全球豆類商品供需拐點(diǎn)出現(xiàn)
調(diào)控難解供需矛盾,豆類價(jià)格易漲難跌-食品產(chǎn)業(yè)網(wǎng)
來源：期貨日報(bào) 作者：方正期貨 羅江華
今年下半年，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)快速上升，通脹加強(qiáng)，豆類價(jià)格出現(xiàn)了較大幅度上漲。近期，國家通過微調(diào)貨幣政策、臨時(shí)拋儲以及價(jià)格臨時(shí)干預(yù)等政策措施調(diào)控市場。國家政策調(diào)控導(dǎo)致豆類商品價(jià)格出現(xiàn)了一定幅度回落，但筆者認(rèn)為政策調(diào)控難以緩解市場供需矛盾，豆類商品價(jià)格后市將易漲難跌。
一、全球豆類商品供需拐點(diǎn)出現(xiàn)
美國農(nóng)業(yè)部公布的12月份月度供需報(bào)告預(yù)測，2010/2011年度全球大豆產(chǎn)量將達(dá)到25778萬噸，較2009/2010年度減少231萬噸；全球大豆總需求將達(dá)到25624萬噸，較2009/2010年度增加1769萬噸。全球大豆產(chǎn)量預(yù)期減少，而總需求剛性增長，這導(dǎo)致2010/2011年度期末庫存降低至6012萬噸，期末庫存消費(fèi)比由2009/2010年度的25.32%降至23.46%.相對應(yīng)的，全球豆粕期末庫存消費(fèi)比由2009/2010年度的3.63%降至3.51%,全球豆油期末庫存消費(fèi)比由2009/2010年度的7.82%降至6.70%.
基于土地資源的有限性與未來天氣的不確定性，未來大豆產(chǎn)量增長速度將受到限制，而全球人口增長以及新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)快速增長導(dǎo)致的需求剛性增長不會改變。從美國農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)來看，豆類市場的供需格局已經(jīng)從金融危機(jī)之后的供過于求向供需緊平衡轉(zhuǎn)變。全球大豆供需格局的悄然改變將主導(dǎo)未來豆類商品的價(jià)格走勢。
二、中國需求強(qiáng)勁支撐豆類商品價(jià)格
近年來，中國對豆類商品的需求呈現(xiàn)剛性增長態(tài)勢，2010/2011年度大豆榨油消費(fèi)量預(yù)計(jì)為5700萬噸，較上年度增加700萬噸，增幅達(dá)到2.3%,中國需求是全球豆類商品關(guān)注的重點(diǎn)。國家糧油信息中心預(yù)測，2010/2011年度我國大豆新增供給量為6920萬噸，其中國產(chǎn)大豆供應(yīng)量為1520萬噸，進(jìn)口大豆供應(yīng)量為5400萬噸，中國壓榨大豆超過90%依賴于國際進(jìn)口。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)，2010/2011年度全球大豆出口貿(mào)易量為9800萬噸，而中國即大豆進(jìn)口量將達(dá)到5700萬噸，占全球大豆出口總量58%.一方面，中國大豆進(jìn)口量巨大導(dǎo)致國內(nèi)市場價(jià)格受制于國際市場，另一方面中國的強(qiáng)勁需求也成為支撐國際豆類市場的重要因素。
今年下半年以來，豆類商品價(jià)格大幅上漲。近期，國家通過拋儲大豆、豆油等措施增加市場供應(yīng)量，但我國大豆自給率不到10%.相關(guān)預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，2010/2011年度平均每月進(jìn)口大豆將達(dá)到450萬噸，中國全年大豆產(chǎn)量才1500萬噸左右。國家大豆拋儲只能從心理上影響市場，而無法緩解大豆市場的供需矛盾。中國的強(qiáng)勁進(jìn)口需求將成為豆類商品價(jià)格的重要支撐。
三、通脹預(yù)期強(qiáng)烈，貨幣政策陷“兩難”
11月份我國CPI同比上漲5.1%,為28個(gè)月來最大升幅，食品價(jià)格同比上漲11.7%,人們對通脹預(yù)期非常強(qiáng)烈。這種情況下，中國央行在貨幣政策取向陷入了“兩難”的選擇。如果不加息，通脹率將繼續(xù)上升，儲蓄率為負(fù)，但一旦加息，將吸引國際熱錢進(jìn)一步涌入國內(nèi)，這又將進(jìn)一步推高國內(nèi)的通脹水平。近日，中國央行行長周小川接受央視財(cái)經(jīng)頻道采訪時(shí)也表示，當(dāng)前中國央行在加息問題上陷入“兩難”選擇。因此，不管是加息與否，國內(nèi)流動(dòng)性在今后一段時(shí)期都將保持充裕，未來物價(jià)水平將維持在相對高位，豆類商品也不例外。
四、天氣因素炒作將助推豆類價(jià)格
近日，布宜諾斯艾利斯谷物交易所的氣象學(xué)專家表示，拉尼娜現(xiàn)象正威脅阿根廷大豆及玉米作物，或?qū)⒃谙乱荒甓仍俅我u擊南美國家，并導(dǎo)致更為嚴(yán)重的作物單產(chǎn)損失。預(yù)計(jì)拉尼娜的影響要到4月開始減退，在此之前有可能導(dǎo)致大豆單產(chǎn)下降15%.天氣因素是豆類商品市場重要的炒作題材，當(dāng)前正是南美大豆主產(chǎn)國阿根廷與巴西大豆播種生長的關(guān)鍵時(shí)期，天氣因素炒作將助推豆類市場價(jià)格。
綜上所述，當(dāng)前商品市場仍然處于流動(dòng)性充裕的格局之下，豆類市場供過于求的格局已經(jīng)改變，未來需求的剛性增長將引導(dǎo)市場價(jià)格走強(qiáng)，而天氣炒作將起到推波助瀾的作用。
今年下半年，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)快速上升，通脹加強(qiáng)，豆類價(jià)格出現(xiàn)了較大幅度上漲。近期，國家通過微調(diào)貨幣政策、臨時(shí)拋儲以及價(jià)格臨時(shí)干預(yù)等政策措施調(diào)控市場。國家政策調(diào)控導(dǎo)致豆類商品價(jià)格出現(xiàn)了一定幅度回落，但筆者認(rèn)為政策調(diào)控難以緩解市場供需矛盾，豆類商品價(jià)格后市將易漲難跌。
一、全球豆類商品供需拐點(diǎn)出現(xiàn)
美國農(nóng)業(yè)部公布的12月份月度供需報(bào)告預(yù)測，2010/2011年度全球大豆產(chǎn)量將達(dá)到25778萬噸，較2009/2010年度減少231萬噸；全球大豆總需求將達(dá)到25624萬噸，較2009/2010年度增加1769萬噸。全球大豆產(chǎn)量預(yù)期減少，而總需求剛性增長，這導(dǎo)致2010/2011年度期末庫存降低至6012萬噸，期末庫存消費(fèi)比由2009/2010年度的25.32%降至23.46%.相對應(yīng)的，全球豆粕期末庫存消費(fèi)比由2009/2010年度的3.63%降至3.51%,全球豆油期末庫存消費(fèi)比由2009/2010年度的7.82%降至6.70%.
基于土地資源的有限性與未來天氣的不確定性，未來大豆產(chǎn)量增長速度將受到限制，而全球人口增長以及新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)快速增長導(dǎo)致的需求剛性增長不會改變。從美國農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)來看，豆類市場的供需格局已經(jīng)從金融危機(jī)之后的供過于求向供需緊平衡轉(zhuǎn)變。全球大豆供需格局的悄然改變將主導(dǎo)未來豆類商品的價(jià)格走勢。
二、中國需求強(qiáng)勁支撐豆類商品價(jià)格
近年來，中國對豆類商品的需求呈現(xiàn)剛性增長態(tài)勢，2010/2011年度大豆榨油消費(fèi)量預(yù)計(jì)為5700萬噸，較上年度增加700萬噸，增幅達(dá)到2.3%,中國需求是全球豆類商品關(guān)注的重點(diǎn)。國家糧油信息中心預(yù)測，2010/2011年度我國大豆新增供給量為6920萬噸，其中國產(chǎn)大豆供應(yīng)量為1520萬噸，進(jìn)口大豆供應(yīng)量為5400萬噸，中國壓榨大豆超過90%依賴于國際進(jìn)口。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)，2010/2011年度全球大豆出口貿(mào)易量為9800萬噸，而中國即大豆進(jìn)口量將達(dá)到5700萬噸，占全球大豆出口總量58%.一方面，中國大豆進(jìn)口量巨大導(dǎo)致國內(nèi)市場價(jià)格受制于國際市場，另一方面中國的強(qiáng)勁需求也成為支撐國際豆類市場的重要因素。
今年下半年以來，豆類商品價(jià)格大幅上漲。近期，國家通過拋儲大豆、豆油等措施增加市場供應(yīng)量，但我國大豆自給率不到10%.相關(guān)預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，2010/2011年度平均每月進(jìn)口大豆將達(dá)到450萬噸，中國全年大豆產(chǎn)量才1500萬噸左右。國家大豆拋儲只能從心理上影響市場，而無法緩解大豆市場的供需矛盾。中國的強(qiáng)勁進(jìn)口需求將成為豆類商品價(jià)格的重要支撐。
三、通脹預(yù)期強(qiáng)烈，貨幣政策陷“兩難”
11月份我國CPI同比上漲5.1%,為28個(gè)月來最大升幅，食品價(jià)格同比上漲11.7%,人們對通脹預(yù)期非常強(qiáng)烈。這種情況下，中國央行在貨幣政策取向陷入了“兩難”的選擇。如果不加息，通脹率將繼續(xù)上升，儲蓄率為負(fù)，但一旦加息，將吸引國際熱錢進(jìn)一步涌入國內(nèi)，這又將進(jìn)一步推高國內(nèi)的通脹水平。近日，中國央行行長周小川接受央視財(cái)經(jīng)頻道采訪時(shí)也表示，當(dāng)前中國央行在加息問題上陷入“兩難”選擇。因此，不管是加息與否，國內(nèi)流動(dòng)性在今后一段時(shí)期都將保持充裕，未來物價(jià)水平將維持在相對高位，豆類商品也不例外。
四、天氣因素炒作將助推豆類價(jià)格
近日，布宜諾斯艾利斯谷物交易所的氣象學(xué)專家表示，拉尼娜現(xiàn)象正威脅阿根廷大豆及玉米作物，或?qū)⒃谙乱荒甓仍俅我u擊南美國家，并導(dǎo)致更為嚴(yán)重的作物單產(chǎn)損失。預(yù)計(jì)拉尼娜的影響要到4月開始減退，在此之前有可能導(dǎo)致大豆單產(chǎn)下降15%.天氣因素是豆類商品市場重要的炒作題材，當(dāng)前正是南美大豆主產(chǎn)國阿根廷與巴西大豆播種生長的關(guān)鍵時(shí)期，天氣因素炒作將助推豆類市場價(jià)格。
綜上所述，當(dāng)前商品市場仍然處于流動(dòng)性充裕的格局之下，豆類市場供過于求的格局已經(jīng)改變，未來需求的剛性增長將引導(dǎo)市場價(jià)格走強(qiáng)，而天氣炒作將起到推波助瀾的作用。