央視調(diào)查：重慶啤酒“疫苗門”里七宗最

摘要：如果不是重啤的“疫苗事件”，在普通投資者的圈兒里，知道王晞的人恐怕不會太多；但在業(yè)內(nèi)，王晞算是小有名氣。早在2005年和2007年，王晞就以研究團隊的名義，成為“新財富最佳分析師”。在剛剛過去的2011年，王晞以個人名義，被選為“新財富醫(yī)藥生物行業(yè)最佳分析師”。說起來真巧，王晞領(lǐng)獎那天，正是2011年11月25日，這一天重啤創(chuàng)下了歷史最高價；此前，重啤在年內(nèi)的最大餓漲幅已超過了90%。當(dāng)時站在領(lǐng)獎臺上的王晞，應(yīng)該是萬眾矚目。
　　在很久很久以前，有一個非洲草原的故事，故事的發(fā)生是這樣的：有一只小螞蟻對同伴說，我用一只腳，就能把大象絆個跟頭。同伴們聽完哈哈大笑，不以為然。有一天，真有一頭大象向螞蟻們走來，小螞蟻說，你們看著，我去把大象撂倒。看著小螞蟻大義凜然、義無反顧的樣子，同伴們開始相信了。但是，他們還沒看到大象被絆倒，就看到了滅頂之災(zāi)。幾天之后，小螞蟻回了到巢穴，看著滿地同伴的尸體，他只輕描淡寫地說了一句話：兄弟們，對不住啊，俺沒找到大象！
　　故事，本來就是故事，可誰又能說，故事不是現(xiàn)實呢。這不，現(xiàn)實中的重慶啤酒真就做了那只“小螞蟻”，而且“自我感覺良好”地做了13年；而我們大家呢，也真是跟著相信了，甚至連基金在內(nèi)的機構(gòu)投資者，也都做了“事后諸葛亮”。
　　我來給大家念幾份研究報告的標(biāo)題：《重慶啤酒：橘子快紅了》；《重慶啤酒：展望遠大前程》；《重慶啤酒：長期還看疫苗》，這些報告最后給出的評級，大多數(shù)都是“強烈推薦”，可謂“態(tài)度堅決、觀點鮮明”。這些極力推薦重啤的研究報告，都出自一人之手——興業(yè)證券（601377）醫(yī)藥行業(yè)首席分析師王晞。從2009年開始，他一個人就寫了30多篇有關(guān)重慶啤酒的研究報告，占到了整個重慶啤酒所有研報將近一半。
　　2011年11月24日，王晞發(fā)表了又一份題為《治療性乙肝疫苗 II 期臨床即將揭盲》的研報，給出的依然是“強烈推薦”的評級。這篇報告中有一段話，聽著十分耳熟。他說，根據(jù)目前匯總的信息，我們認(rèn)為該疫苗安全、有效，與現(xiàn)有治療藥物相比，具有副作用小、治療效果持久、效率高等特點，將給廣大慢性乙肝患者帶來治愈的希望。這一研發(fā)平臺的價值潛力巨大。怎么樣，聽起來，像不像某些后半夜播出的電視節(jié)目。
　　就在這篇報告發(fā)布的第二天，重慶啤酒的股價沖到歷史最高點；第三天重啤停牌，第十三天，重啤發(fā)布了揭盲公告，股票復(fù)牌，股價跳水，一切面目全非。這篇報告，也成了王晞“吻別”重啤的最后謝禮。
　　事后有人注意到，就在24號和25號那兩天，有高達17億的資金，成功地逃離了重慶啤酒。以往，對于這種現(xiàn)象的結(jié)論，大多數(shù)都是“巧合”。可咋就那么多的巧合呢？
　　如果不是重啤的“疫苗事件”，在普通投資者的圈兒里，知道王晞的人恐怕不會太多；但在業(yè)內(nèi)，王晞算是小有名氣。早在2005年和2007年，王晞就以研究團隊的名義，成為“新財富最佳分析師”。在剛剛過去的2011年，王晞以個人名義，被選為“新財富醫(yī)藥生物行業(yè)最佳分析師”。
　　說起來真巧，王晞領(lǐng)獎那天，正是2011年11月25日，這一天重啤創(chuàng)下了歷史最高價；此前，重啤在年內(nèi)的最大餓漲幅已超過了90%。我想，當(dāng)時站在領(lǐng)獎臺上的王晞，應(yīng)該是萬眾矚目。
　　就在這個頒獎儀式上，興業(yè)證券還被評為“本土最佳研究團隊”和“進步最快研究機構(gòu)”。而“重慶啤酒疫苗”上“全軍覆沒”的大成基金，被評為“新財富最具慧眼基金管理公司”。
　　重啤疫苗神話破滅之后，王晞被投資者們戲稱為重啤最賣力的推銷員，是整個“疫苗門”事件里最能煽乎的人；而其他幾位曾經(jīng)力薦重啤的分析師，也都受到了來自各方的質(zhì)疑。
　　說句公道話，盡管王晞不是一個人在“戰(zhàn)斗”，但很多研究機構(gòu)還是對重啤的疫苗，保持了相對冷靜的研判。有媒體報道說，在王晞的背后還有一個姓馬的人，他才是鼓吹“疫苗神話”的推手。由于我們沒有找到這個人，因此無法給出明確的判斷。不過，如果此事當(dāng)真，那么我們對王晞的評價，就不僅僅是能力和水平的問題，而是職業(yè)操守的問題。
　　重啤疫苗神話破滅之后，王晞并沒有沉寂，接連又發(fā)了60多篇研究報告，但他，再也沒有提到過重啤。
　　就在2011年即將結(jié)束之前，王晞發(fā)布了《醫(yī)藥行業(yè)2012年度投資策略報告》，在正文的第一段，他寫下了這樣一句話：暗淡的2011年。
　　重啤，會不會已經(jīng)成了王晞心頭，永遠的痛… …
　　讓我們把目光，拉回到2011年的12月21日：已經(jīng)連續(xù)九個跌停的重啤，突然在這一天迎來了戲劇性的一幕。當(dāng)天，重慶啤酒的股價意外地出現(xiàn)了強勢反彈，雖然以跌停開盤，但盤中卻一度沖擊漲停，單日成交金額高達27.8億元。在有關(guān)“疫苗事件”的最終結(jié)果，還存在巨大變數(shù)的情況下，是誰，這么大膽呢？
　　重啤2011年年報披露的十大流通股股東，我們看到，劉明率領(lǐng)的大成基金在減倉，減了一千多萬股；同時，有新面孔出現(xiàn)了，最大的一家就是它——澤熙瑞金1號。
　　澤熙的掌門人叫徐翔，人稱“私募一哥”。徐翔這個人為人很低調(diào)，我只找到了這張有些模糊的照片。根據(jù)相關(guān)介紹，徐翔年紀(jì)不大，70后，已過“而立”，距離“不惑”還有幾年。可別小看了這個年紀(jì)不大的徐翔，有關(guān)資料顯示，他有16年的股票投資經(jīng)歷，也就是說，他“玩”股票的時候，還不到20歲。現(xiàn)在，澤熙所掌管的資產(chǎn)超過了20億元，是目前國內(nèi)規(guī)模最大的陽光私募基金公司之一。
　　至于徐翔為什么會在此時大舉買入重啤，我們不得而知，按常理，膽大之人之所以膽大，往往就在于他的“反其道而行之”。那么，澤熙加倉重啤又是在什么時候呢？我們來看看它的凈值變化：2011年12月，重啤連續(xù)跌停的時候，澤熙的凈值波動不大，這個時候應(yīng)該沒有太大的動作；2012年2、3月份，澤熙的凈值突然暴漲10%，此時重啤也恰恰反彈了55%。
　　這些都是已經(jīng)發(fā)生的事，可能現(xiàn)在大家最關(guān)心的是，澤熙還在嗎？還是已經(jīng) “回家吃飯”去了呢？
　　投資者：大家對乙肝疫苗非常關(guān)注這個事件的進度，但是作為乙肝疫苗的佳辰生物的醫(yī)藥負(fù)責(zé)人，一個都沒有到現(xiàn)場。所以說我希望股東大會完了以后，佳辰生物對這個乙肝疫苗的整個的進度，給我們一個詳細(xì)的報表，讓我們的股東徹底的了解它，因為它沒來現(xiàn)場。
　　這就是重慶啤酒股東大會上，投資者對于疫苗項目及其負(fù)責(zé)人的質(zhì)疑。作為重啤疫苗13年神話的主角，主管疫苗研制的佳辰生物，一直沒有公開出現(xiàn)過，也沒有對此回應(yīng)過，堪稱是“重啤疫苗門”里最神秘的人。當(dāng)然了，這也是投資者質(zhì)疑重啤，信息披露不透明的主要方面。那么重啤又是怎么回答的呢？
　　重慶啤酒董事長 黃明貴：我們這次股東大會的召開呢，主要的議題是罷免董事長和聘請會計師事務(wù)所，那么關(guān)于佳辰公司為什么沒來，因為本身我們公告的議題當(dāng)中，就沒有含這個事情。
　　怎么樣？能說服您嗎？反正是沒說服我。第一，黃明貴所說的理由，太過于牽強；第二，佳辰生物里面的關(guān)鍵人物邊疆，早就對媒體公開表示過，多年前就已經(jīng)退出了乙肝疫苗的研發(fā)工作，而重啤至今就沒有向投資者告知，這事難道不應(yīng)該說說清楚嗎？
　　董少鵬 證券日報副總編輯 ：在我們目前這個市場文化下，強制信息披露需要在常規(guī)的條款范圍基礎(chǔ)上，再進一步地擴大范圍，針對特定的項目，比如這種醫(yī)藥的，包括一些其他的、過于專業(yè)的、大眾不容易一目了然的，都需要進行專業(yè)性質(zhì)的補充披露。
　　信息披露的神神秘秘，再加上大嘴忽悠，“重啤疫苗門”里最受傷害的人，就這么產(chǎn)生了。
　　重慶啤酒投資者：所有的東西，你們都理解成失敗，誰告訴你失敗了，我問你，誰告訴你失敗。
　　記者：我是說如果，假設(shè)一下如果失敗了。
　　重慶啤酒投資者：如果失敗，我跟你說了，人類需要進步需要文明，在創(chuàng)新的道路上，不一定就是說，愛迪生也不是一蹴而成的，青霉素也不是一蹴而成，他在這個道路上，包括人生在道路上需要坎坷，不見風(fēng)雨怎見彩霞呢？
　　這位持有重啤的投資者，在股東大會上碰到他的時候。重啤已經(jīng)十個跌停了，但他還是對乙肝疫苗抱有希望。不知道，他現(xiàn)在是否還在堅持。
　　在去股東大會之前，曾經(jīng)有個擔(dān)心：十個跌停之后，投資者還能控制住情緒嗎？但是當(dāng)天的股東大會現(xiàn)場的情況，相對平靜，并沒有出現(xiàn)火爆的場面。在幾位投資者的臉上，看到了平靜背后的無奈。在經(jīng)過十個跌停之后，他們有太多的問題想要弄清楚。
　　重慶啤酒投資者：比如說在停牌之前，前兩個交易日已經(jīng)有機構(gòu)出逃了，到底是什么樣的機構(gòu)在出逃，那這些東西，是不是有信息提前走漏的一個可能性。
　　從重啤股東戶數(shù)和人均持股數(shù)量的變動統(tǒng)計。我們可以看到，2011年三季度末，重慶啤酒的股價在60多元的時候，它的股東戶數(shù)不到2.8萬戶，但是人均持股超過了1.7萬股。到了年末，重啤股價跌到28元，它的股東戶數(shù)增加到7.4萬戶，比三季末上升了將近166%；人均持股卻降到6500股。到2012年2月末，重啤的股東超過了11萬5千戶，又上升了55%；人均持股降到了4195股。
　　股東戶數(shù)在增加，人均持股在降低，這說明什么呢？說明重啤股票的籌碼，在快速地、大幅度地分散；換句話說，現(xiàn)在持有重啤股票的，已基本上是以中小投資者為主了。
　　董少鵬 證券日報副總編輯：對于機構(gòu)投資者的監(jiān)管要予以加強。看看誰在出逃，有沒有這種同時預(yù)約好的出逃。如果有這樣的情況，包括相關(guān)的賬戶，它就有可能掌握了相關(guān)的內(nèi)幕信息。
　　在來來回回幾個月的折騰中，中小投資者一次又一次地扮演了“站崗放哨”的角色，堪稱“重啤疫苗門”里最受傷的人。
　　投資者：不是說要嚴(yán)懲內(nèi)幕交易嗎，重慶啤酒就應(yīng)該好好查一下，保護中小投資者的利益
　　投資者：跟蹤了很長時間，看了很多研究報告，卻買了一家騙子公司，是自己失誤了，認(rèn)栽，但是公司本身肯定也是有問題的，管理層應(yīng)該查查清楚。
　　重慶啤酒，就僅僅靠著“乙肝疫苗”這么一個概念，就“灌醉”了那么多人，而且這一“灌”，竟然“灌”了13年；各色人等、各種利益集團，圍繞這個概念“翩翩起舞”，極盡“長袖善舞”之能事。到頭來，也就是把中小投資者晾在原地，等著一盆涼水兜頭潑下。這事兒，是不是該有人管管呢？可以說，在重啤疫苗門里，投資者最期盼的人，就是管理層。
　　歐陽澤華 中國證監(jiān)會上市部副主任：對于重慶啤酒幾年以來的重大信息披露，我們都進行了回顧和反思，總體來講在形式上各項披露都是按照要求及時地做了相應(yīng)的披露，現(xiàn)在就它披露的內(nèi)容的真正性，如何給出一個權(quán)威的答復(fù)，因為這個乙肝疫苗一般人不懂，到底說到哪一份，因為它是生產(chǎn)啤酒的，這塊到底有多大的空間，需要投資者要進一步分析、要關(guān)注。同時我們也看到，相關(guān)的機構(gòu)投資者在里面也做了很大的投入，恰恰反映了機構(gòu)投資者在信息披露方面，在挖掘深度方面應(yīng)該還有更大的空間，這個方面也提醒我們下一步對于公司的信息披露，差異性有效性方面如何更大地加大力度，這個案例也可以給我們正在修訂的年報準(zhǔn)則提供很多的借鑒。
　　這是截至到目前，管理層對于重啤“疫苗事件”做出的，為數(shù)不多的回應(yīng)。作為投資者，我想他們最希望看到的，不僅僅是回應(yīng)，而是行動。
　　現(xiàn)在，被稱為重啤疫苗“生死判決書”的最終報告，已經(jīng)公之于眾，按道理，這個長達13年的疫苗神話，也該畫上句號了。然而，不知到大家注意到?jīng)]有，就在這份報告里，重啤提出來了，還要對后續(xù)研究進行評估。難道這出戲還要演下去嗎？
　　我們用大段的篇幅，梳理了“重啤疫苗門”里的七宗最。通過這扇門，我們看到了自己，也看到證券市場存在的一些頑癥。當(dāng)然了，對于這些頑癥，能不能開發(fā)出來有效的“疫苗”來預(yù)防呢？會有的，也必須要有。只是投資者希望，打開藥方一看，千萬別就是那倆字：“撓撓”。
　　記者調(diào)查，明天繼續(xù)。