發(fā)展戰(zhàn)略對目前的青島啤酒至關(guān)重要 1 0-19

10月18日，滬指報(bào)收2131.69點(diǎn)，上漲26.07點(diǎn)，漲幅1.24%，創(chuàng)近日新高，板塊全線飄紅。而青島啤酒（600600）卻走出四連陰走勢，股價(jià)下跌0.74%，報(bào)收32.14元。為何該股走勢會與大盤形成背離，四季度又能否走出低迷？
    發(fā)展戰(zhàn)略尚待清晰 規(guī)模與利潤的權(quán)衡之難
    青島啤酒，作為內(nèi)地啤酒企業(yè)的老牌勁旅，目前雖與華潤雪花、燕京啤酒和百威英博列為四大巨頭，但依然面臨著對發(fā)展戰(zhàn)略的思考。在2011年以前的十年間，由前董事長金志國領(lǐng)導(dǎo)的青啤面對國內(nèi)啤酒市場的激烈競爭，在市場和利潤之間選擇了后者，同時(shí)也獲得了足以為之自豪的利潤回報(bào)。但在2012年6月，金志國閃電辭職，現(xiàn)任董事長孫明波偏重規(guī)模化增長，提出通過發(fā)展第二品牌以及兼并市場份額增長的發(fā)展戰(zhàn)略。
    發(fā)展戰(zhàn)略對目前的青島啤酒至關(guān)重要。中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2012年上半年公司實(shí)現(xiàn)啤酒銷量418萬千升，同比增長11.3%，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入134.05億元，同比增長11.25%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤10.07億元，同比增長1.77%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.75元，低于預(yù)期約10%。從競爭格局來看，青啤同樣承壓不小。2011年，華潤雪花以1023萬千升銷量穩(wěn)居第一；位列第二的青啤銷量為715萬千升；在青啤之后，三、四位的百威英博和燕京啤酒銷量分別達(dá)到566萬千升、550.6萬千升，其差距并未形成絕對優(yōu)勢。
    “建工廠，肯定要花錢。但不建，未來就沒你的市場份額，今天的市場就是明天的利潤！”孫明波日前接受采訪時(shí)說。然而這一戰(zhàn)略思想與業(yè)界的觀點(diǎn)卻有所不同。國都證券研究院盧珊認(rèn)為，“未來啤酒產(chǎn)量不會增加太多，長期來看噸酒價(jià)格將穩(wěn)步提升。”而噸酒價(jià)格的提升不能簡單靠加價(jià)，需通過增加中高端產(chǎn)品比重來實(shí)現(xiàn)。
    中高端產(chǎn)品的推廣和銷售顯然不是內(nèi)地啤酒企業(yè)的強(qiáng)項(xiàng)。青島啤酒高端產(chǎn)品的平均銷售價(jià)為每噸6000元,而主品牌為每噸4000元。2012年上半年高端產(chǎn)品的銷售增長率為15%,低于2011年的24%。研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這與來自國外品牌的競爭關(guān)系密切。據(jù)統(tǒng)計(jì)，百威品牌占到了整個高端啤酒市場份額的40%，以百威、喜力等為代表的外資品牌基本壟斷了超高端市場。“青島啤酒近幾年雖推出了逸品純生，奧古特等超高端品牌，但改變的只是包裝和概念，卻無法提供支持高價(jià)的真正理由。”一位業(yè)內(nèi)人士分析稱。
    與三得利合作或?qū)⒀悠?搶占華東市場遇阻
    即便選擇規(guī)模化增長模式，青島啤酒也遇到了意料之外的阻礙。今年6月，青島啤酒發(fā)布公告稱，公司與三得利（中國）投資有限公司（以下簡稱“三得利”）簽訂協(xié)議，雙方將各自在上海以及江蘇的業(yè)務(wù)組建成兩家合資公司，各持股50%。此舉被市場解釋為意在搶占華東（尤其是上海地區(qū)）的市場份額。
    申銀萬國研報(bào)分析稱，兩家不同文化背景的企業(yè)在生產(chǎn)、銷售上最后的融合程度和利益分配效果還需要時(shí)間檢驗(yàn)。同時(shí)，有媒體采訪到青島啤酒一位內(nèi)部人士，該人士并不很看好此次合資，兩種企業(yè)文化整合太難了，且青島啤酒在華東很弱，三得利也處于下滑狀態(tài)。
   8月份，受“釣魚島事件”影響，中日兩國在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的合作急速陷入低迷。17日瑞銀研報(bào)預(yù)測，鑒于現(xiàn)階段緊張的中日關(guān)系，原定于2012年底完成的，與日本飲料制造商三得利之間的合作審批流程將被延期。
    銷售旺季不旺 四季度股價(jià)走勢不樂觀
    夏季是啤酒的傳統(tǒng)銷售旺季，但三季度青島啤酒業(yè)績或低于預(yù)期。香港群益證券報(bào)告顯示，因今年北京等地夏季連降暴雨，大部分地區(qū)氣溫偏低，對啤酒消費(fèi)形成負(fù)面影響。雖在奧運(yùn)賽事的帶動下，7月的銷售依然保持了16%的增長，但奧運(yùn)結(jié)束后，銷售增長可能放緩。
   瑞銀研報(bào)預(yù)測，2012年第三季度青島啤酒凈利潤為6.85億元，同比增長2%，對應(yīng)收入同比增長13%。預(yù)計(jì)2012前三季度凈利潤為16.93億元，占全年市場一致預(yù)期盈利的86%（歷史數(shù)據(jù)為98%）,表明一致預(yù)期有下降風(fēng)險(xiǎn)。從而下調(diào)全年4%的EPS預(yù)測。
     “成本的上漲可能對啤酒業(yè)未來一段時(shí)間形成較大壓力。”市場分析人士判斷，目前，進(jìn)口大麥價(jià)格上漲態(tài)勢明顯，內(nèi)地啤酒制造使用的大麥有近一半依靠進(jìn)口，由于行業(yè)競爭激烈，原材料價(jià)格上漲15%以內(nèi)都很難提價(jià)，因此四季度股價(jià)走勢依然不容樂觀。