大豆市場未來半年重點：關注高位拋空機會
6月30日，美國農業部6月份季度報告數據顯示：08年度大豆播種面積為7436萬英畝，與3月份季度報告預期基本相符，較去年的6363萬英畝大幅提高17%。種植面積的提高為秋季產量的增長奠定了基礎，但關鍵還要看后期的天氣狀況。根據大豆市場運行規律，從現在開始到8月中旬前后，市場將會對天氣狀況保持高度關注，因為目前市場人士普遍認為：即便種植面積大幅增加，但是由于期初庫存水平偏低，因此未來一旦天氣不利，秋季大豆供應仍將是非常緊張的，這種預期對當前大豆價格形成重要支撐。
我認為：在當前階段，由于利多題材已經被市場充分挖掘與炒作，除非還能有更激動人心的利多消息對多頭人士形成持續激勵，否則看似強勢的價格，正在因為多頭獲利平倉可能性越來越大，而實際上更可能是外強中干。根據對近期國內大豆產區天氣條件的跟蹤觀察，我認為近段時間國內外大豆產區氣候條件總體勢非常理想的，人們擔憂的干旱情況出現的可能性極小，假使出現了一些干旱情形并推動了價格在收獲季節的上漲，那么高企的價格必然會對南美地區下一個種植年度的大豆面積擴張形成激勵。因此，在目前的位置再對不確定旱情進行夸張式炒作，總體上將是牛市最后的瘋狂，當美國銷售利益因價格炒到高位而超額實現之后，放下價格打壓南美種植者以及中國壓榨商利益的伎倆就又該重新上演了，這將對大豆價格形成深遠的負面影響。
由此得出我們的框架判斷：大豆超級牛市經過長期的反復炒作，在今年下半年將面臨最終逆轉或者重新呈現高位寬幅震蕩行情。
技術圖表而言：2002年開始的大豆牛市發展到目前清晰的呈現出一個五浪上漲的結構，目前正運行在第五浪行情之中，并且從更細的結構來看，4月初以來的上漲也是以一個五浪結構的形式展現的，目前的位置也是第五浪！
大豆第一波上漲行情從420美分開始漲到1060美分，上漲600余美分；第三波上漲從500美分上漲到1580美分，上漲1100美分；第五波上漲從今年四月的1050美分上漲到目前的1630余美分，差不多等同于第一波上漲幅度，波浪結構幾近完美！
按照波浪理論的指引：五浪上漲結構兌現之后市場內在修正的要求也在不斷強化，一般來說至少應該對應著一個三浪結構的調整。
目前有一種觀點認為：從相關的小麥、玉米等品種高點對應比價關系來推算，CBOT大豆終極上漲目標有可能會達到2000美分至上的某一水平。理論上，這種可能性是存在的，但是從市場的運行規律及人心相背等方面考慮，除非市場能夠出現持續的激動人心的消息，激勵多頭持續保持亢奮狀態，否則多頭陣營在巨額盈利背景下內部穩定性已經越來越脆弱。在事物發展的極端階段，打到強勢一方的不是對手，而是自己。這就是生于憂患，死于安樂的道理。
在《08年大豆形勢展望：把握歷史機遇實現跳躍發展》文章中我們曾判斷：“08年度國內外大豆類產品價格大起大落、高位寬幅震蕩的風險正在逐步增強，預期波動幅度將達到50-60%以上”，回顧過去半年大豆價格走勢與我們總體判斷基本吻合。近期國內大豆市場又出現了與3月初類似的瘋狂：當時的豆油價格一天暴漲1000元/噸，并且還沒有貨，然而緊接著就是價格的暴跌，隨后又出現了大量的貨源，買漲不買落的心里對價格的影響是巨大的，越是上漲越是存在囤積居奇行為，越是價格下跌，隱形的庫存也就不斷地釋放出來。近期所不同的是：瘋狂的不再是豆油，而是豆粕——前兩天豆粕現貨價格連續暴漲，每噸報價4600-4800，這可主要是豬吃的飼料，人吃的豆油都沒有豬吃的飼料貴，這種情況會長久嗎？！
基本面的博弈邏輯、技術面的相關指引以及相似的市場特征，使我們逐漸建立起在未來半年重點關注大豆拋空機會的思路。
我們深信：漲跌循環使市場永恒不變的規律，價格在錯誤的道路上發展的越遠，最終的修正越是劇烈而長久的。
今年的秋季對現貨商而言將面臨巨大考驗，充分利用期貨市場管理風險功能未雨綢繆，或許才能安全渡過巨大的不確定風險。