今年前三季度，白酒行業(yè)上市公司年報顯示，多家上市公司業(yè)績出現(xiàn)較大幅度的下滑。

　　宏源證券認為，白酒行業(yè)調(diào)整近兩年，隨各酒企調(diào)整措施逐步到位，明年整體收入降幅有望縮窄，而毛利率也將企穩(wěn)，2014年銷售費用預計有較大收縮，疊加今年低利潤基數(shù)，明年凈利率有望得到恢復，二三季度部分公司業(yè)績將高增長。

　　今年上半年高端產(chǎn)品銷量的迅速萎縮導致了毛利率的下滑，但從貴州茅臺的二三季報來看，高端消費的下滑已經(jīng)基本見底，未來進一步萎縮的空間不大，因此毛利率的大幅下滑趨勢有望得到遏制，明年預計有望企穩(wěn)。而低端酒（100元以內(nèi)）卻有所升級，因此此前定位十分低端的品牌（如牛欄山二鍋頭等）的毛利率還有望提升。

　　在茅臺集團近日召開的經(jīng)銷商大會上，茅臺集團高層提出，2014年將在茅臺酒以及系列酒的生產(chǎn)和銷售收入上與2013年有一定幅度的增長。

　　不少分析人士認為，2014年將會是行業(yè)進一步分化乃至洗牌的一年。

　　《第一財經(jīng)日報》記者近日在貴州仁懷茅臺鎮(zhèn)調(diào)研時發(fā)現(xiàn)，當?shù)匾徊糠中⌒途茝S今年已經(jīng)因為市場銷售不理想暫停生產(chǎn)，一部分酒企則降低了盈利預期，選擇薄利多銷。

　　宏源證券認為，白酒的平民化非一夕之功，行業(yè)大調(diào)整還需忍受陣痛，但最壞時刻有望在2014年跨過：權貴消費向大眾消費轉(zhuǎn)型觸發(fā)行業(yè)大調(diào)整，品牌重定位與渠道重建的陣痛還將持續(xù)1~2年，廠家將更加側(cè)重于大眾營銷，并重建廠商分工合作關系。品牌集中度仍有提升空間，企業(yè)之間進入擠壓式發(fā)展，小企業(yè)盈利狀況的惡化將為兼并收購提供機會。

　　宏源證券預計，行業(yè)集中度有可能會快速提升，在行業(yè)調(diào)整期，過去全行業(yè)不健康的暴利狀態(tài)會逐漸消失，利潤水平回歸合理，在這一過程中，盈利能力、管理能力以及專業(yè)性較差的企業(yè)將虧損退出，優(yōu)秀企業(yè)的份額有望持續(xù)提升。中低端消費升級也會促使市場份額向名優(yōu)酒集中，行業(yè)盈利能力下降為集中度提升提供條件：過去10年的行業(yè)增長期，無論大小酒企都獲得了寬松的成長空間，因此品牌集中度難以提高。但在行業(yè)調(diào)整期，企業(yè)之間進入擠壓式發(fā)展，資金、規(guī)模、品牌更有優(yōu)勢的大企業(yè)將擠壓小企業(yè)的生存空間。目前行業(yè)營業(yè)利潤率尚在高位，現(xiàn)金流也在增加，但在整體利潤率降至社會平均回報以下，現(xiàn)金出現(xiàn)虧損（尤其是小企業(yè)）之時，行業(yè)集中度將會出現(xiàn)快速提升。

　　以白酒大省安徽為例，當?shù)氐膸准野拙破髽I(yè)今年已經(jīng)出現(xiàn)了分化。

　　華創(chuàng)證券食品飲料行業(yè)分析師薛玉虎近日的調(diào)研顯示，區(qū)域龍頭口子窖和古井貢酒在中高端市場形成兩強爭霸局面，份額逆勢擴張，市場地位進一步加強，二三線品牌分化嚴重，而其他品牌受到擠壓，局限在100元以下價位市場，份額萎縮。其中，宣酒通過高投入實現(xiàn)增長，迎駕貢酒、高爐家酒、金種子酒等企業(yè)市場下滑。

　　薛玉虎表示，安徽區(qū)域競爭格局的變遷印證了他之前的判斷，區(qū)域內(nèi)龍頭間的競爭加劇，受影響最大的是第三、第四的企業(yè)以及區(qū)域小企業(yè)，集中度提升。

　　除此之外，高端白酒的格局是否會發(fā)生改變也值得關注。宏源證券認為，茅臺作為品牌力最強的高端酒，在降價重新定位于高端大眾消費品之后，擠占了其他高端酒的市場份額。

　　海納方舟商貿(mào)總經(jīng)理呂咸遜認為，明年最大的一個看點之一就是高端白酒領域誰會出局。

　　行業(yè)標準的日趨嚴格也會影響行業(yè)格局，宏源證券指出，釀造方法與年份酒的標注尚未規(guī)范，純糧固態(tài)發(fā)酵的規(guī)范標注，將使產(chǎn)量有限的固態(tài)法白酒供不應求，名優(yōu)酒將受益；年份酒標準若確定，將有利于基酒儲備量大的老名酒。

　　這種分化還體現(xiàn)在渠道上。據(jù)記者了解，不少經(jīng)銷商已經(jīng)舉步維艱，甚至有部分經(jīng)銷商已經(jīng)退出市場，這種現(xiàn)象在近幾年進入白酒行業(yè)的業(yè)外經(jīng)銷商身上體現(xiàn)得尤為明顯。

　　宏源證券認為，隨著行業(yè)發(fā)展動力與品牌定位的轉(zhuǎn)變，廠商關系也在重新構建。一方面以團購渠道為主的投機性業(yè)外資本被清洗出局，廠商加強合作成為趨勢；另一方面，電商作為新型銷售渠道的代表正在異軍突起，深刻改變行業(yè)格局，不僅如此，過去十年廠家強勢，主導了從生產(chǎn)到銷售的整個過程，廠家往往有能力進行壓貨。而未來廠商將分工合作，廠家負責品牌建設，經(jīng)銷商負責渠道管控和終端銷售。在渠道扁平化，廠家加強對終端掌控的同時，廠商之間將更多的是深化合作的關系，各司其職，提升效率。

　　一位大型白酒企業(yè)負責人預計，白酒行業(yè)的渠道特性也會逐步向快消品轉(zhuǎn)變。宏源證券認為，從渠道上來看，終端為王會逐步替代渠道為王：大眾消費需要更高的便捷性和更廣泛的終端分布，餐飲、超市、專賣店、名煙名酒店、便利店、夜店以及近年來風生水起的電子商務等不斷涌現(xiàn)。而農(nóng)村市場也將告別過去消費市場封閉與割裂，渠道驅(qū)動占主流的局面，終端驅(qū)動會逐步取代渠道驅(qū)動，各種現(xiàn)代終端逐步滲透，消費者會更加看重品牌的認知與體驗，而非來自渠道的營銷與推介。

　　不少業(yè)內(nèi)人士預計，明年各家企業(yè)可能會繼續(xù)推出新產(chǎn)品以更好地適應目前消費人群的變化。瀘州老窖董秘曾穎近期在與投資者交流時表示，隨著白酒行業(yè)整體調(diào)整，中檔酒正成為競爭的主戰(zhàn)場，未來中檔酒的競爭將越來越激烈，中檔酒的凈利率將下滑，目前中檔酒這一塊并沒有占絕對優(yōu)勢的全國性品牌。