美國(guó)的歷史經(jīng)驗(yàn)表明：只有行業(yè)集中度提高到一定程度后，啤酒價(jià)格尤其是啤酒企業(yè)的利潤(rùn)率才會(huì)有明顯提高。我國(guó)啤酒行業(yè)利潤(rùn)率從1998年的2.7%提高到去年的7.8%的過(guò)程也說(shuō)明了這一點(diǎn)，這一期間利潤(rùn)率的提高主要?dú)w功于前三大啤酒企業(yè)的市場(chǎng)占有率從10%提高到了46%，盡管如次，我國(guó)主要啤酒行業(yè)集中度和利潤(rùn)率水平仍有提高的空間。目前我國(guó)CR4接近60%，相當(dāng)于美國(guó)70年代后期的水平。美國(guó)CR4的集中度從20%提高到60%大約花了近30年時(shí)間，而同樣的我國(guó)花了約11年；那么美國(guó)在之后又花了20年將CR4集中度提高到90%，我們可能需要的時(shí)間是7年，也就意味著在未來(lái)5-10年中國(guó)啤酒行業(yè)將決定最后的座次排名，大概有4、5家企業(yè)可能成為最后的勝利者，對(duì)于想爭(zhēng)奪行業(yè)龍頭的企業(yè)來(lái)說(shuō)，此時(shí)注重規(guī)模或許是更重要的。

　　創(chuàng)新是后來(lái)者居上的法寶：Miller公司的崛起和淡啤酒在美國(guó)的流行緊密相關(guān)，作為第一個(gè)推出這一新產(chǎn)品的公司Miller成為后發(fā)制人的典范，以至于老牌的啤酒大王Jos. Schlitz在一年后推出淡啤酒時(shí)已經(jīng)無(wú)法撼動(dòng)Miller公司的地位

　　上周行業(yè)走勢(shì)總結(jié)

　　上周食品飲料行業(yè)指數(shù)上漲3.16%，跑贏上證指數(shù)4.9個(gè)百分點(diǎn)，符合我們二、三季度看好食品飲料板塊的預(yù)期。其中我們重點(diǎn)推薦的古井貢酒、洽洽食品表現(xiàn)突出。本周開始上市公司將陸續(xù)發(fā)布半年報(bào)，我們認(rèn)為白酒公司的整體業(yè)績(jī)都將不錯(cuò)，可以持續(xù)關(guān)注業(yè)績(jī)更快增長(zhǎng)的二線白酒公司。