鑒于糖市承受的壓力較大，預計在12月上旬糖價還可能繼續下探，甚至回落至6000元/噸。不過在12月中旬以后，糖價有可能自底部回升，至于反彈幅度則謹慎看待。

　　糖市壓力未消

　　11月糖會召開，為新榨季產量定格。預計新榨季增產100～150萬噸達到1141～1157萬噸的水平。當然產量上還存在不確定性，但有潛力達到1200萬噸的水平。但就算達到1200萬噸的產量水平，也僅與2009年的產量水平相當，而此時國內庫存并不充足，因此，白糖供應上雖然有所緩解，然而卻也沒有寬裕到令糖價大跌的地步。

　　9～11月市場利空云集，糖價在強壓力下回調，除供求關系改善、長期格局逐漸轉空之外，也與這幾個月的宏觀經濟環境緊密相關。不僅海外經濟受到歐洲問題的困擾，就連國內經濟也尋求軟著陸。OECD已經宣布歐洲進入再度衰退，歐洲所有國家的評級也被穆迪警告，惠譽也展望美國的評級為負面，足見歐洲問題的嚴重程度。海外經濟形勢的確岌岌可危，二次危機很有可能爆發。這對整個商品市場而言極為不利，白糖期價也會受到影響。

　　就短期情況看來，預計新榨季截至11月底產糖量可達55萬噸左右，雖然南方產區普遍推遲開榨，然而這個產量預計水平還是超出預期，也超出2010年、2009年、2008年的同期水平。意味著雖然南方普遍推遲開榨，但階段性供應緊張并沒有預期中那般嚴重。加上10月33萬噸食糖進口量，與放儲政策的延續，短期內能夠保障國內市場的供應。

　　鑒于糖市承受的壓力較大，預計在12月上旬，糖價還有可能繼續下探，甚至繼續下探6000元/噸。

　　謹慎看待反彈幅度

　　不過，12月中旬以后，鑒于以下幾個方面的原因與跡象，糖價還有可能在探明下方支撐后出現反彈，至于反彈幅度則謹慎看待。

　　一是按照往年規律12月份軟飲料產量將會出現環比增長，同時因為臨近春節，食品加工業可能進入生產高峰。這會給糖價帶來些許需求支撐，促使糖價反彈。

　　二是白糖期價已經靠近成本價，陳糖的制糖成本估計在5500～5900元/噸。新榨季伊始，廣西政府制定甘蔗收購價，并且與糖價聯動，榨季完時進行二次結算的制度在主要南方產區諸如云南、廣東與海南獲得推廣。就算廣西方面不提高收購價，南方其他三個主產區的成本也已經提高，這就是說新糖的制糖成本不會低于10/11榨季。據悉目前已經有部分制糖企業停止銷糖。在牛市末期，基本面還不算太糟糕的時節，成本對白糖價格的支撐還是有效的。

　　三是南北方糖價價差、現貨期貨價差、近月遠月價差都不同程度的擴大，同時，目前又沒有任何倉單可言，其跡象正表明白糖期價存在跌幅過大，甚至超跌的可能。至少意味著白糖期價已經進入安全邊際。

　　四是海外糖價的持倉也比較有利，呈現出利于反彈的跡象。且在新年前后也是海外糖市的需求旺季，只要外海市場略微好轉，則原糖價格有望企穩甚至反彈，這對國內白糖期價走穩，甚至反彈也是有利的。

　　五是從種種技術條件諸如換手率、持倉與成交情況來看，都暗示白糖期價的下跌空間已不大。

　　因此，預計白糖期價下探到6000元/噸左右，至于時間則可能要等到12月中旬糖價企穩后。如果僅僅下跌到6100元/噸或者6000元/噸，則糖價有可能反彈到6500元/噸一線；如果跌破6000元/噸，則反彈甚至可能到6300～6400元/噸之間。