日前，剛剛從次貸危機(jī)中稍微喘息過來的美國金融市場，再次受到沉重打擊，商品市場也遭到波及。全球金融局勢動蕩，已經(jīng)持續(xù)一年多的大豆牛市是否借此終結(jié)？筆者嘗試從以下幾方面進(jìn)行分析論證。

　　第一，全球金融局勢主導(dǎo)近期商品期貨走勢。

　　近期國際商品期貨市場陷入恐慌之中。放眼全球，繼今年3月美國第五大投資銀行貝爾斯登倒下之后，日前美國第三大投資銀行美林證券被美國銀行收被過濾廣告

　　購，美國第四大投資銀行雷曼兄弟申請破產(chǎn)保護(hù)。在短短的一年不到的時間內(nèi)，美國五大投行僅存兩家不倒，這些足以說明美國金融危機(jī)嚴(yán)重的程度。美聯(lián)儲前主席格林斯潘日前表示，這將是近百年來最嚴(yán)重的一場金融危機(jī)。

　　雖然美聯(lián)儲9月14日聯(lián)合美國十大銀行成立700億美元平準(zhǔn)基金，用來為存在破產(chǎn)風(fēng)險的金融機(jī)構(gòu)提供資金保障。美聯(lián)儲、美國政府和國會還會采取其他救助措施，其他西方發(fā)達(dá)國家央行和政府也會采取類似的措施避免金融危機(jī)擴(kuò)散和經(jīng)濟(jì)衰退，但是金融危機(jī)恐難在短期內(nèi)得到有效解決，700億美金僅對雷曼6000億美金資產(chǎn)都是杯水車薪，何況是應(yīng)對整個美國金融危機(jī)問題，因此全球經(jīng)濟(jì)衰退的壓力正越來越大。

　　第二，原油加速回調(diào)加大大豆下行動力。

　　全球經(jīng)濟(jì)衰退，金融開始加速動蕩，促使絕大多數(shù)基金多頭平倉套現(xiàn)，而平倉盤成為日前全球商品期價暴跌的主要動力。紐約原油期貨價格從上周五收盤時的101.18美元，跌至16日（北京時間）的90.42美元，期間累計跌幅超過9.3%。原油無疑成為日前全球大宗商品集體下跌的領(lǐng)頭羊。

　　第三，美元走勢對大豆影響的因素減弱。

　　美元指數(shù)在美國金融風(fēng)暴的影響下，一度從上周四的今年以來高點80.375跌至本周一的77.642，但是美元由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱并未對商品市場產(chǎn)生明顯的支撐作用。目前商品市場更多的是在關(guān)注金融危機(jī)對于全球經(jīng)濟(jì)的傷害和對于大宗商品需求的削減上。

　　第四，美國農(nóng)業(yè)部報告成為空頭打壓的有利依據(jù)。

　　上周五美國農(nóng)業(yè)部公布的月度需求供需報告中，對于美國大豆畝產(chǎn)量下調(diào)。該報告預(yù)測美國2008/2009年度大豆產(chǎn)量為29.34億蒲式耳，較上月預(yù)測減少3900萬蒲式耳，報告的利多效應(yīng)不但沒有解救困境中的大豆價格，反而給了空頭“利多出盡”的依據(jù)，再結(jié)合雷曼事件，空頭發(fā)力打壓大豆期價。

　　這個報告目前完全被美國金融危機(jī)的利空給掩蓋了，至于報告的利多因素是否會在以后的大豆行情走勢里體現(xiàn)出來，我們拭目以待。

　　第五，油脂庫存巨大，國內(nèi)大豆壓榨企業(yè)仍處于壓榨虧損狀態(tài)，對大豆需求減弱。

　　棕櫚油50萬噸庫存停在港口，菜油正處于消費淡季，而大豆壓榨虧損已經(jīng)持續(xù)了一段時間，使大豆壓榨企業(yè)壓力倍增，現(xiàn)貨成交清淡，買賣雙方都很謹(jǐn)慎，陳豆消耗無幾；早期新豆剛剛上市，市場在等待十月份大豆集中收割后的進(jìn)一步走勢。

　　第六，全球大豆豐收幾成定局。

　　雖然美豆仍有颶風(fēng)帶來的降雨等較為偏空因素影響，但是從總體種植面積以及生長情況看，無論是美國還是中國，大豆豐收幾乎已成定局。這將影響一部分市場做多人士的信心。

　　綜上所述，雖然全球金融不確定性加大、原油破百、美元回撤等等因素加大了大豆走低的可能性，但仍然不能認(rèn)為大豆牛市終結(jié)，不能認(rèn)為大豆下行深不可測。大豆自身的潛在利多因素，筆者認(rèn)為將在10月或11月份爆發(fā)，比如美國大豆即將上市時針對中國采購的一貫反季上漲，比如我國也要保護(hù)豆農(nóng)的利益，以免影響農(nóng)民的種糧積極性，比如今年的種植成本增加以及豆油消費旺季的臨近，種種因素都將在10月份慢慢顯現(xiàn)出來。雖然目前大豆仍然是“跌跌不休”，但是不宜過度看空。