期市反彈使低迷近一個半月的豆粕現貨市場終于看到了打破僵局的希望，但周邊市場給出的提振仍需要基本面自身給予加固。而目前市場需求狀況已出現好轉跡象，但好的狀況能否得到延續，還需諸多因素共同支撐。所以筆者提醒業內人士，由于目前市場壓力仍未消散，尚不能確定粕市走勢已發生逆轉，應密切關注場內交投氣氛的變化，如能獲取基本面的支撐，市場繼續走強的可能性將大幅增加。

報告利多引領粕市反彈

因USDA月度供需報告意外利多，8月13日國內豆粕期、現市場雙雙反彈，其中連粕主力0901合約一度觸及漲停位置，而豆粕現貨價格每噸（下同）也整體上漲30～70元，部分廠家報價持穩，但實際成交條件卻嚴格了許多。目前國內豆粕主流出廠價格整體跌至4000元以下，相對而言，北方價格仍高于沿海各省，但南北價差已明顯縮小。據中國大豆網統計，截至8月13日11時，蛋白43%豆粕全國日平均銷售價格（單位：噸，下同）為3829元。其中，主要產區油廠平均出廠價格為3814元，主要銷區市場平均銷售價格為3848元。東三省豆粕售價為3830～3950元，華北、山東地區3700～3750元，江浙地區3700～3750元，福建地區3730～3750元，兩廣地區3700～3770元。而市場觀望氣氛隨貿易商心理的松動有所轉淡，需方詢價積極性增加使局部成交情況出現好轉，但較之當前油廠的庫存水平，整體放量仍顯不足，故近期油廠仍有出貨需求。

多空并存暴漲大跌兩難

美國農業部最新月度供需報告內容完全出乎大家預料，美新豆產量及結轉庫存均低于上月報告和此前業內預期。從報告內容上看，此次報告主要對6月洪災的影響做出調整，單就數據而言，洪災使新年度美國大豆供應更趨緊張。由于報告利多將給市場提供新的提振，加之“超跌”引發技術性投機買盤，美盤繼續反彈的可能性較大，但因場內多空因素并存，此次反彈的時間和空間仍是人們爭論的焦點。

筆者認為，即便美盤在天氣良好預期及南美大豆搶占美國出口份額等因素影響下難以出現暴漲行情，但諸多因素將會限制短期美盤繼續下跌的空間：首先，大豆主產區天氣情況仍需關注，雖然夏季高溫并沒有對作物生長造成實質性破壞，但早期霜凍預報，可能會在未來的幾周內給市場提供反彈機會；其次，近日美元指數小幅回落，并跌破60周均線支撐，可能使大豆市場的壓力得到緩解；再次，局部地區政治局勢緊張，可能引發業內對戰爭需求的炒作，原油走勢能否從中獲得支撐值得期待；另外，在目前CBOT大豆期價附近，大豆需求方新豆點價積極性逐漸恢復，需求同樣可能給予市場支撐。

市場成交狀況明顯改善

前期需求方謹慎觀望，迫使油廠在巨大的自身壓力面前不得不持續降價拋售，并同時承受巨額虧損，但油廠的讓步總是無法滿足需方不斷調整的心理預期，且目前油粕雙弱的局面已使廠家不堪重負，銷售信心遭受重創，策略隨之做出調整，前幾日市場停報廠家數量明顯增多，就可看出油廠有意調整銷售節奏。單從目前油廠和飼料養殖企業的自身情況來看，雙方均處于矛盾之中，需方因庫存水平普遍偏低確有補庫需求，但對終端市場的擔憂心理限制了其采購熱情，所以飼料養殖企業難以取舍，急需尋求新的采購信心和理由；而油廠方面巨額的壓榨虧損與嚴峻的銷售壓力形成尖銳對比，“出貨即賠錢但又不得不出貨”的尷尬局面使油廠左右為難，并且讓利銷售反難得到需方 “買漲不買跌”思想的認可，銷售策略的調整也使廠家極為頭疼，所以廠家也亟待尋求新的支撐。近幾日期貨市場的反彈則扮演了“制衡點”這一角色，在給需方提供采購信心的同時，也給油廠提供了改善自身不利處境的契機，市場成交狀況也明顯改善。