白酒行業12年行情

  行業點評

  11 年白酒年終榜單盤點：從我們整理的16 家銷售規模大于20 億的白酒企業11 年最終表現，可以看到11 年是老名酒加速發展年，除了五糧液外其余增速都在40-60%，甚至更高。反觀大型地產酒日子則沒有那么好過，增速放緩（低于30%）甚至出現了下降。

  12 年行業發展趨勢：1）12 年名酒廠將在競合中擠壓更多三四線酒企的生存空間，行業加速分化，品牌的差距將越拉越大。2）區域酒企加速整合，省級酒業巨頭將逐步浮出水面。繼蘇酒集團之后，湖北省提出將組建鄂酒集團，以四特為代表加速整合贛酒資源。3）行業競爭進入系統性競合階段：渠道、品牌和資本運作三個維度的組合競爭將繼續改寫行業競爭格局，三個維度運作得到的企業將有望實現“彎道超車”。

  廠商銷售依舊火熱 ：1）春節銷售情況看，一線白酒供給仍存缺口，二線名酒依舊延續11 年的高增長態勢。從我們了解的情況來看，蘇酒集團、古井貢酒、瀘州老窖、山西汾酒春節同期增長仍能達到30-50%，甚至更好。

  2）三線白酒11 年年報預增皆超市場預期，酒鬼酒、沱牌舍得、老白干均錄得超過100%的增長。

  超高端消費需求首先遇冷：節前開始茅臺五糧液的批零價格已經出現松動，目前價格依然在下滑。經銷商持續反饋春節超高端酒的動銷不如往年同期。全年前高后低的白酒行業判斷：1）11 年4 季度及12 年1 季度已經是行業階段性的繁榮高峰。 2）影響政務商務消費的宏觀指標表現并不支持行業增長繼續超預期。3） 全年行業增速將回落至 20-30%。我們認為經濟放緩對白酒消費的影響將逐步體現，行業增速將呈現前高后低的趨勢。