白酒行業中長期增長放緩

歷經千年，中國酒文化源遠流長，過去十年中國白酒更在資本市場風光無限。白酒行業風景這邊獨好，酒香四溢。在“股市十年漲幅為零”的背景下，白酒股在A股市場鶴立雞群：一個行業所有股票出現驚人的漲幅，在整個A股所有板塊中絕無僅有。追求“以貴為榮”的獨特的產品提價模式，保證了行業利潤的成色。白酒企業業績的持續穩定增長也引來了眾多機構前赴后繼，造就白酒股股價“高富帥”。是什么力量造成了白酒股的一路大漲？張老師，后期我們投資者是否可以繼續來豪“飲”白酒股？

張兆偉：我們回頭看一下為什么中國白酒在中國股市零增長的情況下有10倍的上漲，是什么樣的原因呢？我個人認為可以從兩方面來看：一方面，近十年來中國經濟一直是高速發展的時期，在這高速發展過程當中，無論對白酒需求還是對個人消費需求，以及相關企業行政單位對白酒的需求都有明顯的提升，而且隨著經濟實力的增長，對高端白酒的需求也在增加，這個需求也一直在增長過程之中。另一方面，高端白酒價格在近十年來是數倍的上漲，以茅臺和五糧液為例，白酒價格上漲了很多。隨著價格上漲，白酒上市公司業績獲得了提振。看白酒上市公司報表和十年前相比，業績有根本性的改變，所以需求預期的增加同時就伴隨著上市公司業績節節高盛，造成白酒板塊震蕩上行，十年翻十倍好的市場表現。如果看白酒行業長期發展前景來講，我覺得現在并沒有那么樂觀。

一方面白酒經過十年高速增長之后，需求增幅明顯放緩是大概率的；另一方面白酒股價過去十年翻十倍的上漲，再往上漲，投資者角度來講再做多它的動力可能并不會那么強。因為白酒行業可以說是暴利行業，近些年在白酒行業大量投資，使中高端白酒大量供給在明顯增加，這個增加的產能，因為白酒釀造需要一個時間周期，一旦這些投資變化產能，變成產品投放到市場以后，價格再上漲會受到比較大的挑戰。所以，總體上它的業績前景也沒有我們想象得那么樂觀，白酒行業我們不排除后市還會維持強勢，但如果中長期往上走，股價上漲空間投資者要持謹慎的態度，如果你是中長期價值投資者，這時候就不要再配置白酒行業了