白酒投資盛宴進行時 葡萄酒待估值修復

食品飲料行業目前對比申萬一級行業及A股整體而言，并沒有估值優勢。食品飲料行業估值高于全部A股，按照預測市盈率排序只排第16位：全部A股市盈率是10.9倍，預測市盈率是10.36倍；食品飲料行業市盈率是20.31倍，預測市盈率是18.81倍，其中白酒行業市盈率是17.18倍，預測市盈率是17.89倍。但由于宏觀經濟下滑趨勢下，23個一級行業大部分都在調降盈利預測，只有幾個行業調高2012年盈利預測——這其中白酒子行業位列第二，食品飲料行業整體排在第五，具備相對估值優勢。

　　估值角度看，目前食品飲料細分行業估值吸引力——按照預測市盈率逆序前五位排序依次為：葡萄酒15.61、白酒17.64、啤酒19.11、乳品19.7、肉制品21.41，只有肉制品略微超過20倍，這幾個細分行業估值都很有吸引力。估值最有吸引力的是葡萄酒、白酒，葡萄酒的預測PEG僅有0.24倍，白酒也只有0.48倍，啤酒估值吸引力次之。

　　估值方面最具優勢的葡萄酒成長性不佳，其次的白酒雖然從11年中報、11年報到12年中報業績有減速，從59.06%到59.99%到48.44%，但相對仍獲得了非常高的盈利增速，盈利增長吸引力在食品飲料所有細分行業中最強；肉制品之前凈利潤降幅巨大，11年中報、11年報分別為-74.9%、-51.43%，12年中報業績咸魚翻身，獲得220.49%的大幅增長，值得關注；其他值得關注的細分行業是食品綜合、軟飲料，因其兩者12中報盈利增長都高達40%以上，食品綜合更是由11年的下跌-6.4%扭轉為12年中報增長56.01%，軟飲料的盈利增速也由11年中報12.44%、年報11.61%，大幅提升至12年中報的44.73%。