隨著資本在白酒行業燒錢圈地的完成，中高檔白酒邁入高速景氣上升通道。在過去的2—3年里，其價格、產銷量、利稅年年漲，發展勁頭十足。然而，有專家指出，其價格背離價值和大眾需求太遠，泡沫已經形成，應理性對待中高檔白酒的快速發展。

　　在未來經濟增長不確定、消費者信心不足的情況下，中高檔白酒還能擺脫需求萎縮的基本面，將泡沫價進行到底嗎？

　　資本圈地時代：群雄會獵于九州白酒

　　中國的白酒行業，在資本的眼里，向來都烙著大消費題材和抗通脹的金印。從2005年資本悄悄地圍獵神州大地上的白酒企業，到2011年白酒企業高速增長帶給資本超額收益，資本僅僅用了6年的時間。

　　先知先覺的國際資本

　　國際資本總打沒有不準備的仗，2008年之前，國際資本偷偷潛入，最早進入實體經濟中的白酒企業。

　　2005年，帝亞吉歐開始以股權收購方式滲透水井坊，最終在2010年3月，控股全興集團53%股權，間接控股水井坊39.71%的股權完成收購；

　　2007年，法國軒尼詩成功控股“劍南春”旗下品牌文君酒；

　　2008年9月，美國高盛集團收購安徽口子集團25%股權。

　　國內外資本瘋狂擴張

　　2009年、2010年，國內外資本瘋狂擴張，交叉滲透、并購重組，布局白酒業。一時間，白酒行業群雄紛起，硝煙彌漫。

　　2009年1月，浙江萬事利集團，接盤控股安徽沙河酒業；

　　2009年7月，安徽古井集團將40%股權轉讓給上海浦創股權投資有限公司；

　　2009年8月，華澤集團收購陜西太白酒業51%股權，競購到貴州珍酒廠；

　　2009年9月，深圳盈信創業投資公司收購安徽雙輪酒業有限公司全部股份；

　　2009年10月，維維股份以3.48億元獲得枝江酒業51%股權；

　　2010年3月，湖北稻花香酒業宣布引入平安信托1.5億元戰略投資；

　　2010年5月，中信產業投資基金、光大金控等公司以及西安智德通、延安百得信工貿等成為陜西名酒西鳳酒的戰略投資者；

　　2010年上半年，上海銘大、國泰君安創投等5公司獲得江蘇名酒今世緣21%股權；

　　2010年8月，山西30多位煤老板，聯合組建“中汾酒業投資有限公司”，投資50億元，在汾陽市杏花村打造“杏花村酒業集中發展區”；

　　2010年11月，河南宋河酒業引進，中國平安、美國投行高盛集團，兩大戰略投資者；

　　2010年12月，巨力集團成功收購河北劉伶醉釀酒有限公司。

　　與國內資本相佐證的是，除2008年受經濟危機影響白酒產量增速有所下滑外，2006年以來白酒產量實現穩步增長，其中1~10月份白酒產量增長29.81%，2010年白酒整體銷售增速達38.95%，2011年9月份銷售增速為15.24%。

　　資本名利雙收

　　2011年11月，聯想控股收購河北乾隆醉酒業公司87%股份，意圖在高速飛奔的白酒行業，分一杯羹。

　　早期進入的資本此時已名利雙收。資本獲利階段來臨。

　　數據顯示，2011年1~9月白酒行業實現利潤總額384.66億元，同比增速為47.90%。從白酒行業產銷量增速、收入和利潤等各項數據來看，白酒行業繼續保持快速增長的態勢。專家預計，2011年白酒行業銷售增速在25%左右的水平，白酒行業未來5年至少將保持10%的銷量增速，利潤仍可有20%~30%的增速。

　　資本強盛時代：消費定位與銷售策略，助推中高檔白酒漲上泡沫價

　　資本圈地運動完成后，新管理模式、發展思路、管理團隊，促使白酒快速崛起。由于缺乏有效的宏觀規劃，群雄割據的直接后果，導致白酒市場上品牌林立、過度競爭。隨著中國經濟的快速發展及收入的增加，各家酒企紛紛將產品定位到富人階層與政務、公務消費這一特殊的群體。

　　一個奇怪的現象是，在國人的消費習慣里，價格貴象征著品位和修養。這為中高檔白酒脫離大眾消費需求，價格泡沫化提供了顯貴的契機。有分析專家指出，白酒價格的快速上揚，除需求支持、物價的自然上漲外，更多要歸功于資本的推動，中高檔白酒的強盛時代來臨。

　　只做富人的生意

　　洋河股份在2011年中期報表中披露，在其白酒業務中，高檔白酒收入547158.60萬元，占主營收入的88.66%，毛利率達63.47%；普通白酒營業收入64080.72萬元，占主營收入的10.38%，毛利率僅為6.57%。

　　五糧液在2011年中期報告中顯示，高價位酒銷售收入759724.71萬元，毛利率85.33%，占主營收入的71.71%，占白酒總收入的79.33%；中低價位酒197903.97，毛利率21.18%，占主營業務收入18.68%，占白酒總收入的20.67%。

　　水井坊同樣如此，其中高檔酒營業收入58523.80萬元，毛利率為79.85%，占主營收入的88.65%，占白酒總收入的93.04%。

　　沱牌舍得更是赤裸裸地預告，2011年將實現歸屬于上市公司所有者的凈利潤1.75億元~1.99億元，同比增長130%~ 160%。其業績大幅上漲，得益于公司中高檔白酒銷量大幅增加。

　　西南財經大學的營銷管理專家趙老師表示，“中國特有的愛面子消費心理，加上富裕階層對高檔酒類的消費需求，吸引白酒公司將高檔白酒定位在這類特殊的消費群體上，相當正常。按市場需求分配資源，生產適銷對路的產品，能有效滿足需求。”但趙老師同時表示，“酒類公司應該注意品種的多樣化，以減少運營風險。”

　　只漲不跌的中高檔白酒

　　在成都市內的家樂福、紅旗連鎖超市、麥德龍、伊藤洋華堂、煙酒專賣零售店等經營中高檔白酒的賣場里，除去各廠生產的珍藏酒，如果將售價在800元以上的酒，定義為中高檔白酒，那么品種實在太多。

　　某經銷商在家樂福賣場的廖小姐介紹：“飛天茅臺價格為2180元每瓶（500毫升），五糧液系列最高2080元，最低1109元。國窖1573系列由于窖池的不同，價格也都不一樣。最高價格有2015元，最低有1398元。”此外，東方紅1949 價格1599元。二十年郎酒1438元、十五年紅花郎868元、新郎酒18年1280元。

　　以茅臺酒25年的價格變化為例，看中高檔白酒價格的飛天舞。

　　1986年，茅臺酒的價格是8 元， 加120張僑匯券（當時，國家為了吸收外匯，鼓勵國外的華僑、港澳同胞向國內寄錢，換成人民幣后，能夠得到幾張僑匯券，來購買緊缺物品。僑匯券于1992年退出市場），按1張僑匯券兌1元人民幣算（在實際購物過程中，這個比例得到官方認可），茅臺53度折算價格大約為130元。

　　按照茅臺酒每增加1年加價10%來計算，到2001年，茅臺的價格為325元，而實際市場價格為310元左右。隨后，茅臺通過控量限價，2006年2月出廠價提高15%，2007年3月出廠價提高16%達358元，年底零售價突破600元，隨后4年，茅臺的銷售價格更是直線上漲，直達2180元的頂峰。

　　25年里，茅臺價格上漲15.8倍。有跡象表明，價格會繼續上漲。

　　紅旗連鎖店員：“今年（2011年）的物價和去年（2010年）沒法比，高檔白酒的價格直線上躥，茅臺至少向上調價2次吧！春節快到了，價格肯定會上漲。”

　　麥德龍的導購店員：“現在買劃得來，紅花郎（十五年陳868元）馬上將漲上1000多（漲幅至少20%）”。

　　資本運作推高酒價成泡沫

　　資本運作路徑，以三限策略推高酒價。限制產量、限制價格、限制購買量，三限措施，有力地推動銷售價格的一路走高。

　　成都市西二環的茅臺專賣店主介紹說，2006年，茅臺最早的銷售策略是一邊限量，一邊提價，到2009年，公司開始限量，減少一半的發貨量，2010年，更是將出廠價直接提高20%，還規定專賣店的售價限定在959元每瓶，到了2011年，直接限購，有的時候，限購的數量都沒能完全發給我們。

　　“事實上，由于高檔酒類的營銷方式和手段缺少差異性，具有同一性，一家高檔酒的策略很快被其他廠家復制、引用。”一位從事酒類銷售達12年之久的客戶經理說，“不僅僅是茅臺采取這樣的策略，其它酒類公司也會變相地以缺貨，減少供給，來達到提高價格的目的。”

　　三限策略的負面效應，客觀上為假酒的泛濫，提供滋生的環境和空間，增加酒類食品的安全隱患。

　　之前有報道稱，茅臺一年的產量為2萬噸，而市場上的消費量達20萬噸。更有甚者，82年拉菲10年全球總產量不及中國1年銷量，可見假酒橫行。

　　西南財經大學的經濟學教授劉老師以為：“茅臺，五糧液等高檔白酒，已成名副其實的奢侈品。”“在資本的運作下，高檔白酒的價格嚴重偏離其價值中樞，既體現社會畸形消費的一面，又說明在非理性投資狂熱推動下，中高檔白酒泡沫其實已經形成。”