金利豐證券：建議買入青島啤酒 目標價45元03-01

內地啤酒行業競爭激烈，近年已經進入倂購整合的高峰期，產業整合優勢將持續呈現，有助啤酒龍頭長遠發展。雖然青島啤酒（168）退出收購金威啤酒，惟整體收購擴張步伐并未放緩，尤其是華南地區。繼收購新銀麥啤酒及杭州紫金灘酒業后，剛成功倂購廣東韶關活力啤酒，此乃廣東揭陽新建工廠后，集團于廣東市場的第二次擴張。另外，隨著位于石家莊新建項目已正式投產，山東、廣東、福建及江蘇等多個新建或擴張項目相繼完成，亦計劃在海南投資新建啤酒生產基地；而位于泰國曼谷的首個海外生產線將于明年底投運，積極擴充產能之下，有助帶動啤酒銷量。

去年首9個月啤酒銷量同比上升14.5%至604萬千升，升幅高于「雪花 Snow」啤酒同期銷量增長9%至770萬千升；另外預計去年銷量可達到700萬升，按年增加10%。集團首三季實現收入按年增長17%至188.9億元（人民幣，下同），純利則上升11.4%至16.6億元，而第3 季度純利則為6.95億元，較去年同期倒退0.88%