金徽酒產自素有“隴上江南”之稱的隴南徽縣，公司專注于濃香型白酒的生產和銷售，生產規模和經營業績在甘肅省白酒行業內都處于領先地位。2015年，公司實現營業收入11.82億元，同比增長16.74%，凈利潤1.66億元，同比增長32.95%，公司成長速度強勁。

    白酒企業盈利回升、行業消費升級，公司有望乘風破浪：受國家嚴政影響，2013年和2014年，我國白酒產銷量、行業收入均有所放緩，利潤總額則出現負增長，我國白酒行業進入深度調整期。進入2015年后，酒業開始較好地適應了新的市場消費趨勢，利潤水平結束負增長，行業整體盈利能力回升。另外，隨著消費升級，白酒市場消費格局正在由以中低檔白酒產品為主向中高檔白酒產品為主過渡，公司收入構成顯示，中高檔產品收入占比從2013年的78.67%提升至了2015年的90.17%，正成為公司的優勢產品。

    隴酒名品借力渠道深耕，公司凸顯核心競爭力：金徽酒獨具特色，歷史悠久，并已獲得“中華老字號”、“中國馳名商標”、“國家地理標志保護產品”等多項榮譽，品牌優勢明顯。另外，公司深耕銷售渠道，現已覆蓋甘肅省90%以上的市縣，“深度分銷”、“金網工程”等計劃的實施使公司在核心區域內占據強勢地位。

    發力中高端，穩步拓展省外市場：公司以募集資金進行優質酒釀造技術的改造，項目完工后，高、中、低三類產品的產量比例可達到15%：50%：35%，符合行業的發展趨勢以及公司的發展戰略；另外，公司也在積極完善渠道網絡的布局，由省內到西北，再由西北往其它重點區域進行穩步拓展，擴張效果可持續關注。

    盈利預測與估值：預計公司2016-2018年EPS分別為0.73元、0.90元、1.06元，對應PE分別為37倍、30倍、26倍，首次覆蓋給予公司“增持”評級。

    風險提示：食品安全風險，市場拓展不達預期。