在去庫存任務(wù)仍任重道遠的情況下，牛市言之過早，糖價還需要在底部徘徊一段時間。 如果發(fā)生厄爾尼諾，國際糖價會出現(xiàn)大漲，國內(nèi)糖價也將跟漲。但在如此供應(yīng)預(yù)期下，無論是現(xiàn)貨還是期貨，價格上漲幅度和速度都將被大量結(jié)余庫存所拖累——鄭糖1501合約表現(xiàn)恰如其分地反映了糖價上下兩難局面。

　　明年國內(nèi)糖市沒有看好的理由。一方面我國并不處于厄爾尼諾的“勢力范圍”之內(nèi)，對于產(chǎn)糖環(huán)節(jié)而言，厄爾尼諾能夠波及的僅僅是巴西、印度和澳大利亞。或者說，如果明年國內(nèi)供應(yīng)存在缺口，需要從巴西進口來進行補充，那么厄爾尼諾可能造成的減產(chǎn)確實是重大利好。

　　實際上，根據(jù)目前國內(nèi)各產(chǎn)區(qū)糖料種植和生產(chǎn)情況，糖料面積（甘蔗+甜菜）下降約140萬畝，甘蔗苗情偏差，預(yù)計國產(chǎn)糖總產(chǎn)量下降85萬噸至1250萬噸。加上接近300萬噸的結(jié)余庫存，供應(yīng)量已經(jīng)達到1550萬噸。哪怕消費暴增100萬噸，供求也達到平衡，根本不需要進口。遺憾的是，明年糖廠產(chǎn)能預(yù)計將從今年的700萬噸繼續(xù)擴大到1000萬噸，按35%的開工率，進口量也將達到350萬噸。也就是說，以平衡表上的狀況分析，明年白糖供應(yīng)比今年更為充足。