國(guó)慶長(zhǎng)假后,在全球金融風(fēng)暴的影響下,商品市場(chǎng)整體轉(zhuǎn)熊,國(guó)內(nèi)大豆期貨905合約最大跌幅更是接近1000元/噸。目前面對(duì)東北大豆3700元/噸左右的現(xiàn)貨價(jià)格,市場(chǎng)分歧再次凸顯。10月8日以來(lái),大連大豆總持倉(cāng)由25萬(wàn)手猛增至65萬(wàn)手以上,大豆市場(chǎng)依然具備發(fā)動(dòng)大行情的基礎(chǔ)。

　　就國(guó)內(nèi)連豆走勢(shì)而言,10月中旬以來(lái),主力905合約一直保持在3100元至3400元的區(qū)間震蕩走勢(shì)。其間主力空頭中糧系空單由3萬(wàn)多手猛增至8萬(wàn)手以上,而浙系多頭資金一直比較分散,現(xiàn)貨企業(yè)逢高做空的意圖比較明顯。而芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆持倉(cāng)方面,截至10月21日,最新美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）報(bào)告顯示,其基金凈多單近24000手,較10月7日減少26000手,基金多頭大幅離場(chǎng)跡象也很明顯。單從資金對(duì)比看,國(guó)內(nèi)外大豆上漲壓力均較大。

　　目前造成國(guó)內(nèi)期貨多空分歧的最大因素,還是市場(chǎng)對(duì)國(guó)家收購(gòu)政策的反應(yīng)。10月20日國(guó)家發(fā)改委宣布,國(guó)家將繼續(xù)加大強(qiáng)農(nóng)惠農(nóng)政策,較大幅度提高2009年生產(chǎn)糧食的最低價(jià)格。同時(shí)國(guó)家將按3700元/噸價(jià)格收購(gòu)中央儲(chǔ)備大豆150萬(wàn)噸也顯示出國(guó)家保護(hù)價(jià)的底線。就國(guó)家的政策面看,從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度保護(hù)農(nóng)民利益出發(fā),農(nóng)產(chǎn)品大幅下跌的壓力將得到緩解。但從短期效應(yīng)看,大豆還有沒(méi)有繼續(xù)下跌的可能性？筆者認(rèn)為依舊要綜合考慮市場(chǎng)對(duì)于豆油(資訊,行情)豆粕(資訊,行情)的需求情況,并不排除大豆繼續(xù)創(chuàng)新低的可能。

　　僅從壓榨利潤(rùn)的角度考慮,目前東北地區(qū)壓榨利潤(rùn)維持在100至160元/噸左右,由于進(jìn)口大豆的完稅成本僅在3200元/噸以內(nèi),因此油脂企業(yè)勢(shì)必大量進(jìn)口大豆以降低成本。這也可能導(dǎo)致國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格的政策保護(hù)將形同虛設(shè)。

　　10月27日海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)9月進(jìn)口大豆413萬(wàn)噸,同比大幅增長(zhǎng)119%。中國(guó)9月進(jìn)口豆油(資訊,行情)205870噸,同比減少40%。10月20日當(dāng)周,中國(guó)采購(gòu)的美國(guó)大豆數(shù)量觸及了358800噸的四周高點(diǎn)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部已經(jīng)證實(shí)本周繼續(xù)向中國(guó)進(jìn)行了兩筆大規(guī)模大豆銷售。受制于進(jìn)口大豆的低價(jià)拖累,以及國(guó)內(nèi)油脂需求的低迷,國(guó)內(nèi)大豆勢(shì)必受到很大沖擊,3700元的保護(hù)價(jià)能夠顯現(xiàn)出怎樣的效果也將打疑問(wèn)。

　　從大豆運(yùn)輸成本看,原油價(jià)格的一路暴跌,也是導(dǎo)致豆價(jià)難有起色的重要因素。目前美國(guó)以及巴西至中國(guó)的海運(yùn)費(fèi)已經(jīng)降至30美元/噸附近,較10月初降低近18美元/噸。近期OPEC減產(chǎn)政策也并沒(méi)刺激油價(jià)回暖。就當(dāng)初支撐大豆牛市的三大基石:天氣、原油,基金來(lái)看,目前地利（原油）、人和（基金）已經(jīng)不再,而唯一可變的炒作因素:天氣,在10月份南美大豆產(chǎn)量逐步明朗后,其影響力也將逐步減弱。未來(lái)國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格能否頂住國(guó)際市場(chǎng)的沖擊,或?qū)⒊蔀樽畲蟮目袋c(diǎn)。