白酒戰術機會為主，大眾品戰略機會為主

1. 我們的推薦：貴州茅臺、雙匯發展。綜合業務和業績預期情冴，茅臺仍是賺錢最確定的品種。根據茅臺發布的2012年度財政預算方案，可推算2012EPS約13.7元，且根據茅臺集團2013年實現銷售收入500億元的規劃，2013年茅臺股份公司收入增速應仍會接近40%。對雙匯發展而言，需求疲軟持續時間之長超出了我們預期，且當前仍難言見底，但短期好消息是肉價下降推動的5月份肉制品噸利潤已較4月明顯回升。長期來看，行業整體格局穩定，股價足夠便宜，戰略性投資機會明顯。

　　2. 行業觀點：白酒戰術機會為主，大眾品戰略機會為主。白酒方面，低估值加事季報高增長預期的組合與市場業務低迷構成矛盾，且估計這種狀態仍將延續，此背景下機會可能主要是戰術性的，如市場樂觀時的一線白酒的估值反彈和非一線白酒的高成長推動。大眾品方面，成本下降帶來的好處與需求下滑也構成矛盾，如主要成本下降在肉制品、啤酒、乳制品、酵母、杏仁等已表現明顯，且從5月份開始，這種下降在報表中將逐漸體現出來了，但當前需求增速仍在回落。綜合考慮，繼續建議關注競爭格局穩定子行業中的數一、數事公司，如雙匯發展、青島啤酒、安琪酵母等，投資這些公司的機會更像戰略性的。上周食品飲料行業（+2.6%）跑贏滬深300指數（+1.7%）0.9個百分點，食品飲料子行業中除乳品（+0.9）外，其余均跑贏滬深300，其中葡萄酒（+4.2%）漲幅最大。

　　3. 一周行業數據。1.產品價格觀察：肉制品小幅下跌，乳制品小幅上漲。2.上游價格觀察：(1) 原奶，2012年5月份原奶價格同比漲2.5%。（2）葡萄，葡萄批發價格9.43元/公斤、同比上漲24%。（3）大麥，國產大麥價格小幅回落，均價為2320元/噸。(4) 豬，6月第2周生豬價格和仔豬價格同比分別下滑24%和11%，4月母豬存欄數量同比增長5.5%。（5）糖蜜，南寧糖蜜中間商5月平均報價約為1100元/噸，同比下降13%。

　　4. 一周信息精讀。1. 行業動態精選：瀘州老窖、郎酒等川酒驚艷巴黎。2. 公司新聞精選：五糧液成立改革小組清理貼牌品牌/古越龍山可放心飲用/蒙牛斥資35億新建牧場/蒙牛PET含乳飲料項目投產。3. 上市公司公告精選：ST通葡/海南椰島。