珠江啤酒連續(xù)4年凈利增速放緩 患上補助“依賴癥”  10-2510月25日訊　繼燕京啤酒、惠泉啤酒之后，又一家上市啤酒企業(yè)披露了三季報。珠江啤酒10月23日晚間公布的數(shù)據(jù)顯示，公司前三季實現(xiàn)營業(yè)總收入25.55億元，同比下降3.15%；歸屬于上市公司股東的凈利潤6513.21萬元，同比下降28.95%。
　　業(yè)績持續(xù)不理想 上市以來跑輸大盤
　　自2010年上市以來，珠江啤酒的經(jīng)營業(yè)績一直不理想。記者查閱近三年年報發(fā)現(xiàn)，雖然珠江啤酒的營收逐年增加，但營業(yè)利潤卻呈逐年下降的狀態(tài)；而且其歸屬凈利潤增速也出現(xiàn)放緩甚至轉(zhuǎn)負，數(shù)據(jù)顯示，2009年至2011年，珠江啤酒的歸屬凈利潤分別為8569萬元、9131萬元、5018萬元，同比增幅分別為42.84%、6.56%、-45.04%。
　　珠江啤酒在三季報中稱，預(yù)計2012年全年歸屬于上市公司股東的凈利潤為3512.88萬元至5018.40萬元，同比變動幅度為-30%至0%。這也意味著，如果珠江啤酒今年全年業(yè)績預(yù)降坐實，這將為其上市兩年多來第二次年報業(yè)績下降。對于2012年公司業(yè)績預(yù)降的原因，珠江啤酒解釋為“銷量下降”。
　　在二級市場上，珠江啤酒上市以來的走勢也不如人意。截至今日(10月24日)收盤，珠江啤酒股價收報9.64元，較上市首日(2010年8月18日)開盤價大幅下挫36.58%，而同期的上證指數(shù)和深成指數(shù)的降幅分別為20.88%、23.44%。
　　患上嚴重的政府補助“依賴癥”
　　另外，記者還注意到，珠江啤酒前三季業(yè)績不僅不理想，而且還是靠政府補助支撐起來的。
　　三季報顯示，盡管珠江啤酒前三季歸屬于上市公司股東的凈利潤僅6千余萬元，但計入當期損益的政府補助卻高達7088.53萬元。如果扣除這部分政府高額補助，其歸屬于上市公司股東的凈利潤則為虧損575.32萬元，同比降幅高達106.28%。
　　近年來，在經(jīng)營業(yè)績不佳的同時，珠江啤酒接受政府補助的數(shù)額卻在猛烈增長。記者查閱珠江啤酒招股書及歷年年報發(fā)現(xiàn)，在上市前的2007年至2009年，計入珠江啤酒當年損益的政府補助分別僅為4.12萬元、78.06萬元、80.33萬元；到了2010年則上升至409.68萬元；在2011年，該項數(shù)據(jù)急速上升為3691.50萬元；而今年截至三季度，珠江啤酒就已獲得來自政府的額外收入共計7088.53萬元。
　　由此可見，珠江啤酒患上了嚴重的政府補助依賴癥，而依靠政府補助推高的盈利，則很難保證其持續(xù)性。
　　行業(yè)不景氣又遭龍頭企業(yè)擠壓
　　實際上，珠江啤酒的業(yè)績下滑跟宏觀經(jīng)濟環(huán)境不無關(guān)系。有券商研報指出，受制于大環(huán)境經(jīng)濟增速放緩，我國啤酒行業(yè)2012年1-9月整體增長乏力, 行業(yè)利潤有所下降。日前率先公布的燕京啤酒三季報也證實了這一點，該公司前三季實現(xiàn)凈利潤8.06億元，同比微幅增長2.83%，作為一線品牌，這樣的業(yè)績表現(xiàn)并不突出。
　　目前，雪花、青島、燕京三大傳統(tǒng)巨頭加上外來的百威英博，共占據(jù)了近60%的市場份額，獲得70%左右的行業(yè)利潤。對于區(qū)域龍頭啤酒企業(yè)來說，其生存空間遭受的壓力可想而知。
　　主打福建市場的惠泉啤酒表示，啤酒釀造行業(yè)是一個完全競爭行業(yè)，企業(yè)自主快速擴展方式導(dǎo)致啤酒行業(yè)產(chǎn)能趨于飽和、企業(yè)競爭加劇。惠泉啤酒的虧損局面在今年三季度進一步惡化，其三季度單季虧損741萬元，同比下降143%；前三季凈利潤為虧損3308萬元，同比下降173%。
　　與惠泉啤酒一樣，作為區(qū)域品牌的珠江啤酒很難與一線陣營的四大啤酒巨頭抗衡。有報道稱，珠江啤酒在華南市場尤其是廣東擁有很高的市場份額，曾一度達到45%以上。但近年來在幾大巨頭的猛烈攻擊下，珠江啤酒市場優(yōu)勢逐漸減弱，市場份額出現(xiàn)了連續(xù)下降。