國際大豆及油脂后市將如何演繹呢？
國際大豆及油脂市場走勢(shì)分析預(yù)測(cè)11-10-食品產(chǎn)業(yè)網(wǎng)
近期國內(nèi)油脂價(jià)格在前期大幅上漲后轉(zhuǎn)入震蕩走勢(shì)，讓人感到追高的風(fēng)險(xiǎn)在加大，后市將如何演繹呢？
首先，我們可以看到這一波農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲起始的原因在于全球流動(dòng)性的擴(kuò)張，全球商品的供需因素已經(jīng)讓位于商品的金融屬性，而農(nóng)產(chǎn)品上漲的誘因則是惡劣天氣所引發(fā)的，災(zāi)害性天氣引發(fā)基礎(chǔ)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，而進(jìn)一步推動(dòng)市場恐慌心里，更加使資金涌入農(nóng)產(chǎn)品市場。由此對(duì)于后市農(nóng)產(chǎn)品走勢(shì)我們可以重點(diǎn)關(guān)注流動(dòng)性與天氣這兩個(gè)基本因素。
對(duì)于油脂市場而言，我們可以看到，國際豆類商品的上揚(yáng)，有大豆玉米爭地的供應(yīng)面因素影響，也有中國持續(xù)超量進(jìn)口的需求面因素支撐，資金面又得到美國寬松量化貨幣政策的助推，三種因素疊加導(dǎo)致了油脂價(jià)格暴漲。
其次，目前美國大豆已經(jīng)成熟并進(jìn)入收割階段，美國農(nóng)業(yè)部已停止本國大豆的優(yōu)良率的報(bào)告。最后一次報(bào)告的大豆優(yōu)良率為64％，這是最近五年的第二高水平，美國大豆直到收獲前都沒遇到太大的問題。收割方面，截至10月31日，美國大豆18個(gè)州平均收割率為96%，美豆產(chǎn)量基本確定，北半球大豆庫存、產(chǎn)量和收獲期天氣炒作基本結(jié)束。美國農(nóng)業(yè)部10月供需報(bào)告對(duì)2010/2011年度的產(chǎn)量、庫存數(shù)據(jù)有大幅度調(diào)整，之后調(diào)整幅度預(yù)計(jì)不會(huì)太大。從這我們可以看到，預(yù)計(jì)美國大豆單產(chǎn)在44.5蒲式耳/英畝，這是一個(gè)創(chuàng)紀(jì)錄的單產(chǎn)；市場在繼續(xù)炒作美豆出口需求的同時(shí)，關(guān)注焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)移到南美大豆種植天氣和種植面積。部分國家的氣象部門預(yù)測(cè)“拉尼娜現(xiàn)象”將至少持續(xù)到2011年初，天氣因素還有可以炒作的空間。
從近期美國大豆周銷售報(bào)告看出，無論是大豆還是豆油，如果剔除了中國進(jìn)口的增量，全美銷售同比是減少的，所以應(yīng)從中國進(jìn)口能否持續(xù)來判斷美盤后期上漲是否能得以延續(xù)。從目前的情況看，中國大量進(jìn)口大豆的原因是前期中國停止從阿根廷進(jìn)口豆油，使得國內(nèi)必須從美國增加進(jìn)口大豆和豆油來滿足國內(nèi)油脂需求，同時(shí)棕櫚油、菜籽油的進(jìn)口量也在增加。由于美國實(shí)行寬松的貨幣政策，而人民幣處在長期的升值通道當(dāng)中，以外商為代表的大豆進(jìn)口商，低成本獲得美元之后，從美國采購大豆，轉(zhuǎn)化為中國大豆庫存，這樣既可以滿足后期生產(chǎn)需求，同時(shí)可以享受人民幣升值收益。
而從國內(nèi)的情況看，玉米增產(chǎn)、相應(yīng)大豆減產(chǎn)以及剛性需求穩(wěn)步增加的支撐下，美豆價(jià)格持續(xù)上漲，美豆上漲趨勢(shì)支撐連豆易漲難跌。根據(jù)近期公布的數(shù)據(jù)，美國PMI指數(shù)持續(xù)走高，美國制造業(yè)的增長速度創(chuàng)下了今年5月以來新高，美國經(jīng)濟(jì)正緩慢復(fù)蘇。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、資金充裕的局面下，大宗商品投資保值功能凸顯，美豆基金持倉有望持續(xù)處于高位。
國內(nèi)大豆已陸續(xù)上市，但國家收儲(chǔ)價(jià)格還未正式公布，市場普遍預(yù)期大豆收購價(jià)格將會(huì)提高。現(xiàn)貨方面，農(nóng)民看漲惜售心理較強(qiáng)，產(chǎn)區(qū)收購主體搶購大豆現(xiàn)象普遍，推動(dòng)大豆現(xiàn)價(jià)持續(xù)走高，目前產(chǎn)區(qū)東部油廠的大豆收購價(jià)格普遍集中在3.8—3.88元/公斤。我國大豆儲(chǔ)備有500多萬噸，為保護(hù)農(nóng)民利益，大豆上市收購期間，政府拍賣的可能性較小，補(bǔ)貼大豆加工企業(yè)代加工消化庫存的可能性較大，因此，大豆價(jià)格受政府收儲(chǔ)的支撐，存在上漲的動(dòng)能。
最后但是我們還是要注意到，目前支撐中國大量進(jìn)口的因素都出現(xiàn)了微妙的變化。我國已經(jīng)開始恢復(fù)阿根廷豆油的進(jìn)口，這使得美豆或美豆油進(jìn)口的迫切性有所下降。國家加大對(duì)國內(nèi)商品市場投機(jī)的監(jiān)控。在全世界流動(dòng)性過剩的背景下，目前國內(nèi)油脂價(jià)格的調(diào)控重點(diǎn)不再是增加供應(yīng)或者抑制需求，而是控制國內(nèi)外比價(jià)關(guān)系，只要內(nèi)弱外強(qiáng)的局面得以維持，就會(huì)抑制進(jìn)口投機(jī)，那么CBOT的價(jià)格虛火也會(huì)自然消退。
從上述情形總結(jié)，從更長期看，由于美聯(lián)儲(chǔ)國二次“量化寬松”的政策已經(jīng)確立，各國政府在面對(duì)各自不斷惡化的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，欲采取第二輪的經(jīng)濟(jì)刺激政策，這極有可能導(dǎo)致新一輪流動(dòng)性泛濫。資產(chǎn)泡沫增大，而農(nóng)產(chǎn)品因估值過低受資金關(guān)注，近期豆油期價(jià)在通脹預(yù)期和消費(fèi)旺季等利好因素連番刺激下持續(xù)上漲，但商品市場或?qū)⒂瓉泶鬂q后的震蕩整理階段，但年末的巨大需求將提升豆油期價(jià)重回上漲格局。因此我們預(yù)計(jì)11月份豆油市場將是一個(gè)先揚(yáng)后抑、有望挑戰(zhàn)10000點(diǎn)或更高的價(jià)位，但是在油脂不斷創(chuàng)出新高后，價(jià)格上漲的動(dòng)能階段性釋放有減弱的跡象，在前面提到改變油脂價(jià)格走勢(shì)兩個(gè)基本條件沒有改變前，我們不會(huì)改變油脂看漲觀點(diǎn)，但是我們依舊堅(jiān)持不追高的觀點(diǎn)，選擇回調(diào)買入為主，豆油在上沖至10500元附近會(huì)迎來劇烈寬幅震蕩，這就要求我們?cè)诠?jié)奏注意買入機(jī)會(huì)，不追高，逢回調(diào)買入為主。(作者：大有期貨)
首先，我們可以看到這一波農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲起始的原因在于全球流動(dòng)性的擴(kuò)張，全球商品的供需因素已經(jīng)讓位于商品的金融屬性，而農(nóng)產(chǎn)品上漲的誘因則是惡劣天氣所引發(fā)的，災(zāi)害性天氣引發(fā)基礎(chǔ)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，而進(jìn)一步推動(dòng)市場恐慌心里，更加使資金涌入農(nóng)產(chǎn)品市場。由此對(duì)于后市農(nóng)產(chǎn)品走勢(shì)我們可以重點(diǎn)關(guān)注流動(dòng)性與天氣這兩個(gè)基本因素。
對(duì)于油脂市場而言，我們可以看到，國際豆類商品的上揚(yáng)，有大豆玉米爭地的供應(yīng)面因素影響，也有中國持續(xù)超量進(jìn)口的需求面因素支撐，資金面又得到美國寬松量化貨幣政策的助推，三種因素疊加導(dǎo)致了油脂價(jià)格暴漲。
其次，目前美國大豆已經(jīng)成熟并進(jìn)入收割階段，美國農(nóng)業(yè)部已停止本國大豆的優(yōu)良率的報(bào)告。最后一次報(bào)告的大豆優(yōu)良率為64％，這是最近五年的第二高水平，美國大豆直到收獲前都沒遇到太大的問題。收割方面，截至10月31日，美國大豆18個(gè)州平均收割率為96%，美豆產(chǎn)量基本確定，北半球大豆庫存、產(chǎn)量和收獲期天氣炒作基本結(jié)束。美國農(nóng)業(yè)部10月供需報(bào)告對(duì)2010/2011年度的產(chǎn)量、庫存數(shù)據(jù)有大幅度調(diào)整，之后調(diào)整幅度預(yù)計(jì)不會(huì)太大。從這我們可以看到，預(yù)計(jì)美國大豆單產(chǎn)在44.5蒲式耳/英畝，這是一個(gè)創(chuàng)紀(jì)錄的單產(chǎn)；市場在繼續(xù)炒作美豆出口需求的同時(shí)，關(guān)注焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)移到南美大豆種植天氣和種植面積。部分國家的氣象部門預(yù)測(cè)“拉尼娜現(xiàn)象”將至少持續(xù)到2011年初，天氣因素還有可以炒作的空間。
從近期美國大豆周銷售報(bào)告看出，無論是大豆還是豆油，如果剔除了中國進(jìn)口的增量，全美銷售同比是減少的，所以應(yīng)從中國進(jìn)口能否持續(xù)來判斷美盤后期上漲是否能得以延續(xù)。從目前的情況看，中國大量進(jìn)口大豆的原因是前期中國停止從阿根廷進(jìn)口豆油，使得國內(nèi)必須從美國增加進(jìn)口大豆和豆油來滿足國內(nèi)油脂需求，同時(shí)棕櫚油、菜籽油的進(jìn)口量也在增加。由于美國實(shí)行寬松的貨幣政策，而人民幣處在長期的升值通道當(dāng)中，以外商為代表的大豆進(jìn)口商，低成本獲得美元之后，從美國采購大豆，轉(zhuǎn)化為中國大豆庫存，這樣既可以滿足后期生產(chǎn)需求，同時(shí)可以享受人民幣升值收益。
而從國內(nèi)的情況看，玉米增產(chǎn)、相應(yīng)大豆減產(chǎn)以及剛性需求穩(wěn)步增加的支撐下，美豆價(jià)格持續(xù)上漲，美豆上漲趨勢(shì)支撐連豆易漲難跌。根據(jù)近期公布的數(shù)據(jù)，美國PMI指數(shù)持續(xù)走高，美國制造業(yè)的增長速度創(chuàng)下了今年5月以來新高，美國經(jīng)濟(jì)正緩慢復(fù)蘇。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、資金充裕的局面下，大宗商品投資保值功能凸顯，美豆基金持倉有望持續(xù)處于高位。
國內(nèi)大豆已陸續(xù)上市，但國家收儲(chǔ)價(jià)格還未正式公布，市場普遍預(yù)期大豆收購價(jià)格將會(huì)提高。現(xiàn)貨方面，農(nóng)民看漲惜售心理較強(qiáng)，產(chǎn)區(qū)收購主體搶購大豆現(xiàn)象普遍，推動(dòng)大豆現(xiàn)價(jià)持續(xù)走高，目前產(chǎn)區(qū)東部油廠的大豆收購價(jià)格普遍集中在3.8—3.88元/公斤。我國大豆儲(chǔ)備有500多萬噸，為保護(hù)農(nóng)民利益，大豆上市收購期間，政府拍賣的可能性較小，補(bǔ)貼大豆加工企業(yè)代加工消化庫存的可能性較大，因此，大豆價(jià)格受政府收儲(chǔ)的支撐，存在上漲的動(dòng)能。
最后但是我們還是要注意到，目前支撐中國大量進(jìn)口的因素都出現(xiàn)了微妙的變化。我國已經(jīng)開始恢復(fù)阿根廷豆油的進(jìn)口，這使得美豆或美豆油進(jìn)口的迫切性有所下降。國家加大對(duì)國內(nèi)商品市場投機(jī)的監(jiān)控。在全世界流動(dòng)性過剩的背景下，目前國內(nèi)油脂價(jià)格的調(diào)控重點(diǎn)不再是增加供應(yīng)或者抑制需求，而是控制國內(nèi)外比價(jià)關(guān)系，只要內(nèi)弱外強(qiáng)的局面得以維持，就會(huì)抑制進(jìn)口投機(jī)，那么CBOT的價(jià)格虛火也會(huì)自然消退。
從上述情形總結(jié)，從更長期看，由于美聯(lián)儲(chǔ)國二次“量化寬松”的政策已經(jīng)確立，各國政府在面對(duì)各自不斷惡化的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，欲采取第二輪的經(jīng)濟(jì)刺激政策，這極有可能導(dǎo)致新一輪流動(dòng)性泛濫。資產(chǎn)泡沫增大，而農(nóng)產(chǎn)品因估值過低受資金關(guān)注，近期豆油期價(jià)在通脹預(yù)期和消費(fèi)旺季等利好因素連番刺激下持續(xù)上漲，但商品市場或?qū)⒂瓉泶鬂q后的震蕩整理階段，但年末的巨大需求將提升豆油期價(jià)重回上漲格局。因此我們預(yù)計(jì)11月份豆油市場將是一個(gè)先揚(yáng)后抑、有望挑戰(zhàn)10000點(diǎn)或更高的價(jià)位，但是在油脂不斷創(chuàng)出新高后，價(jià)格上漲的動(dòng)能階段性釋放有減弱的跡象，在前面提到改變油脂價(jià)格走勢(shì)兩個(gè)基本條件沒有改變前，我們不會(huì)改變油脂看漲觀點(diǎn)，但是我們依舊堅(jiān)持不追高的觀點(diǎn)，選擇回調(diào)買入為主，豆油在上沖至10500元附近會(huì)迎來劇烈寬幅震蕩，這就要求我們?cè)诠?jié)奏注意買入機(jī)會(huì)，不追高，逢回調(diào)買入為主。(作者：大有期貨)