在南美大豆干旱天氣的支撐下，美豆上沖1400美分，在高位獲利回吐壓力下，近兩周美豆價格保持振蕩下行走勢。國內連豆受國儲拍賣壓力出現回調，豆粕在3400附近保持振蕩，豆油強勢格局也呈現高位回調壓力。

　　南美大豆進入生長關鍵期

　　南美大豆當前進入關鍵生長期，巴西部分地區開始收割工作，拉尼娜氣候對南美大豆的影響為全球大豆價格構成支撐。《油世界》將巴西2011年大豆產量預估小幅上調至6750萬噸，12月份預估為6730萬噸，低于巴西政府在1月6日所作的6855萬噸的大豆產量預估。拉尼娜引發的干旱仍在威脅阿根廷大豆作物，阿根廷去年大豆收成達創紀錄的5270萬噸，而持續的干旱天氣降低了產量再創紀錄新高的市場預期。

　　美豆季節性走高，連豆易漲難跌

　　10月份開始，大豆收獲季節過去，美豆銷售期開始，豆價開始回暖。1月到3月，壓榨旺季消耗庫存，南美大豆由于天氣炒作等因素，易漲難跌。根據CFTC報告顯示，在截至1月4日的一周，大豆基金凈多單218418手，處于近十年的高位，反映流動資金對大豆的追逐。

　　高價進口成本為連豆提供支撐

　　南美大豆10月至次年2月份處于種植期和生長期，天氣是市場關注的焦點，拉尼娜天氣預計將一直持續到2011 年春季，預計3 月份以前，南美大豆主產區天氣炒作仍將持續。一旦天氣威脅到南美大豆的播種和生長，都將為美豆期價增添上漲動力。

　　當前我國東北地區國產大豆油廠收購價格保持在3800-3860元，沿海港口大豆分銷價格在4100-4200元附近，但2月份之后的遠月大豆進口成本高達4500元以上，進口大豆價格處于高位為國內大豆價格提供支撐。

　　拍賣政策不能改變連豆趨勢

　　2010年12月份以來，有關部門累計向市場投放了約60萬噸國家臨時儲備大豆和90多萬噸地方儲備大豆，但全部流拍。由于我國大豆對外依存度達到80%,國際大豆定價權在美國，我國大豆價格跟隨美豆價格走勢，雖然國儲豐富的儲備對國內大豆價格形成壓力，但拍賣政策不能改變國內大豆價格的趨勢，外高內低的格局不會長期持續。

　　連豆價格有望補漲

　　國內大豆價格相對玉米的比價仍然處于相對低位，玉米對大豆的種植替代預期為大豆價格提供支撐。南美大豆進入關鍵生長期，受天氣炒作，美豆仍存在上漲的動力，美豆價格居于高位，連豆存在補漲需求，關注連豆1109合約的補漲行情。