白酒

釀酒景氣度繼續(xù)高企券商唱多白酒行業(yè)

中金在線 2011-04-14 10:07 白酒

沉寂多時(shí)的釀酒食品板塊近幾個(gè)交易日有所回暖。券商認(rèn)為，今年一季度釀酒行業(yè)呈現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，行業(yè)生產(chǎn)

　　沉寂多時(shí)的釀酒食品板塊近幾個(gè)交易日有所回暖。券商認(rèn)為，今年一季度釀酒行業(yè)呈現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及利潤(rùn)增長(zhǎng)也較為理想，經(jīng)過(guò)前一段時(shí)間的調(diào)整，白酒行業(yè)估值吸引力大為提高。

　　中投證券指出，白酒的基本面積極穩(wěn)健，短期禁止?jié)q價(jià)不改年內(nèi)確定性增長(zhǎng)。2011年2月份白酒產(chǎn)量增長(zhǎng)了22.34%，前2個(gè)月累計(jì)增長(zhǎng)了25.35%。行業(yè)整體仍呈現(xiàn)高增長(zhǎng)勢(shì)態(tài)。預(yù)期在消費(fèi)升級(jí)的推動(dòng)下，行業(yè)整體高增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)仍有望得以持續(xù)。從3月下旬糖酒會(huì)的調(diào)研情況來(lái)看，高檔白酒整體供給仍處于偏緊的情況，終端價(jià)仍有上漲動(dòng)力。次高檔白酒則跟隨高檔白酒提價(jià)及結(jié)構(gòu)升級(jí)。盡管近日發(fā)改委約談了釀酒工業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)酒類(lèi)流通協(xié)會(huì)及四大啤酒企業(yè)負(fù)責(zé)人，要求酒類(lèi)企業(yè)限制提價(jià)，但不會(huì)對(duì)白酒行業(yè)年內(nèi)業(yè)績(jī)構(gòu)成大的影響。今年白酒行業(yè)整體維持30%的收入增長(zhǎng)是大概率事件。

　　華泰聯(lián)合證券發(fā)布的報(bào)告指出，一季度在經(jīng)營(yíng)層面上白酒和葡萄酒行業(yè)表現(xiàn)較好，且行業(yè)抗通脹能力較強(qiáng)，預(yù)計(jì)主要上市公司一季度業(yè)績(jī)均有較快增長(zhǎng)。商務(wù)部統(tǒng)計(jì)的36個(gè)大中城市主銷(xiāo)白酒為119元/瓶，同比上漲33%。糖酒會(huì)調(diào)研顯示，多家白酒公司一季度增速明顯，季報(bào)預(yù)期有較好表現(xiàn)。

　　從市場(chǎng)層面看，白酒行業(yè)估值也開(kāi)始具備一定吸引力。招商證券日前發(fā)布的報(bào)告也指出，食品飲料板塊近期表現(xiàn)平淡、但估值上有吸引力。板塊自去年12月初以來(lái)持續(xù)調(diào)整，近期也沒(méi)有隨市場(chǎng)反彈，表現(xiàn)羸弱。估值有吸引力，高端白酒及其他一線股的定位達(dá)到今年業(yè)績(jī)25倍PE以下。中投證券此前發(fā)布的報(bào)告指出，當(dāng)前白酒板塊總市值對(duì)應(yīng)于2011年的PE僅為25.17 倍，與2010年7月份白酒行情啟動(dòng)前相當(dāng)，與滬深300整體相比，白酒板塊PE/滬深300PE已從去年11月末的2.6高位回到2左右，表明了經(jīng)過(guò)大幅回調(diào)后，當(dāng)前白酒板塊的估值吸引力大為提高，安全邊際凸顯。

　　基于對(duì)行業(yè)的判斷，券商建議關(guān)注白酒行業(yè)，尤其是中檔白酒提價(jià)放量的空間。上海證券發(fā)布的報(bào)告指出，繼續(xù)維持釀酒業(yè)“有吸引力”評(píng)級(jí)。釀酒行業(yè)一季度的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及利潤(rùn)增長(zhǎng)情況均十分理想。中檔酒的增長(zhǎng)遠(yuǎn)快于高檔及低檔酒，顯示在消費(fèi)持續(xù)升級(jí)的背景下，中檔酒未來(lái)發(fā)展空間依然很大，消費(fèi)結(jié)構(gòu)將繼續(xù)向“中高檔”轉(zhuǎn)變。因此建議投資者重點(diǎn)關(guān)注估值彈性較大的中高端白酒公司。白酒行業(yè)一季度產(chǎn)量及盈利數(shù)據(jù)表現(xiàn)搶眼，中高檔酒繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)。2011年白酒行業(yè)成長(zhǎng)性較為明確，且多家企業(yè)業(yè)績(jī)存在超預(yù)期可能。尤其是中檔白酒品種將提價(jià)放量，搶占高檔白酒提價(jià)后留下的市場(chǎng)空間。繼續(xù)看好具有全國(guó)擴(kuò)張潛力的二線區(qū)域白酒公司，相對(duì)看好葡萄酒、啤酒行業(yè)龍頭公司。