“歐洲債務(wù)危機(jī)無疑是最被關(guān)注的問題，與2008年的次貸危機(jī)不同，此次債務(wù)問題將“戰(zhàn)場”移至歐洲，且很多歐洲銀行均持有問題國家的債券，敞口巨大，只不過由于數(shù)據(jù)相對不透明，目前多數(shù)還停留在猜測階段，未來不排除歐洲一些頂級銀行業(yè)績銳減。而歐債最大的問題是歐洲缺乏統(tǒng)一的財政，故在推出救市政策時顯得彷徨而拖沓。”博雅投資的觀點如是。

    從全球來看，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程遠(yuǎn)低于預(yù)期。歐美債務(wù)危機(jī)將成為困擾經(jīng)濟(jì)增長的長期因素，貨幣緊縮效應(yīng)會因發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體逐漸抬頭的通脹率逐步顯現(xiàn)，加之日本為刺激經(jīng)濟(jì)而投放的天量流動性，全球?qū)捤傻牧鲃有誀顩r不會出現(xiàn)根本性改變。

    對于A股走勢的判斷，博雅投資認(rèn)為，一是從基本面看，盡管國外經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定因素很多，日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退期，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)問題近期呈現(xiàn)出蔓延和深化跡象，美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展也有隱憂，且CPI開始掉頭，但貨幣政策和財政政策可能繼續(xù)保持穩(wěn)定。

    二是，從資金面看，股市擴(kuò)容速度步伐依舊，地產(chǎn)調(diào)控未見放松跡象，資金需求較大的國際板漸行漸近。

    三是，從技術(shù)面看，我國股市的調(diào)整周期還沒有結(jié)束。綜合上述因素，2011年的剩余時間沒有趨勢性的市場機(jī)會，我國股市可能呈現(xiàn)反復(fù)震蕩筑底的格局。

    具體來看，上證指數(shù)二次探底2300點后的反彈并不能一步到位，博雅投資判斷大盤將按照反彈-下跌-反彈-下跌的模式運行，從時間跨度上來看還要6-12個月左右的時間。而這波反彈最高反彈至2600點，在歐債危機(jī)的背景下，反彈行情會逐漸結(jié)束，之后會再向2000點進(jìn)軍，然后再反彈。

    實際上，博雅投資認(rèn)為，從市場四大指數(shù)的走勢看，創(chuàng)業(yè)板目前的上漲也僅僅是對上半年高達(dá)24.84%跌幅的一次修正，一次反彈。而上證指數(shù)已經(jīng)嚴(yán)重失真多年，指數(shù)長期被金融、石油等少數(shù)權(quán)重行業(yè)所拖累，其中金融、石油等前5個行業(yè)總市值占比為50%，是影響指數(shù)走勢的核心力量。

    在操作策略上，博雅投資表示，以白酒、醫(yī)療器械為主的少量消費行業(yè)回調(diào)幅度較小，僅在18%-24%之間，遠(yuǎn)低于市場各行業(yè)平均的回調(diào)幅度，股價始終處于反復(fù)上漲的過程，因此整體回調(diào)幅度較低屬于四季度需要重點關(guān)注的行業(yè)，也是弱勢中防御性很好的行業(yè)。

    從各個行業(yè)的季線走勢來看，唯有白酒、醫(yī)療器械等8個行業(yè)的股價指數(shù)運行在5季均線上方，顯示出中長期走牛的態(tài)勢，剔除不可比因素，建議重點關(guān)注：白酒、醫(yī)療器械、服裝鞋類、塑料、環(huán)保、化工等六個行業(yè)。因為這六個行業(yè)均處于良好的上升趨勢中，且有基本面利好支持，技術(shù)面走勢也未有中期見頂跡象。