公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整效果顯著，提高了公司產(chǎn)品綜合毛利率和營(yíng)銷效益，預(yù)計(jì)公司07、08、09年的EPS分別為0.49、0.63、0.76元。

　　07年上半年公司實(shí)現(xiàn)每股收益0.301元。公司今日公布07年中報(bào)：報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入434288.05萬(wàn)元，同比下降了1.31%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)169410.56萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)35.52%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)（指新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)）114435.64萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)39.73%；每股收益為0.301元。www.

　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整效果凸顯，綜合毛利率同比增長(zhǎng)3.62個(gè)百分點(diǎn)。07年上半年，公司延續(xù)了提高中高價(jià)位酒銷量、降低中低價(jià)位酒銷量的經(jīng)營(yíng)策略，加大了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，大幅度縮減了“尖莊、火爆、干一杯、一二星金六福、一二星瀏陽(yáng)河”等低價(jià)位酒產(chǎn)品的銷量，使得報(bào)告期內(nèi)系列酒銷量較上年同期下降了51%，導(dǎo)致公司營(yíng)業(yè)收入同比下降了1.31%。但是公司主導(dǎo)產(chǎn)品“五糧液(行情論壇)”酒銷售保持良好勢(shì)頭，銷量較上年同期增長(zhǎng)8.86%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)繼續(xù)得到優(yōu)化，使得公司產(chǎn)品綜合毛利率為60.51%，同比增長(zhǎng)3.62個(gè)百分點(diǎn)，從而實(shí)現(xiàn)了公司凈利潤(rùn)較上年同期有較大幅度的增長(zhǎng)。 財(cái)經(jīng)

　　營(yíng)業(yè)費(fèi)用率下降，營(yíng)銷效益提高。由于公司低價(jià)位酒銷量的大幅削減使得報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)費(fèi)用率為8.40%，同比下降了5.61個(gè)百分點(diǎn)，營(yíng)銷費(fèi)用得到了更優(yōu)的配置，提高了公司市場(chǎng)營(yíng)銷效益和盈利能力。

　　股權(quán)激勵(lì)及整體上市進(jìn)程有望使公司在07年下半年再次成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。唐橋先生成為公司新的董事長(zhǎng)，讓我們對(duì)公司未來(lái)可能會(huì)發(fā)生的積極轉(zhuǎn)變更有信心，我們預(yù)計(jì)公司股權(quán)激勵(lì)及整體上市可能會(huì)在07年下半年有所進(jìn)展。

　　估值討論。預(yù)計(jì)公司07、08、09年的EPS分別為0.49、0.63、0.76元。考慮到公司在白酒行業(yè)的龍頭地位及未來(lái)股權(quán)激勵(lì)和整體上市方面的進(jìn)展，我們看好公司長(zhǎng)期發(fā)展前景和努力，維持公司長(zhǎng)期“強(qiáng)烈推薦”的投資評(píng)級(jí)。
來(lái)源：頂點(diǎn)財(cái)經(jīng)