這是一個很有意思的競猜游戲，皆因背后捆綁著上百億元的資本。

　　11月24日，重慶啤酒一則關于“乙肝疫苗項目揭盲”的公告，攪動投資者的情緒，其在上周最后兩個交易日大漲18.01%，創下83.12元的歷史新高。

　　這個歷時13年、富有傳奇色彩的項目，其階段性結果將在12月5日公之于世，而重慶啤酒復牌后的走勢也被不同的人往不同方向猜測下去。

　　13年漲37倍

　　上周五，當重慶啤酒站在83.12元的歷史新高時，啤酒這種液體對這只股票已不再重要。

　　經過上周四的漲停后，重慶啤酒上周五再度大漲7.28%，盤中股價一度觸及83.12元的歷史最高位，交易量也創了去年9月份以來的新高，成交額達13億元，換手率3.26%，其動態市盈率高達184.34倍。

　　今年以來，重慶啤酒在哀聲一片的A股市脫穎而出，成為一只特立獨行的明星股，在年內取下了47.03%的漲幅。

　　而主導這一走勢的，正是重慶啤酒研究十多年、并寄予厚望的乙肝疫苗。

　　1997年10月30日，重慶啤酒正式登陸上交所，一年之后的1998年10月27日，重慶啤酒發布公告稱，公司斥資1435.2萬元收購大股東重慶啤酒集團持有的佳辰生物52%股權，而佳辰生物當時正 “全力以赴進行治療乙肝新藥等重大項目的開發”。

　　此后，經過一系列股權變更，至2001年1月19日，重慶啤酒將佳辰生物股權比例增至93.15%，從此開始逐漸與釀酒板塊的走勢脫離，越來越多地被市場視作乙肝疫苗概念股加以炒作。

　　時至今日，13年后，重慶啤酒股價已經累計上漲3705%。

　　揭盲即揭底

　　2011年11月24日，重慶啤酒公告稱，控股子公司重慶佳辰生物工程公司研發的乙肝疫苗以北京大學人民醫院為中心實驗室(組長單位)的“乙肝疫苗治療慢性乙肝的療效及安全性的多中心、隨機、雙盲、安慰劑對照的II 期臨床研究”將于11月27日召開揭盲工作會議。

　　“揭盲”意味著什么？在一些投資看來，乙肝疫苗項目的II期臨床是整個項目當中最核心、最關鍵的環節。11月27日的揭盲工作會議上會公布的II期臨床試驗數據，將形成II期臨床總結報告上交國家藥監局，并以此申請III期臨床實驗。

　　這個數據是重慶啤酒乙肝疫苗能否研制成功的關鍵，如若成功，重慶啤酒市值將呈現幾何倍數增長。

　　像上周四、周五股價亢奮的表現意味著市場提前樂觀了。華創證券研究員廖萬國在10月30日撰寫研報稱，預計“最終揭盲結果為其E抗原轉陰率將在40%以上，高劑量組有可能達到50%”。

　　如果真是如此，這將是乙肝治療上的重大突破。不過對于這個說法，醫學界人士似乎要冷靜得多。

　　方舟子曾在接受媒體采訪時表示，從報道看還不能說沒問題，藥物是要經過三期的臨床的才能夠證明有效的。二期只能說是初步有些效果，很多藥物經過二期的臨床，但是到三期發現是沒效的，被淘汰掉，因為二期藥本太小，所以必須經過三期的臨床，第三期才是最關鍵的。

　　也有投資者認為，成也蕭何，敗也蕭何。如果乙肝疫苗研發失敗，重慶啤酒多年來因此上漲的股價將受到嚴重打擊，市場泡沫也將灰飛煙滅。

　　賭局？布局？

　　在眾多投資者看來，買入重慶啤酒的股票，猶如進入一個押寶式的賭局。

　　“成了，上150元都沒問題，失敗的話20元都沒人要。”一位混跡于股吧中的投資者如此描述重慶啤酒的股價。

　　事實上，細心的投資者不難發現，有意思的是這家公司多年以來關于乙肝疫苗的進度公告。

　　拿今年來說，重慶啤酒每月上旬都要發一條“關于"治療用（合成肽）乙型肝炎疫苗"的研究進度”的公告。除了11月24日的“揭盲”公告之外，今年以來已經連續發了11條類似公告。

　　“最早會在當月2日，最晚不超過12日發布，似乎比女人的例假來得還準。”一位投資者表示。

　　并且每在公告發布之際，股價就會出現異動。記者檢索了重慶啤酒每月公告發布日或者發布后一交易日的股價，其中，11月7日上漲3.01%，10月12日上漲1.94%，9月6日下跌5.51%，8月5日下跌3.82%，7月6日上漲9.38%，6月7、8日分別上漲2.15%、8.82%……

　　“事實上，有些進度并無實質性意義，沒有必要發布公告，但這家公司還是如期發布。與其說是公告造成股價波動，倒是更像公告配合股價而發布。”一位分析人士表示。

　　看大成系基金的了

　　早在國泰君安證券和東方證券開始介入重慶啤酒之后，在長達十年里陸續有各路機構進進出出，但始終未能成為推動重慶啤酒股價上升的主動力，直到大成系基金的出現。

　　公開資料顯示，大成基金公司在2009年一季度已經入駐重慶啤酒流通股東行列。截至2011年3季報，大成基金公司共有9只基金合計持股4936.94萬股。在大成系基金的帶動下，中國人壽、華夏系基金、易方達系基金等主力機構投資者自2009年后陸續買入重慶啤酒，尤其是在重慶啤酒股價飆漲的2010年四季度，當季就有48家機構投資者建倉該股，建倉量高達2021萬股。

　　有分析人士表示，根據大成基金公司的入場時間點推算，其成本價僅在20元左右，目前重慶啤酒的股價高達80元，盈利已經高達300%以上。而經過上周四上周五合共近20%的最大漲幅，大成基金預計就可以獲利超過6億元。

　　上周四和上周五的交易龍虎榜顯示，11月24日，買入的前五大席位均為游資席位，然而在游資瘋狂追漲之時，機構卻逢高拋售。當天有機構席位位于賣出第一位，賣出金額為3778萬元。11月25日，又有兩機構席位位于賣出第四位和第五位，賣出金額分別為3667萬元和3311萬元。機構席位累計賣出金額也僅為1.07億元，折合約131萬股左右。

　　這使得重慶啤酒后市將可能面臨兩種極端的情形：有可能面臨來自機構的沉重拋壓，抑或在機構推動下股價繼續大幅上漲，該分析人士認為。