在美國第二輪經濟刺激政策的出臺下，美國大力開動印鈔機導致全球貨幣流動性泛濫預期加強，全球商品市場漲聲一片。而豆類市場在USDA11月報告繼續下調產量之后，全球供需進一步緊張，而在美豆出口旺季的配合下，我們有理由相信美國政府對抬高美豆價格出口的能力，因此短期調整之后，豆類仍將維持上漲行情，而三大豆類當中，豆油依然是我們首選買入品種。

　　一、國內需求旺盛支撐國際油脂期價

　　從全球2010/2011年度的油脂供需變化可知，隨著消費量的顯著增長，上一年度供大于求的基本面格局正逐步轉向供需平衡，而期末庫存的進一步下降將利多油脂價格。

　　我國豆油市場存在一些推動價格上漲的因素。這幾年國內大豆的產量基本上沒有太大的起色，但在相當長一段時間內，國內需求將會保持非常穩健的增長態勢，大豆進口依存度逐年提高。

　　從全球來看，2010/2011年度油的需求增幅為450萬—500萬噸，而供給僅增加30萬噸，需求的增長數量遠遠高于供給的增長幅度，由此，全球油脂價格仍將維持目前的價格漲勢。

　　二、收儲穩定豆類價格

　　11月3日國家糧食局發布通知，2010年國家臨時存儲大豆掛牌收購價格(國標三等質量標準)為3800元/噸，相鄰等級之間差價按40元/噸掌握，收購期限為2010年11月1日至2011年4月30日。最低收購價的公布穩固了大豆價格底部，同時也為其下游產品豆油提供了一定的底部支撐。近期，國內豆油現貨市場行情繼續大漲。

　　三、豆油總持倉創新高資金面利多

　　11月2日公布的CFTC持倉報告顯示，CBOT豆油期貨總持倉達到359305手，為歷史最高水平，基金持有多單108201手，比前一周略有下降，空單31147手，凈多單為77054手，與歷史高位的10月5日相比減少約1.6萬手，但仍處于歷史高位。基金從7月下旬以來連續買入豆油合約，從而推動油價連續攀升，中期來看，基金持有豆油多單的興趣有增無減，豆油期價仍可能繼續攀升。

　　四、美元下跌長線利多大宗商品

　　美聯儲3日宣布推出第二輪量化寬松貨幣政策，弱勢美元和全球流動性寬松格局確立，大宗商品主產國匯率走強，進口成本提高，短期內全球資本市場將水漲船高。目前美元指數仍處于今年5月份以來的下行通道中，我們通過2005年以來美豆跟美元走勢發現，它們整體保持高度的負相關性，那也意味著美豆油有望繼續保持反彈勢頭，而國內油脂處于消費旺季的背景下，豆油現貨市場經過整理之后仍將繼續走強。