白酒企業(yè)生物鏈：行業(yè)并購之路挑戰(zhàn)重重  12-28

 “大魚吃小魚，小魚吃小米”，這個(gè)自然界的生物鏈在近幾年的白酒行業(yè)中體現(xiàn)得淋淋盡致：在多重利益的驅(qū)動(dòng)下，有資本的白酒企業(yè)爭(zhēng)相吞并其它酒企，甚至連IT、飲料、房地產(chǎn)企業(yè)也來跨界搶食。

    “塑化劑”事件的影響遠(yuǎn)未到頭，白酒行業(yè)的火熱還能持續(xù)多久？擅長釀酒的企業(yè)是否又能玩好攻城略地的資本游戲？是兼并別人還是坐等被兼并？這些都是白酒企業(yè)在下一個(gè)十年不得不面對(duì)的問題。

大企業(yè)的并購算盤

    巨頭們的動(dòng)作往往預(yù)示著行業(yè)趨勢(shì)。

    11月13日，有媒體報(bào)道稱五糧液正與遼寧三溝酒業(yè)接洽，欲借收購后者進(jìn)入五糧液原本薄弱的東北市場(chǎng)。盡管五糧液及時(shí)“辟謠”，但五糧液和三溝酒業(yè)的“緋聞”并非無中生有。據(jù)了解，今年7月份五糧液高管到東北考察白酒市場(chǎng)時(shí)，同三溝酒業(yè)有過接觸，但三溝酒業(yè)董事長包海勝稱“雙方的接觸只有過一次，尚未進(jìn)行到談判的程度”。

    其實(shí)，五糧液的并購早有計(jì)劃。五糧液集團(tuán)千億的“十二五”規(guī)劃中提到，股份公司要達(dá)到600億的營收，其中收購兼并等資本運(yùn)作將貢獻(xiàn)約100億元。五糧液集團(tuán)董事長唐橋也在多個(gè)場(chǎng)合傳達(dá)出“五糧液要兼并重組、收購整合各地白酒企業(yè)”的聲音。

    幾乎在同一時(shí)間，貴州省高調(diào)宣布將茅臺(tái)打造稱“地方霸主”的期望。貴州省出臺(tái)《關(guān)于加快貴州白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見》稱，茅臺(tái)集團(tuán)作為白酒業(yè)龍頭，目標(biāo)向“千億”級(jí)企業(yè)發(fā)展，在全省白酒產(chǎn)業(yè)率先實(shí)現(xiàn)集群發(fā)展。具體包括：支持茅臺(tái)集團(tuán)通過投資、參股控股、兼并、重組、收購等多種方式，整合省內(nèi)白酒原料種植、包裝印刷、物流等上下游關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)，形成比較齊全的配套能力等。

    “茅臺(tái)的壓力比五糧液更大，茅臺(tái)是貴州最大、經(jīng)濟(jì)效益最好、貢獻(xiàn)最大的企業(yè)，它已經(jīng)成為貴州經(jīng)濟(jì)增長引擎。”資深白酒營銷專家鐵犁在接受記者采訪表示，貴州省委省政府對(duì)茅臺(tái)的期望已經(jīng)超過了一個(gè)普通企業(yè)的職能范疇。

多行業(yè)跨界“飲酒”

    其實(shí)，酒業(yè)間的并購從未停止過。1988年，茅臺(tái)集團(tuán)并購習(xí)酒。2000年開始,金六福起家的華澤集團(tuán)就開始在全國收購了湖南湘窖、陜西太白等13家地方酒廠。

    而近兩年，帝亞吉?dú)W收購水井坊，成為倍受矚目的白酒外資并購第一案；稻花香以資本并購方式實(shí)現(xiàn)對(duì)關(guān)公坊、昭君的整合；洋河并購雙溝完成蘇酒兩大名酒的整合，均顯示出酒業(yè)內(nèi)部暗潮涌動(dòng)。

    被視為“肥肉”的行業(yè)永遠(yuǎn)都不缺乏擁躉。IT起家的聯(lián)想控股繼“喝下”湖南武陵酒業(yè)、河北乾隆醉酒業(yè)后，于9月出資4億元整合孔府家，在白酒業(yè)全速開疆拓土。此舉甚至被中國釀酒工業(yè)協(xié)會(huì)理事長王延才視為“標(biāo)志著白酒業(yè)整合加速時(shí)期到來”。

    以豆奶著稱的飲料企業(yè)維維股份也在打造自己的白酒之路，從全資子公司茗酒坊的運(yùn)營，到今年3月控股貴州醇，9月底斥資3億元開發(fā)綏化枝江酒業(yè)年產(chǎn)2萬千升白酒生產(chǎn)基地項(xiàng)目。

    就連以打造豪宅著稱的星河灣也賣起了白酒，其打造的老原酒近日在廣州面市。據(jù)介紹，該產(chǎn)品預(yù)計(jì)下月進(jìn)入銷售市場(chǎng)，產(chǎn)品定價(jià)最便宜的一款是2000元左右，堪比飛天茅臺(tái)的價(jià)格。

    而對(duì)于白酒企業(yè)的投資已經(jīng)不再是資本大鱷的專利，近期媒體不時(shí)傳來手握重金的山西、貴州等地煤老板在煤炭重組中抽身而出、把重金紛紛投向了白酒業(yè)的消息。

多重推手

    對(duì)白酒企業(yè)來說，斥資并購是擴(kuò)大規(guī)模和區(qū)域渠道的快捷路徑。在一位業(yè)內(nèi)人士看來，五糧液洽談三溝酒業(yè)，正是因?yàn)闁|北市場(chǎng)是五糧液的短板，若能夠成功收購地處遼寧西部的三溝酒業(yè)，不僅有利于五糧液的市場(chǎng)布局，也將有助于消化五糧液中低端酒的產(chǎn)能。

    “尤其對(duì)于五糧液、茅臺(tái)這樣的大企業(yè)來說，要保持現(xiàn)在所處的位置，壓力自然很大，并購算是一種迅速做大的方式。”上述人士表示。

    而白酒行業(yè)的高毛利率是其它行業(yè)“搶灘”白酒的最直接原因。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，去年，白酒上市公司整體毛利率超過65%，而今年前三季度，貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份、瀘州老窖四家白酒企業(yè)平均毛利率約為66%。

    “他們的收購計(jì)劃還是基于對(duì)未來趨勢(shì)的判斷，未來，白酒行業(yè)的總增長量增速不會(huì)特別快，兼并收購就是未來發(fā)展的一個(gè)方向。”東興證券分析師李德寶坦言，“同時(shí)，這樣的兼并收購能夠快速擴(kuò)大產(chǎn)能，完成這些公司此前公布的‘千億’目標(biāo)。”

    在資本逐利、企業(yè)發(fā)展等原因背后，地方政府更是白酒企業(yè)大肆并購的強(qiáng)力推手。舒國華曾表示，五糧液進(jìn)行并購擴(kuò)張有著企業(yè)自身發(fā)展的需求，同時(shí)亦與當(dāng)?shù)卣逻_(dá)的“十二五”規(guī)劃高指標(biāo)相關(guān)。

    鐵犁認(rèn)為，貴州省大力支持茅臺(tái)進(jìn)行行業(yè)并購整合，正說明貴州省委省政府對(duì)茅臺(tái)的期望已經(jīng)超過了一個(gè)普通企業(yè)的職能范疇。

    “并購是省里有關(guān)主管部門強(qiáng)烈要求的，我們理解主管部門要讓企業(yè)迅速做大的的考慮，但對(duì)企業(yè)而言對(duì)于并購我們要慎重思考。”茅臺(tái)一位高管曾對(duì)媒體透露。今年貴州省政府提出“大茅臺(tái)”計(jì)劃，重點(diǎn)工作之一便是讓茅臺(tái)擇優(yōu)在仁懷乃至遵義地區(qū)重組一批酒類企業(yè)，實(shí)現(xiàn)外延式擴(kuò)展。

    李德寶在接受媒體采訪時(shí)曾認(rèn)為，“這兩家酒企（五糧液和茅臺(tái)）的上述收購計(jì)劃背后，可以說政府的推動(dòng)力要大于企業(yè)本身的意愿。”正是由于當(dāng)?shù)卣畬⑽寮Z液、茅臺(tái)這樣的白酒企業(yè)視為GDP貢獻(xiàn)“大戶”，讓他們的并購行為帶上了一絲政治意味。

并購之路挑戰(zhàn)重重

    在過去十年白酒行業(yè)的高速發(fā)展中，不僅誕生了一批龍頭企業(yè)，也讓大量的中小企業(yè)找到了市場(chǎng)空間。據(jù)權(quán)威部門統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前全國共有2萬家左右不同規(guī)模的白酒企業(yè)，其中大中型企業(yè)占1.49%，中型企業(yè)占8.90%，小型企業(yè)占89.61%。

    “葡萄酒前三名的份額高達(dá)58%，但白酒行業(yè)茅臺(tái)、五糧液、洋河的市場(chǎng)份額僅為4%，要明顯低于牛奶、肉制品、啤酒等產(chǎn)業(yè)，白酒行業(yè)已經(jīng)到了提高行業(yè)集中度的時(shí)候。”舒國華認(rèn)為。

    多位證券分析師也對(duì)鳳凰網(wǎng)表示，在未來的十年中，隨著行業(yè)自身發(fā)展速度減慢、規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量增幅放緩，“這種環(huán)境正適合行業(yè)整合，大企業(yè)的資金不是問題，因此未來將是白酒行業(yè)‘調(diào)整和整合的十年’。”

    但不是所有問題都能用錢解決。

    上述證券分析師認(rèn)為，如何打破區(qū)域限制，是白酒企業(yè)跨地區(qū)并購所面臨的最大困難。一直以來，由于釀酒水源、氣候等多方面因素限制，白酒企業(yè)的發(fā)展大多呈現(xiàn)區(qū)域化發(fā)展的特征，難有白酒能適應(yīng)各地的消費(fèi)市場(chǎng)。

    區(qū)域不同產(chǎn)生的稅收歸屬問題，更成為很多白酒收購遇阻的一大原因。兩年前五糧液收購枝江大曲失利便是此因。“而且這個(gè)問題目前看不到解決的辦法。”

    而對(duì)于企業(yè)來說，政府的期望也是壓力。以茅臺(tái)為例，鐵犁表示，雖然這種期望仍在茅臺(tái)承受范圍之內(nèi)，但是能否做好這些并購整合，要依賴于中國整個(gè)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境，對(duì)企業(yè)自身的整合能力也提出嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

    “即使挑戰(zhàn)不少，但整體趨勢(shì)是不會(huì)變的。”前述分析師認(rèn)為，白酒企業(yè)在并購的“資本游戲”中，考驗(yàn)的將是對(duì)整體市場(chǎng)和資源的運(yùn)作能力。“如果還抱著以前‘躺著賺錢’的心態(tài)去面對(duì)未來的十年，說不定就是下一個(gè)被兼并的。”