白酒行業上漲的催化劑百科國企改革、滬港通和并購。經過了近兩年的行業調整，行業重新站在起跑線上,在分化、集中度提高的趨勢下,優質企業的持續成長空間打開。

    1、核心觀點重申:14年行業基本面企穩,處于筑底期,企業分化,集中度提高:白酒行業的調整進入了第三年,在經歷了市場預期調整、價格擠泡沫、渠道去庫存、消費萎縮、企業業績風險釋放之后,需求趨于穩定,行業開始企穩,分化,有品牌和營銷能力的企業將領先行業走出調整;行業短期仍處于筑底期,但未來的趨勢是集中度提高,重點把握在競爭中具有核心競爭優勢的企業的持續發展能力。

    2、白酒行業基本面見底,庫存消化情況良好,目前處于“出清”的狀態,需求堅挺成為行業企穩最有利的支撐:今年上半年餐飲行業增速回升,二季度增速又加速,消費市場回暖,同時高端酒一批價維持了一年多的穩定,供需平衡。在終端需求支撐基本面回升的基礎上,白酒行業充分消化了過去兩年市場調整的各種影響,行業企穩,繼續向下的概率已經很低了,行業迎來新的發展;

    3、國企改革或引領行業“蛻變”:國企改革成為市場熱點,對于充分競爭的白酒行業,將會充分釋放改革的制度紅利,值得重點關注。白酒企業作為地方國資控股的重點企業,改革預期強烈,未來股權多元化的空間大。目前板塊中,洋河股份已率先完成混合所有制的改制,在行業大發展的背景下實現了業績的飛躍;貴州茅臺、沱牌舍得、金種子酒等企業近期國企改革開始破冰;在各省市國企改革的加速推動下,古井貢酒、山西汾酒、老白干等企業都有強烈的改制預期。國企改革最大的作用是使得受束縛的市場經營主體得以逐漸釋放,對企業未來的影響巨大。

    4、滬港通將成為板塊上漲的催化劑:滬港通開啟在即,將帶給大盤新的增量資金,打破A股市場的存量博弈的格局,催生行情。看好滬港通帶來的板塊估值提升:一方面,港股中白酒股稀缺,白酒企業基本都在A股,而且市值和收入規模大、業績穩定持續增長、現金流好、分紅高、品牌溢價高,易受到海外資金的追捧;另一方面,A股的白酒企業估值相比國際烈酒公司較低,目前國外烈酒巨頭的估值都在20倍以上,而A股一線白酒的估值則在10-12倍,遠低于國際水平,因此,滬港通聯通國內外市場后,將有利于A股白酒估值的拉升。

    5、白酒企業的核心競爭力有兩個關鍵因素:一是品牌,白酒品牌是講究血統的,背后是歷史、文化和傳統的積淀;二是營銷管理能力,作為一個充分競爭的行業,渠道運作能力、市場推廣能力等是企業在競爭中勝出的保障。