白酒板塊行情有望再創新高---國金證券

行業點評 我們認為白酒板塊的行情有望再創新高。第一期周刊我們提示主要白酒廠商春節銷售不錯，第三期我們提示板塊性機會，目前我們仍堅定此判斷。

　　我們認為目前板塊估值還比較理性，再創新高仍值得期待。三線白酒估值是理想的板塊估值風向標，目前酒鬼酒和沱牌舍得
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沱牌舍得25.37+1.446.02%酒 鬼 酒31.45+1.324.38%山西汾酒67.34+0.410.61%古井貢酒94.38+0.040.04%國金證券11.36-0.12-1.05%的估值仍在12X30左右，40倍左右才進入估值泡沫化階段(古井貢酒11年最高PE 達到45倍，山西汾酒到達50倍)。

　　板塊的擔憂普遍集中在超高端酒，淡季批零價格下降、兩會政治風向及茅臺提價時點不確定等因素共同壓制一線白酒估值。我們認為一線白酒業績確定性仍非常高，三月份不確定性因素逐漸消除后，一線白酒估值中樞將得到有效修復。

　　二三線白酒依然可以作為進攻性配置。以古井貢酒為代表的二線白酒未來成長思路非常清晰，市場依然可以充分分享二線白酒產品升級和全國化擴張的紅利。三線白酒進入業績爆發第二年勢頭強勁，信息不對稱將進一步催化估值泡沫。

　　從時間序列的角度來看休閑食品企業成長路徑，品類打造品牌和長期渠道網絡建設進而進化為平臺性企業是比較突出的兩個要素。維持推薦休閑品行業，建議在中國休閑食品企業迅速成長、形成強勢品牌和平臺的過程中選擇合適點位介入。我們認為，在A 股目前上市的休閑食品企業中，洽洽食品、黑牛食品、好想你都具備3年業績翻番的潛力(黑牛食品雖是飲料企業，但其擁有休閑食品行業的類似屬性，也在我們的推薦組合中);在A 股尋找確定性的時候，消費無疑確定性最強，而其中的休閑食品企業因其行業的廣闊空間、市值相對較小，配合目前的消費趨勢，彈性最大且能隨時超預期，值得逐步成為資金的中長期配置對象(更具體分析請見行業報告:《中國休閑食品行業成長地圖》)。

　　每周投資視角:名酒的誕生 今年正值全國名酒評選60周年，我們從本期開始連載《名酒60年》回顧系列，與大家一起回顧“名酒”的誕生(1952-1987)、第一輪黃金十年(1988-1997)、分化(1998-2003)和第二個黃金十年(2004-至今)。

　　中國白酒的風云60年。自1952年第一屆全國評酒會在北京舉行以來，“名酒”已然走過了60年。在一個甲子中，中國名酒創造了許多的投資創奇、是中國經濟騰飛最好的寫照，也成為中華文化崛起最突出的圖騰。

　　投資建議 建議積極配置白酒板塊:核心推薦為瀘州老窖、古井貢酒、酒鬼酒和沱牌舍得。休閑食品及大眾食品板塊推薦洽洽食品、黑牛食品、安琪酵母。另外持續推薦雙匯、伊利、張裕、青啤。