的走勢(shì)要弱了很多。
    交易數(shù)據(jù)顯示，從最高點(diǎn)每股82.41元跌落開(kāi)始到昨日收盤(pán)的每股15.67元，重慶啤酒最近一年間股價(jià)跌幅達(dá)80%。而伴隨著這種一路狂瀉式的股價(jià)下跌，重慶啤酒的市值也從一年前的400億元縮水至如今的75.84億元。
    而當(dāng)年這個(gè)由重慶啤酒自己搭臺(tái)，券商研究員與公募基金共同上演的這曲疫苗神話讓扎堆持有的基金很是受傷，大成基金甚至提出罷免重慶啤酒董事長(zhǎng)，而如今重慶啤酒已經(jīng)鮮有基金持有。滬上某公募基金人士稱，之前的故事講得太久，崩潰了之后難以再將資金投入到這樣的上市公司身上。
    變賣股份
    回歸啤酒行業(yè)之后的重慶啤酒不得不開(kāi)始為之前的風(fēng)光神話埋單。錯(cuò)過(guò)了行業(yè)的最佳發(fā)展時(shí)機(jī)，將精力集中在莫須有的疫苗上，如今的重慶啤酒已經(jīng)被燕京啤酒、青島啤酒等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在后方。由于當(dāng)年看好疫苗發(fā)展前景，重慶啤酒股東擔(dān)心融資稀釋自身利益，除了1999年的一次配股，就再無(wú)其他融資，極大制約了重慶啤酒的市場(chǎng)開(kāi)拓。相反，同年一起上市的燕京啤酒上市15年來(lái)進(jìn)行了6次融資，在巨量資金的支撐下，跑馬圈地。
    財(cái)務(wù)狀況的日益緊張讓重慶啤酒不得不再度開(kāi)始變賣資產(chǎn)。財(cái)報(bào)顯示，重慶啤酒今年一季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為4956萬(wàn)元，同比下滑42.58%。中期該數(shù)據(jù)為1.04億元，同比下滑55.95%。前三季度該數(shù)據(jù)為3.23億元，同比下滑27.66%。9月26日在重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛出公告稱，將作價(jià)6.092億元轉(zhuǎn)讓旗下的重慶嘉釀18.58%的股份。
    2008年4月，嘉士伯通過(guò)與喜力組建聯(lián)合公司聯(lián)合收購(gòu)紐卡斯啤酒公司間接獲得重慶啤酒17.46%的股權(quán)；2010年，嘉士伯再度從重啤集團(tuán)手中收購(gòu)其持有的重慶啤酒12.25%的股權(quán)，以 29.71%的股權(quán)成為重慶啤酒的控股股東。在短短三年間，嘉士伯已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了對(duì)重慶啤酒的控制權(quán)，進(jìn)而擁有中國(guó)西部最大的市場(chǎng)份額。而若再度拿下重慶嘉釀18.58%的股權(quán)，嘉士伯的西部版圖將得到進(jìn)一步的鞏固。