近期大豆價格回調后一直在高位徘徊，市場普遍關注后期走勢。在我們看來，近期主導大豆價格走勢的因素不外乎以下幾點：2010/11年度產量及需求，其中重點關注中國需求及南美產量；國家宏觀調控政策及收儲政策；C FT C基金持倉變化；美元及原油走勢。綜合以上因素，我們認為：調控過后，大豆依然會維持漲勢。

　　首先，世界大豆供應及消費均呈逐年上漲態勢：近五年大豆需求增幅均值為3 .5%，而供應增幅均值為3.65%；供應增幅略大于需求增幅。但本年度情況發生了變化：大豆需求增幅7 .34%，而供應卻出現了1.3%的減少，使得年度供應偏緊。其中，需求增幅加大的主因是中國大豆需求的大幅增加；產量減少主因是預期拉尼娜氣候將對南美造成干旱。

　　其次，國家調控政策在短期內限制了大豆的漲幅。國家年內六次上調存款準備金率，使其達到歷史高位，有效地回收了部分流動性。11月以來，國家不斷拋儲大豆、菜油、豆油等農產品(18.99,0.08,0.42%)，使得市場價格持續上漲難以為繼。這些措施，劍指高物價、高通脹，在一定程度上限制了大豆的反彈空間；但政策出盡后，大豆基本面強勢格局難改，后市仍有上漲動能。

　　再次，商業基金持倉仍處于歷史高位。商業基金由于天然的投機性質，使得其在價格嗅覺上領先于市場。目前高企的豆類投機凈多單顯示后市豆類期貨仍有進一步走高的空間。