高端白酒提價,山雨欲來風滿樓:1、我們認為高端白酒漲價已經從提價預期階段逐步進入提價兌現階段,不少廠家可能會選擇在9月中秋前后實行提價。2、瀘州老窖有望成為高端白酒提價先行者。從我們了解經銷商的情況來看,目前1573已普遍實行控貨。我們認為臨近中秋國慶假期,公司提價預期已十分強烈。3、高端白酒有望進入新一輪的漲價潮。我們認為高端酒一旦一家提價,將可能再次引發行業提價的多米諾骨牌效應。目前,劍南春廠方已向其經銷商發出白酒提價通知,具體提價方案將于本月開始實施。

      公司若率先提價,將贏得先機:市場普遍關注老窖率先提價的壓力,我們認為老窖若率先提價,其先發優勢將有望為其贏得先機,同時致競爭對手于被動。老窖1573未來定位以一直以來強調3000噸的極限產量,因此1573以控量提價為主,與競爭對手貴州茅臺和五糧液今年采取放量策略有所不同。1573率先提價將給競爭對手帶來較大壓力,特別是五糧液。根據我們與經銷商溝通情況來分析,目前公司已經要求終端零售價提高到了788元,這種定價是按照五糧液將終端零售價提高到738元而制定的,如果中秋節前后五糧液繼續將終端零售價提高到788元,1573會將指導價到838元/瓶,就是說要確保這次終端零售價始終超出五糧液50元。考慮到公司目前品牌力仍低于競爭對手,公司會采取讓利于經銷商的做法,我們判斷本中秋節前提價幅度應在50-100元之間。對于1573提價市場也有許多分歧,最主要的觀點是認為1573提價居然要超過五糧液這種做法過于激進,但我們認為提價超過五糧液利大于弊,有可能即將進行提價將成為1573發展史的里程碑事件,我們認為1573靠前幾年提價方式提升品牌力做法已經無效了,提價超過五糧液將成為公司品牌力提升的重要手段。

      公司正在逐步打造其品牌方陣,中檔短板有望通過年份特曲彌補: 前期市場認為老窖特曲系列表現差強人意,但我們認為公司在積極打造其高中低品牌方陣,中檔短板的提升將有望靠時間換空間。年份特曲9年的推出,有望拉升特曲系列品牌力,彌補中檔酒短板。公司今年新品年份特曲系列,圍繞“中國榮耀”為主題,推出一系列活動,如與探月工程結為戰略合作伙伴,并成為其指定用酒。我們認為,公司營銷資源向特曲傾斜,將有望彌補特曲以往品牌力的不足,重新為特曲新的價格體系定位。近幾年公司采取低檔酒民營化等創新思路,隨著張良直接主抓銷售工作的推進,我們判斷未來這一塊將會為公司貢獻利潤將加大。

      高端白酒面臨整體估值修復機會:我們在六月底的中期策略中重點強調一線白酒的投資機會,近期一線白酒估值得到一定修復,但目前主要一線白酒估值處于歷史低位,板塊相對市場的溢價仍低于歷史平均水平,整體行業仍有估值修復動力。建議積極關注一線酒板塊,基本向好有望超預期的瀘州老窖成為現階段高端白酒投資首選。