茅臺“囤貨”之說累及同行白酒股集體恐慌  11-12　2萬噸民間囤貨、價格崩盤隱患、百名員工奔赴各地“打假”……種種不利消息給茅臺籠上了一層厚厚的陰影。行業龍頭“緋聞”纏身，白酒其他企業也是惶恐萬分。昨日，白酒行業全線大跌，二線白酒更是淪為重災區，業績黑馬酒鬼酒最高跌幅達到7.73%，古井貢酒開盤跳水，最高跌幅逾6%。截至收盤，古井貢酒、酒鬼酒跌幅超4%，白酒企業傷亡慘重。

　　分析認為，囤貨傳聞言過其實，夸大了茅臺的庫存現狀，但以其為標桿的白酒行業受到波及在所難免。白酒已經從雙高時代轉向，穩定增長成其未來趨勢，股價表現將同步大盤。

　　茅臺蒸發百億市值

　　近日，一則“茅臺民間囤貨或達20000噸，炒家巨虧價格崩盤”的消息在坊間傳得沸沸揚揚，茅臺市場零售價嚴重下滑，炒家寧可割肉也無人接手的消息不絕于耳。雖然茅臺官方第一時間鄭重聲明此消息為惡意中傷，但資本市場已經把壞消息放大化，短短3個交易日中，貴州茅臺的市值已蒸發掉130億元。

　　根據白酒流通業人士王萬全的說法，按照業內共識，茅臺酒的社會庫存或已達到茅臺酒一年的供應量，有300萬—400萬箱，若加上經銷商的渠道庫存，其民間囤貨或已達到茅臺酒兩年的供應量，有2萬多噸。

　　另一酒類咨詢專家鐵犁的結論大同小異。鐵犁認為，根據市場調研，去年社會上茅臺酒庫存為1萬噸，其中社會庫存為7000-8000噸，經銷商庫存大概比社會庫存少一千噸左右，今年以來社會投資者甩掉了部分庫存，但這已經轉移到經銷商手中，茅臺的民間囤貨量仍維持在1.3萬噸左右。加上節后的經銷商小幅降價現象，由此，高庫存催生茅臺價格崩盤之說如春風吹野草般，迅速蔓延滋長。

　　面對“崩盤”之說，茅臺官方作出回應稱“這純屬無中生有的中傷”，至于可能存在的庫存問題，茅臺認為不足為怪。茅臺官方曾表示，在經濟下行時有一定庫存很正常，這在任何行業都是普遍現象。

　　接受記者采訪的分析師則表示，茅臺的民間庫存固然存在，但數量究竟有多大卻值得懷疑，因為儲酒需要適宜的溫度、濕度條件，私人儲藏難以達標，容易造成損失。

　　國信證券行業分析師黃茂對社會囤貨量表示出強烈質疑：“根據多年的相關從業經驗，我覺得難以統計具體數據。茅臺經銷商全國有成百上千家，私人投資者更是無法計數，這些一兩萬的數字究竟是怎么得出來的？”

　　盡管有多方質疑這一數據，但二級市場卻不買賬，杯弓蛇影的投資者繼續追漲殺跌，茅臺遭受巨額損失。若以11月1日的收盤價249.40元計算，昨日茅臺報收235.93元，市值蒸發逾130億元。

　　全行業補跌

　　從2006到2011年，茅臺的神話成為業內競相模仿對象，終端和渠道的控量保價、斷貨提價等手段促成了產品的“稀缺”現象，完美粉飾了茅臺酒廠產能受限的劣勢，一次又一次提價拉開了與其它品牌的差距。通過陳年老酒價格炒作等手段，在市場中生成茅臺酒的高收藏價值、高投資價值印象。業內公司紛紛跟進，量價雙升促使白酒成為高成長和高利潤率的代名詞。

　　分析師認為，除了受茅臺傳聞波及之外，經過前期的高速成長之后，在宏觀經濟景氣度低迷和高端白酒消費空間受政策限制的背景下，白酒行業走上了轉向之路。

　　愛建證券策略分析師吳正武在接受記者采訪時表示：“漲價曾是白酒增利的重要支撐，但經過去年之后，白酒漲價潮業已接近尾聲，行業平均70%左右的高速增長難以延續，未來將保持30%左右的平穩增長。”

　　對于昨日白酒板塊的全線下挫，吳正武認為這是行業轉向后必然進行的補跌過程：“正因為業績超高，前期白酒大牛股頻出，在整個市場向下調整的時候，白酒因為業績支撐笑傲全場，如今行業已經沒有超預期的業績，表現同步大盤適當補跌也屬正常。茅臺被傳聞中傷恰好提供了一個導火索。”

　　黃茂認為，多個因素共同造成了昨日白酒板塊的調整。“囤貨謠言和行業轉向都是因素之一，中秋國慶銷售不如意使部分經銷商下調了終端產品價格，給市場造成一定壓力，另外，年底也是機構博弈的高潮期，資金有較強烈的獲利出逃欲望。”