15年高端白酒銷售有望增長，2015年白酒股價上漲的邏輯已從估值提升轉向業績兌現。白酒行業繼續探底回升，看好重點酒水公司2015年一季報實現兩位數增長，由于基數原因，一季度酒水行業同比改善空間較大。

　　貴州茅臺2014年營業收入增長1%，凈利潤下降4%；對應四季度單季度收入同比持平，凈利潤同比下降5%。預計五糧液2014年營業收入下降22%，凈利潤下降30%；對應四季度單季度收入下降25%，凈利潤持平。

　　由于高端酒價格回落拉動民間消費，加上節日效應，春節前后白酒銷售出現回暖，以茅臺、五糧液為代表的一線白酒一批價格出現回升，終端動銷良好。根據茅臺酒報此前的披露，截至1月30日，茅臺酒銷量同比增長22%，銷售收入增長12.2%；茅臺系列酒銷量增長137.6%，銷售收入增長92.1%。貴州茅臺董事長袁仁國也在兩會期間透露，截至2015年3月5日，茅臺酒銷售4000多噸，同比增長39%，銷售額同比增長32.5%，銷售收入達92.94億元。同時，有數據顯示，2015年前2個月，五糧液全產品線銷售量增長10%。除了茅五之外，瀘州老窖(000568,股吧)節前銷售同樣良好。據了解，國窖1573一月份銷售同比增長超350%。

　　對茅臺而言，其在高端白酒中的市占率有望繼續小幅提升。預計2015年飛天茅臺繼續維持銷量小幅穩定的增長，年份酒銷量下滑幅度將有所收窄，系列酒（包括賴茅）收入大幅增長，但對收入和利潤的邊際貢獻不大。

　　此前深陷存款失蹤風波的瀘州老窖預計2014年盈利為8.59億元至17.19億元，同比下降50%至75%。趙琳指出，預計瀘州老窖2014年收入下降41%，扣除2億元存款損失影響，實際凈利潤同比下降57%。不過，由于低基數效應，公司報表有望領先基本面見底回升，預計瀘州老窖一季度收入同比增長20%以上，但基本面仍然還在尋底過程中。在3月12日接受機構調研時，瀘州老窖方面也稱，“今年預計行業調整會繼續，公司爭取做到恢復性增長。”