接近年底，白酒的消費旺季即將來臨，這也是白酒股傳統(tǒng)上的“表現(xiàn)”時間窗口。近期，茅臺再次率先提價，高端白酒似乎又要迎來新一輪“漲價潮”，這也是白酒股最“給力”的觸發(fā)因素。

    實際上，因為其穩(wěn)定的業(yè)績預(yù)期，白酒股已經(jīng)成為機構(gòu)們“抱團取暖”的避風(fēng)港。回頭看三季報，不少成長類開放式基金和封閉基金以及券商集合理財產(chǎn)品齊聚白酒股。今年食品飲料板塊漲幅跑贏大盤18%，背后也是機構(gòu)們的“默契”。

    申萬和國泰君安的分析師均認(rèn)為，高檔酒供不應(yīng)求局面短期內(nèi)難見明顯改變的跡象，白酒股業(yè)績增長穩(wěn)定、明確、估值有吸引力，尤其在大盤飄搖陰晴難測的當(dāng)下，白酒股的穩(wěn)健更是難得。更有機構(gòu)認(rèn)為，2012年一線白酒40%以上業(yè)績增長將驅(qū)動相關(guān)公司未來12個月內(nèi)的股價上升，上漲空間為30%- 50%。

食品飲料股獲超額收益18.5%

     年初至今，食品飲料板塊相對大盤獲得了超額收益約18.5%，位列所有申萬一級子行業(yè)第一。申萬分析師童訓(xùn)認(rèn)為，明顯的超額收益主要源于基本面的不斷超預(yù)期帶來盈利預(yù)測的不斷上調(diào)。

    去年8月至今年9月，工業(yè)企業(yè)整體累計收入增速由33.4%下降為29.6%，累計利潤增速由55%下降為27%；而食品飲料行業(yè)收入增速由27.2%上升為34.5%，利潤增速由29%上升為39%。

   “行業(yè)和公司業(yè)績增長穩(wěn)定：行業(yè)收入、利潤穩(wěn)定增長，上市公司業(yè)績增長更快。”國泰君安胡春霞認(rèn)為，尤其是今年白酒行業(yè)數(shù)據(jù)異常好，行業(yè)30%的銷量增長、40%收入增長、50%的利潤增速即使是在周期性行業(yè)中也是很好的，更不用說波動小的消費類行業(yè)，在此背景下上市公司業(yè)績更優(yōu)。未來業(yè)績可預(yù)測性強，這一直是食品飲料行業(yè)的優(yōu)點之一，尤其是在宏觀經(jīng)濟環(huán)境波動的時候，市場更是給予溢價。另外，估值并不貴，大多數(shù)重點公司PEG大幅低于1，并處于歷史同期較低的估值水平。

    基于此，二季度白酒股迎來一波逆于大盤的獨立行情。不過，三季度發(fā)改委約談漲價一定程度上沖淡了投資者的關(guān)注度，且一些公司持續(xù)高增長并未在報表上得到反映，引發(fā)了市場對板塊成長性的擔(dān)憂。

明年看估值并不貴

    而距離9月16日國家發(fā)改委二次約談白酒巨頭剛剛兩個月時間，眾多高端白酒又開始新一輪“漲價潮”。有媒體報道，在上海幾家售賣煙酒的連鎖門店，素有白酒市場“風(fēng)向標(biāo)”之稱的53度“飛天”茅臺價格已從1880元上調(diào)至1950元，有幾家酒行的單瓶價格甚至已突破2000元關(guān)口。相關(guān)人員稱，最近一次接到調(diào)價通知單是上周。

    幾大常見品牌已經(jīng)有了不少動作，比如500m l53°茅臺迎賓酒從月初售價92元調(diào)整到了104元，本周480m l的53°洋河藍(lán)色經(jīng)典酒(海之藍(lán))的售價也從198元上浮至210元，小漲了5%。之前高端白酒市場一直有傳言稱，500m l新品五糧液[36.91 3.19% 股吧 研報]52°也在醞釀再次漲價，將漲到1200元左右。

宏源證券[14.40 -1.23% 股吧 研報]分析師酈彬表示，元旦和春節(jié)將近，白酒業(yè)每年此時都會進(jìn)入“漲價通道”。高端與中高端或?qū)⒂瓉碛忠徊q價潮。

    “超高端白酒一批價格預(yù)計不會明顯回落，三個月內(nèi)茅臺等企業(yè)的出廠價上調(diào)仍是大概率事件，且調(diào)價幅度可能超預(yù)期”，申銀萬國[2.16 -4.00%]分析師童馴表示，白酒行業(yè)未來12個月將繼續(xù)獲得超額收益，12年盈利預(yù)測因此有望進(jìn)一步上調(diào)(洋河、茅臺、古井、五糧液等)，另外驅(qū)動力“中產(chǎn)階級上層的消費升級”會持續(xù)，最后估值仍不算貴，尤其看2012年和2013的市盈率。

    高檔酒調(diào)價帶來盈利預(yù)期上調(diào)，二線名酒也不甘示弱，二線名酒走向全國化擴張，如近期酒鬼酒[25.00 -3.33% 股吧 研報]效仿老窖柒泉模式，捆綁了經(jīng)銷商利益，效果明顯。胡春霞通過對白酒，尤其是地方白酒競爭版圖分析，以及從茅五瀘到洋古金的營銷模式變遷，預(yù)計白酒銷量，可能在后年達(dá)到相對高點并長期徘徊，明年名牌白酒仍有較大上升空間。

主攻一線、游擊二線

    對于白酒股的投資策略，胡春霞建議，市場風(fēng)險偏好改變之前，耐心持有業(yè)績預(yù)期穩(wěn)定的食品飲料股，目前看高檔酒供不應(yīng)求局面短期內(nèi)難見明顯改變跡象，業(yè)績增長穩(wěn)定、明確、估值有吸引力(2012年市盈率僅有16-18倍左右)的一線品種適合在市場風(fēng)險偏好出現(xiàn)明確改變之前堅定持有。伴隨估值平移，2012年一線白酒40%以上業(yè)績增長將驅(qū)動相關(guān)公司未來12個月內(nèi)的股價上升，有30%-50%的上漲空間。

   從長期來看，國內(nèi)居民收入持續(xù)增長和消費升級趨勢可見，應(yīng)該會有機會看見如美國上世紀(jì)70、80年代一樣的食品飲料行業(yè)股票的“黃金十年”。

    對投資標(biāo)的，堅持白酒板塊“主攻一線、游擊二線”推薦邏輯。建議堅定持有低估值一線品種(五糧液、貴州茅臺[206.07 2.59% 股吧 研報]、瀘州老窖[0.00 0.00% 股吧 研報]、洋河股份[143.52 2.33% 股吧 研報])，積極參與二線白酒行情(古井貢酒[93.20 1.08% 股吧 研報]、山西汾酒[69.40 1.03% 股吧 研報])。

    酈彬建議目前可大膽加倉，明年一季度坐等收益，個股從兩個方面選擇，明年成長性在40%左右的大市值股，當(dāng)前估值一定要在20倍以下；明年成長性50%以上的股票，當(dāng)前估值一定要在25倍以下，推薦酒鬼酒、山西汾酒。

    三季報顯示，大多白酒股都得到機構(gòu)的青睞，基金、社保云集，其中新進(jìn)機構(gòu)比例較大的有酒鬼酒和沱牌舍得[20.07 1.57% 股吧 研報]，洋河、古井貢酒等近期漲幅較大的個股，機構(gòu)出現(xiàn)分歧。

   從近期股價表現(xiàn)來看，酒鬼酒經(jīng)過短期大幅逆市上漲后開始修正，沱牌舍得、老白干酒[27.38 1.94% 股吧 研報]在構(gòu)筑底部平臺，茅臺、洋河等面臨前期頭部壓力，瀘州老窖短期潛力最大，不過目前因剝離華西證券停牌，因此項可獲收益14億元。