洋河股份二季度收入回升趨勢明顯，預計2、3 季度收入回升趨勢已確定。旺季需求超預期，關注Q2 收入回升趨勢，我們預計2、3 季度收入回升趨勢已確定，堅定看好公司走出底部的實力。經銷商調研顯示，江蘇省內市場，依托于江蘇省內經濟穩定（1-6 月江蘇省GDP 增長8.9%，進出口增長5.2%，均高于全國），中秋需求較旺，終端動銷走量明顯，超市場預期，省外市場保持穩定，局部市場不乏亮點。

　　山西汾酒：省內需求下降，公司仍處調整。受煤炭、電力經濟拖累，山西市場容量下滑明顯，公司新領導團隊仍需時間磨合，但終端已逐漸在動銷當中。公司仍處于深度調整期，目前股價已修復，按未來2 年PEG1 倍估值，目標價16.9 元，維持“審慎推薦-A”投資評級。

　　瀘州老窖：戰略拐點明確，終端動銷開始。公司戰略層面的變化更值得關注，公司戰略已經從“務虛”轉為“務實”，保量意愿明顯。目前經銷商信心明顯恢復，唯終端動銷啟動仍然較慢，中秋動銷情況仍有待觀察。此番調價政策作為公司的戰略性拐點，投資者逐漸認識到公司政策的戰略性意義，雖短期公司發貨量難以顯著改善，但若終端開始動銷，將會帶來三季度公司估值修復，四季度業績有望回升。

　　五糧液：終端動銷良好，環比改善趨勢明顯。終端市場動銷良好，庫存保持低位，大經銷商打款意愿較強，環比改善趨勢明顯。另外，大經銷商制有望解決公司管理問題，亦能解決價格倒掛下經銷商盈利問題（市場普遍預期大經銷商將有返利），環比改善效應有望加強。