[世華財訊]10-12年或許是04-06年后白酒行業獲取超額收益的又一“黃金三年”，隨著消費升級，10-12年應當是白酒行業獲取超額收益的“黃金三年”，發改委約談5家白酒企業意味著9-11月可能不提價，但明年元旦前后提價仍是大概率。

廣發證券10月10日研究報告指出，10-12年或許是04-06年后白酒行業獲取超額收益的又一“黃金三年”，期間不能輕易拋棄白酒(注：指相對大盤的超額收益，不是指絕對收益)。04-06年“黃金三年”期間白酒行業持續獲得巨大超額收益，驅動力是一部分先富起來的人群推動消費升級。研究員判斷，10-12年或許是白酒行業獲取超額收益的又一“黃金三年”，核心驅動力是中產階級上層的消費升級。這次消費升級的群體人數更多(有錢人越來越多)，影響價位段更廣，以飛天茅臺、水晶瓶五糧液、國窖1573、洋河夢之藍為代表的超高端白酒和以洋河天之藍為代表的次高端白酒均明顯受益。對白酒板塊的基本面及后市超額收益持相對樂觀態度，目前越調整則意味著四季度有一波反彈行情的概率越大。

理由：三季報給力；12年盈利預測進一步上調(洋河、茅臺、五糧液等)；驅動力“中產階級上層的消費升級”會持續。發改委約談5家白酒企業意味著9-11月可能不提價，但茅臺等元旦前后提價仍是大概率(注：過去幾次茅臺提價均從1月1日開始執行，今年估計也不例外)，原因：茅臺目前一批價1500元，出廠價僅619元，大量利潤滯留茅臺酒廠體外是貴州省領導不愿看到的，中央政府(管控CPI)和地方政府(追求政績)的博弈下研究員預計最終茅臺年底提價120-180元，幅度19-29%。9月1日開始茅臺計劃外批條價已上調180元至959元。明年央視招標時段的白酒廣告中將選定12家實力較強的企業，這對龍頭企業是好事，有助于行業集中度提升。建議重點關注：洋河(三季報收入有望加速增長)、茅臺(年底提價仍是大概率且幅度有望超市場預期)、五糧液、伊利、老窖、張裕、汾酒、古井、雙匯、青啤等。

隨著消費升級，10-12年應當是白酒行業獲取超額收益的“黃金三年”，發改委約談5家白酒企業意味著9-11月可能不提價，但明年元旦前后提價仍是大概率。明年央視招標時段的白酒廣告將選定12家實力較強的企業，這將加速行業集中度提升，對龍頭企業是好事。重點關注：洋河、茅臺、五糧液、瀘州老窖和張裕等。