自從8月國內糖價創出歷史新高后，國家采取嚴控政策連續拋儲，期、現糖價隨后進入了持續的振蕩回落階段。

　　國內食糖供應寬松

　　目前，“春節備貨高峰”臨近尾聲，而隨著內蒙古、新疆等地甜菜糖的陸續上市，以及11月末廣西、云南、廣東和海南等省蔗糖的大規模開榨，囤糖商人倍感壓力，部分糖商開始拋售陳糖，現貨價格跌幅顯著。

　　以柳州現貨白糖(6111,-58.00,-0.94%)為例，截至12月20日，價格已經跌至6580元/噸，較11月初的7250元/噸下跌了680元/噸，跌幅達9.38%。與之相反，下游買家卻并不急于接貨，多數企業為了能夠維持正常運轉而即用即買，采購數量極為有限。我們認為，這是一種典型的偏空市場特征，鄭糖的盤整只是暫時現象，下跌已經成為一種趨勢。

　　進口糖利潤豐厚打壓國內糖價

　　國際食糖供應方面，眾多機構普遍預期新制糖年度全球食糖“供應過剩”，這不僅對國際糖價造成重壓，同時也在很大程度上影響著國內糖價。目前，全球產糖國家如印度、泰國、越南和俄羅斯等普遍出現了大幅增產，這不僅抵消了第一產糖大國巴西的減產利多影響，而且使國際食糖供應局面發生了巨大轉變——從連續三年的供不應求轉變為供應過剩。

　　外糖價格大幅低于國內糖價，進口窗口大開。據統計，11月以來，進口糖和柳州現貨的差價一直維持在800元/噸之上，11月17日到23日期間甚至一度突破1000元/噸。在這種情況下，雖然有進口配額的政策限制，但國內食糖的進口量還是在大幅攀升。今年1—11月，我國原糖進口量已達242萬噸，較上年同期增長48%。就目前情況看，階段內價格低廉的國際原糖仍將對國內糖價形成壓制。

　　歐債危機持續利空大宗商品價格

　　歐債危機是影響大宗商品價格的一個重要因素。雖然近期歐盟采取了降息、發行短期債券、縮減財政預算的一系列措施，并取得了一定效果，但是，很明顯，金融市場情緒并沒有因此而得到根本性扭轉。

　　歐債問題的解決不僅僅是減少預算、縮小赤字的問題，更涉及到社會體制的改革和經濟增長方式的完善。而在目前歐洲銀行收縮杠桿、財政政策全面緊縮的情況下，歐洲經濟增長接近停滯，甚至不能排除衰退的可能性。因此，可以預見，歐債危機的陰云還將持續打壓投資者信心，利空大宗商品市場，進而影響糖價。

　　鄭糖持倉反映市場看空情緒

　　據鄭州商品交易所鄭糖持倉排名的數據統計顯示，10月下旬凈多頭持倉有明顯增加，這正和當時食糖現貨市場的看多情緒相對應。但隨著時間推移，現貨、期貨價格不斷回落，凈多持倉發生了轉變，數量持續減少。這在一定程度上反映出市場做多情緒的減弱。

　　綜上所述，在國際食糖供應過剩，國內市場供應充足以及歐債危機持續惡化的背景下，鄭糖走勢依然偏弱，后期將尋求新的底部。