昂首闊步又一年   青島啤酒

青島啤酒公布2011年年報。2011年度，實現營業收入231.58億元，同比增長16.38%；營業利潤21.42億元，同比增長10.63%；利潤總額24.55億元，同比增長15.62%；歸屬上市公司股東的凈利潤14.90億元，同比增長8.55%；基本每股收益1.286元，同比增長14.30%；加權平均凈資產收益率16.78%，減少0.12個百分點。
    2011年，青島啤酒共銷售啤酒715萬千升，同比增長12.6%。其中主品牌青島啤酒銷售399萬千升，同比增長14.66%；占總銷量的比重達到55.8%，提高1個百分點。純生等高端產品銷售120萬千升，同比增長23%；占總銷量的比重達到16.78%，提高1.42個百分點。
    2011年全國啤酒產銷量4899萬千升，同比增長9.28%。青島啤酒市場份額提升0.38個百分點，達到14.59%。
    2011年度，青島啤酒銷售毛利率42.06%，同比減少1.47個百分點，毛利率的下降主要是由于成本的上漲，產品結構的提升未能完全抵消成本上漲的影響。銷售費用率19.06%，同比減少0.63個百分點。管理費用率5.11，同比減少0.31個百分點。銷售凈利率7.76%，同比減少0.20個百分點，費用的節約在很大程度上抵消了毛利率下降的不利影響。
    2011年，青島啤酒繼續進行兼并收購。年內成功收購了山東新銀麥啤酒有限公司100%股權及杭州紫金灘酒業有限公司80%股權，購買了廣東活力啤酒的資產。新銀麥和活力啤酒的收購對青島啤酒有重大的意義。通過收購新銀麥，青島啤酒完全鞏固了在根據地山東市場的優勢地位；而收購活力啤酒，進一步加強了青島啤酒在至關重要的廣東省市場的地位。
    2011年，青島啤酒在郴州、石家莊、珠海、福州、青島、滕州等地的新建、改擴建工程相繼竣工，擴大產能150萬千升以上。在揚州、宿遷、武威、隨州、揭陽、九江、哈爾濱、菏澤、海南等地相繼開工建設新產能，合計規劃產能270萬千升，預計在近兩年內投產，而且多個項目預留了二期工程。預計以上工程完工后，青島啤酒總產能將到大1300萬千升，將為青島啤酒1000萬千升的銷量目標提供有力支持。
    青島啤酒已經穩固的建立了啤酒行業內的領先地位，可以穩步的實現超越行業的成長，增長前景較好，維持“增持”評級。
    風險提示：啤酒的消費量和啤酒主要原材料大麥的產量均受到天氣變化的較大影響。對于其風險應予以充分關注。